A imagem da inflação escurece

O início de julho trouxe notícias que dizem duas coisas aos americanos: primeiro, eles enfrentam uma inflação terrível. Os preços ao consumidor (IPC), segundo o Departamento do Trabalho, subiram 1.3% em junho e ficaram 9.1% acima dos níveis do ano anterior. Em segundo lugar, diz-lhes o quão ridículo é o fluxo de desculpas da administração para essas pressões de preços, muito menos as alegações do ano passado de que as pressões de preços eram “transitórias”. Se ainda não ficou claro, o problema da inflação no país é fundamental.

Os números do IPC no último relatório foram sombrios. Os preços dos alimentos subiram 1.0% em junho e estão 10.4% acima dos níveis do ano anterior. A alimentação em casa custa 12.2% a mais do que há um ano. Os preços da energia em geral subiram 7.5% em junho e estão 41.6% acima de onde estavam em junho de 2021. Os preços da gasolina subiram 11.2% em junho e estão 60% mais altos do que há um ano. O chamado “núcleo” da inflação de bens e serviços, exceto alimentos e energia, subiu 0.7% em junho e está 5.9% acima dos níveis do ano anterior. Isso pode parecer moderado em comparação com o cenário de alimentos e energia, mas ainda assim está muito acima da meta de 2.0% do Federal Reserve (Fed) para uma inflação aceitável. E dentro dessa ampla área “central”, os preços estão subindo a taxas inaceitáveis ​​em todas as categorias. Os serviços – incluindo abrigo, assistência médica e transporte – são 5.5% mais caros do que há um ano.

A dor dos Estados Unidos é evidente nos dados salariais também divulgados recentemente pelo Departamento do Trabalho. Os ganhos por hora e semana, embora cada um tenha subido 0.3% em junho, nem sequer começaram a acompanhar a inflação. Após contabilizar os aumentos de preços, o lucro real por hora caiu 1.0% em junho em relação a maio. O mesmo aconteceu com os ganhos semanais. Em comparação com os números do ano anterior, os ganhos reais por hora caíram 3.6% e os ganhos semanais reais caíram totalmente 4.4%. Este é um revés considerável no padrão de vida do americano médio.

Claramente as coisas zombam das desculpas de Washington. Agora, as alegações do ano passado do presidente do Fed Jerome Powell, da secretária do Tesouro Janet Yellen e do presidente Joe Biden de que as pressões sobre os preços não persistiriam soam como uma piada de mau gosto. Tampouco essa crescente pressão inflacionária cede à insistência do presidente de que tudo se trata de problemas na cadeia de suprimentos ou, mais recentemente, da invasão da Ucrânia por Vladimir Putin. Em vez de desculpas tão fracas, a inflação que atualmente enfrenta a nação tem suas raízes em um longo período de erros de política ao longo de mais de uma década.

Em 2008, durante a crise financeira, o Fed despejou dinheiro novo nos mercados financeiros mantendo as taxas de juros próximas de zero e comprando títulos diretamente, principalmente do Tesouro, o que o Fed chamou de flexibilização quantitativa. O governo federal incorreu em enormes déficits para ajudar a aliviar a grande recessão que se seguiu a essa crise. Havia pouco mais que os formuladores de políticas poderiam fazer naquela circunstância. Mas à medida que a economia e seus mercados financeiros começaram a se recuperar em 2009, tanto o Fed quanto o governo mantiveram essas políticas e continuaram a fazê-lo, em maior ou menor grau, por todos os anos que se seguiram até o final do mandato de Obama, através do mandato único de Trump e no de Biden. Nos últimos dois anos, o Fed usou dinheiro novo para comprar quase US$ 5 trilhões em novas dívidas governamentais, efetivamente o equivalente digital do financiamento do governo por meio da imprensa e uma receita clássica para a inflação.

A partir disso, deve ficar claro que levará muito tempo e esforço para aliviar significativamente essa pressão inflacionária. O presidente do Fed, Powell, parece finalmente ter despertado para essa necessidade. O presidente Biden ainda não o fez. Ele continua a culpar a inflação em tudo, menos na política do governo, incluindo, de todas as pessoas, as operações domésticas que possuem a maioria dos postos de gasolina do país. Em certo sentido, é um mistério por que Biden persiste com esse absurdo. Ele deve saber que não é culpado pelos erros de Obama e Trump. Mas então, ele também deve saber que ele compartilha parte da culpa. Seu governo se envolveu em duas grandes iniciativas de gastos no ano passado e ainda está promovendo um esquema ainda maior de “construir de volta melhor”. Se o presidente Powell desistiu das desculpas e está levando o assunto a sério, a Casa Branca deve ao país pelo menos o mesmo.