A busca por ações com dividendos crescentes: esses gestores de fundos têm uma estratégia para manter seus pagamentos crescentes

“O impacto da inflação na avaliação do mercado levou à correção do mercado até agora, em vez do impacto do aumento das taxas de juros na lucratividade corporativa”, escreveram os gestores do fundo em este relatório de fim de ano.

Durante uma entrevista, Getaz e Quinlan discutiram como eles selecionam ações de dividendos e como os investidores podem ver sinais de alerta que podem ajudá-los a evitar empresas que mostram tendências ruins de longo prazo.

Quinlan disse: “Acabamos de ver uma demanda mais fraca por bens e serviços, com as pessoas comprando menos, negociando para baixo e as taxas de poupança caindo”.

A Getaz coadministra o Franklin Rising Dividends Fund de US$ 25.5 bilhões
FRDAX,
+ 0.55%,
que procura maximizar os retornos totais investindo principalmente em empresas que têm aumentado os dividendos de forma consistente e significativa e que provavelmente continuarão a fazê-lo, independentemente dos atuais rendimentos de dividendos. O fundo tem uma classificação de quatro estrelas (a segunda mais alta) na categoria de fundos “Large Blend” da Morningstar. Ela detinha 55 ações em 31 de dezembro.

Quinlan é o gerente líder do Franklin Equity Income Fund de US$ 3.8 bilhões
FEIFX,
+ 0.94%,
que tem mais ênfase em ações com rendimentos de dividendos atuais mais altos de empresas que aumentaram consistentemente os pagamentos. O fundo também é gerido para o crescimento a longo prazo. Ele foi classificado com quatro estrelas pela Morningstar, na categoria “Grande valor” do provedor de informações de investimento. Tinha 69 participações no final de 2022.

Embora as estratégias focadas em dividendos tenham desempenho inferior aos índices gerais durante os mercados em alta, as coisas mudam quando os tempos são difíceis. Este gráfico de um ano mostra como os fundos superaram o SPDR S&P 500 ETF
ESPIÃO,
+ 1.07%
com dividendos reinvestidos:

Uma comparação entre a Intel e três outras empresas de tecnologia

Antes da Intel Corp.
INTC,
+ 2.61%
reportou resultados mais fracos do que o esperado no quarto trimestre e forneceu orientação sombria para o primeiro trimestre, uma comparação de todas as 30 empresas detidas pelo ETF iShares Semiconductor
SOXX,
+ 1.49%
forneceu um aviso severo. Intel ficou sozinho como a única empresa do grupo para a qual os analistas esperavam que o fluxo de caixa livre fosse negativo em 2023 e 2024.

O fluxo de caixa livre de uma empresa é o fluxo de caixa restante após as despesas de capital. É dinheiro que pode ser usado para pagar dividendos ou para outros fins corporativos.

Com o fluxo de caixa livre previsto para ficar no vermelho por dois anos, enquanto paga cerca de US$ 6 bilhões por ano em dividendos de ações ordinárias e também demite funcionários para cortar despesas, não faltam alertas para a Intel.

Quando questionado sobre a Intel, Quinlan disse: “Em qualquer situação como essa, é uma questão justa saber se o dividendo é ou não sustentável”.

Getaz disse que a Intel não se qualificaria para o Franklin Rising Dividends Fund, porque não estava aumentando os pagamentos de forma significativa a longo prazo. Ele sugeriu uma comparação com a Texas Instruments Inc.
TXN,
+ 0.61%,
que é mantido por ambos os fundos Franklin. Aqui está a comparação, trazendo a Analog Devices Inc.
ADI,
+ 1.31%
e a Microsoft Corp.
MSFT,
+ 3.00%,
que são detidos pelo Franklin Rising Dividends Fund:

Empresa	Relógio	CAGR de dividendo de cinco anos	Aumento de dividendos mais recente	Valor de aumento de dividendo mais recente	Rendimento de dividendo atual	Retorno total - 5 anos
Intel	INTC, + 2.61%	4.0%	1/26/2002	5.2%	5.3%	-27%
Texas Instrumentos Inc.	TXN, + 0.61%	14.9%	9/15/2022	7.8%	2.8%	100%
Analog Devices Inc.	ADI, + 1.31%	11.1%	2/15/2022	10.1%	1.7%	134%
Microsoft Corp	MSFT, + 3.00%	10.1%	9/20/2022	9.7%	1.0%	217%
Fontes: FactSet, arquivos da empresa

A terceira coluna mostra as taxas de crescimento anual composto (CAGR) de cinco anos para pagamentos de dividendos, com base na soma dos pagamentos regulares de dividendos no ano anterior.

A Intel tem de longe o maior rendimento de dividendos atual, o que reflete em parte o declínio do preço de suas ações. Os baixos rendimentos atuais das outras quatro empresas refletem o bom desempenho de suas ações, ao mesmo tempo em que enfatizam a importância do crescimento do capital para as estratégias desses dois fundos.

Levando esta análise adiante, vamos olhar para as quatro ações novamente, focando mais estritamente nos rendimentos de dividendos:

A coluna mais à direita mostra quão alto seria o rendimento de dividendos em ações que você comprou há cinco anos. Apenas a Intel mostra um rendimento de dividendos atual mais alto do que para ações de cinco anos. E na Texas Instruments, temos um bom exemplo de como você pode construir um fluxo de renda significativo ao longo do tempo com uma empresa estável que aumenta seus pagamentos à medida que aumenta seu fluxo de caixa livre.

Voltando ao exemplo da Intel, Getaz disse que a desaceleração do crescimento dos dividendos foi um “sinal para prestarmos atenção e conversarmos”. Uma taxa mais lenta de aumento de dividendos pode ser temporária após uma aquisição, por exemplo, mas um declínio nos aumentos de pagamento também pode ser “um indicador de que as coisas estão ficando mais difíceis” para uma empresa, disse ele.

Quinlan disse que “a trajetória do fluxo de caixa livre e a estabilidade, resiliência e confiabilidade dele são realmente importantes para nossas estratégias”.

Getaz também disse que não estava procurando apenas pagamentos de dividendos mais altos. Em outras palavras, ele não quer ver a proporção de dividendos em relação ao fluxo de caixa livre aumentando — ele quer que os pagamentos aumentem Porque o fluxo de caixa livre está aumentando.

Mais uma observação sobre a comparação com a Intel se reflete na natureza de seus negócios. A Getaz favorece a Texas Instruments e Analog Devices em parte por causa da natureza de baixa tecnologia e baixo custo dos semicondutores analógicos, que “pegam o mundo físico e o traduzem no mundo digital”. Componentes de semicondutores analógicos incluem dispositivos de controle de energia e acelerômetros, que são menos intensivos em capital do que o tipo de chips de processamento de ponta que a Intel desenvolve.

Para um designer e fabricante de alta tecnologia como a Intel, há sempre o risco de “perder uma geração” se o desenvolvimento do produto der errado”, disse Getaz. “Com o analógico, você tem ciclos mais longos. Você pode ser projetado por cinco ou 10 anos. Para o setor automotivo, é ainda mais longo.”

Outros produtores de dividendos favorecidos

Aqui estão algumas outras empresas mencionadas por Getaz e Quinlan:

• A Getaz listou a Mondelez International Inc.
  MDLZ,
  + 1.31%
  e PepsiCo Inc.
  PEP,
  + 0.79%
  como duas marcas de consumo que ele irá “aparar e adicionar” ao longo do tempo, já que ambas as empresas trazem “qualidade, resiliência e equilíbrio” ao Franklin Rising Dividends Fund.

• Quinlan disse que, embora estivesse focado no longo prazo, a volatilidade do mercado deu a ele e à Getaz a oportunidade de adquirir a Astrazeneca PLC
  AZN,
  + 1.23%
  para ambos os fundos a preços atrativos. Ele citou o “bom pipeline” da empresa para medicamentos para tratar câncer e doenças cardiovasculares.

• United Health Group Inc.
  UNH,
  -0.06%
  é mantido por ambos os fundos, com os gestores citando a boa trajetória de fluxo de caixa livre da empresa e tendências demográficas favoráveis. Outra ação mantida por ambos os fundos e citada por ambos os gestores para aumentos consistentes de dividendos é a Lowe's Cos.
  BAIXO,
  + 2.46%.

Principais participações

Aqui estão as 10 principais ações mantidas pelo Franklin Rising Dividend Income Fund em 31 de dezembro:

E aqui estão os 10 principais investimentos do Franklin Equity Income Fund em 31 de dezembro:

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