A Lei de Redução da Inflação Trará Algumas Manufaturas de Volta aos EUA

Sempre fui um pouco cético sobre o quanto a manufatura poderia retornar às costas americanas após as duas últimas décadas de terceirização. Embora os desafios da cadeia de suprimentos nos últimos três anos tenham dado às empresas a motivação para levar a produção de volta para casa ou pelo menos para mais perto do mercado, um fabricante ainda precisa superar os custos mais altos se transferir a produção de volta para os EUA. incentivos de política industrial que começaram com a Lei de Emprego e Investimento em Infraestrutura (IIJA) e a Lei de Redução da Inflação (IRA). Vamos começar com a economia do offshoring, a seguir o que vejo como dois tipos diferentes de incentivos políticos e, finalmente, por que meu pensamento sobre o reshoring está mudando.

A economia do offshoring

Vamos começar com o que impulsionou o offshoring em primeiro lugar. A primeira coisa a considerar é negociabilidade, até que ponto um produto pode ser produzido longe de onde é vendido. Isso geralmente é impulsionado pelo custo de transporte e ciclo de vida do produto ou perecibilidade. Produtos pesados ​​e de valor relativamente baixo não são comercializáveis ​​porque o custo de transportá-los por longas distâncias torna-se uma proporção muito grande do valor total. Da mesma forma, se um produto estragar rapidamente, geralmente não é muito negociável, a menos que haja alguma maneira de prolongar sua vida útil. A maioria dos produtos manufaturados é comercializável, e o crescimento do transporte marítimo de contêineres de baixo custo e da carga aérea internacional no final dos anos 1990 e 2000 expandiu enormemente a gama de produtos que se encaixam nessas condições.

A próxima coisa a considerar é conteúdo de trabalho e diferenciais de custo de mão de obra. No início dos anos 2000, no início do boom do offshoring, o custo de mão-de-obra na China pode ser de apenas um décimo ou menos do que nos EUA. Por exemplo, um produto que costumava me custar talvez US$ 90 para montar nos EUA custa cerca $ 38 para montar no Japão e menos de $ 2.50 na China. Então, poderia custar $ 1.00 para enviar o produto acabado de volta para os EUA. Isso significava que eu poderia contratar 10 vezes o número de trabalhadores de fábrica na China e ainda estar à frente do jogo (na verdade, mais do que isso). É claro que ir para a China significava abrir uma fábrica, contratar e treinar trabalhadores e estabelecer a cadeia de suprimentos, mas os custos eram pagos pela economia no custo do produto. O período de retorno poderia ser tão curto quanto um ano, por isso era uma proposta atraente. Esta era a magia de arbitragem trabalhista, o movimento de empregos para produzir bens ou serviços de regiões de alto custo para regiões de baixo custo. Como sabemos, muitas empresas se aproveitaram disso. No início dos anos 2000, cerca de 70% das mercadorias em uma das principais grandes lojas de descontos vinham da China, e isso foi uma grande parte do que manteve a inflação sob controle – até recentemente.

Passar de uma região de alto custo como os Estados Unidos para uma região de baixo custo como a China foi um acéfalo econômico. Pagou-se rapidamente. Mas mover a produção de uma região de baixo custo como a China para uma região de alto custo como os Estados Unidos não é tão fácil, porque quem ou o que vai pagar pela mudança? Certamente não economia de custos no produto. Além disso, os custos de mão de obra mais altos significam que você deve ter uma produtividade de mão de obra muito maior em sua fábrica doméstica ou precisa de um produto em que o custo de mão de obra não importe. Maior produtividade do trabalho pode ser resultado do uso de automação ou de novos processos de fabricação inovadores. Os custos de mão-de-obra não importam se forem uma pequena porcentagem do custo total do produto ou porque o produto tem uma diferenciação e valor tão altos que os custos de mão-de-obra realmente não importam. Pense nos produtos Hermès feitos à mão na França ou nos motores a jato da GE Aviation montados na Carolina do Norte. Nesses casos, a produção nunca mudou em primeiro lugar.

Por todas essas razões, tenho sido cético quanto à possibilidade de grande parte da fabricação de produtos domésticos ou eletrônicos sair da China e voltar para os EUA. Os salários concedidos na China aumentaram drasticamente, mas isso significa Vietnã, Malásia, Tailândia, México ou A Europa Oriental seria um destino mais lógico para transferir a produção. Enquanto os compradores americanos comprarem com base no preço, a economia prevalecerá. Isso foi até recentemente.

Incentivos governamentais

Os incentivos do governo estão mudando o jogo e minha mente também. Só precisamos olhar para o IIJA e IRA e novos anúncios de fábrica. Esses atos forneciam uma ampla gama de incentivos: tudo, desde créditos tributários para a compra de veículos limpos novos ou de propriedade anterior, para subsídios para carregamento e infraestrutura de abastecimento. Um aspecto crítico são as regras de conteúdo doméstico ou norte-americano que devem ser atendidas para se qualificar para os vários créditos. Por exemplo, a Seção IRA MPTC 45X O Crédito Fiscal de Manufatura Avançada aplica-se a componentes para projetos eólicos, solares e de bateria fabricados nos EUA e, significativamente, os créditos são negociáveis, o que significa que podem ser transferidos (ie., vendido) a uma parte não relacionada. O que tudo isso significa é que não importa se custa mais fabricar produtos qualificados nos Estados Unidos, porque os créditos fiscais e subsídios compensam o custo mais alto da produção doméstica. Além disso, os créditos negociáveis ​​podem ser levados para a linha de ganhos e não precisam ser mostrados abaixo da linha do EBITDA. Em teoria, os fabricantes podem então construir economias de escala e reduzir seus custos antes que os créditos terminem.

Isso levou a um boom na construção de novas fábricas. Primeiro SolarFSLR
anunciou um grande expansão, e desde então tem havido uma série de novas fábricas de baterias e EV anunciadas. De acordo com o Atlas Public Policy Hub EV, no final de 2020, os EUA tinham US$ 51 bilhões anunciados em fábricas domésticas de EV e baterias, ficando atrás dos US$ 115 bilhões anunciados para a China na época. Mas, graças ao IIJA e ao IRA, esse número saltou para US$ 210 bilhões em janeiro deste ano, colocando os EUA à frente do grupo mundial de novas fábricas de baterias.

Os pesos pesados ​​dentro do IRA e IIJA são o que eu chamo incentivos do lado da demanda. Eles tornam os produtos – como EVs – mais atraentes para os consumidores, reduzindo o custo de aquisição. Alguns, como o Crédito de Produção de Manufatura Avançada da Seção 13502 de US$ 35 por quilowatt/hora de capacidade de fabricação de bateria e US$ 10 por quilowatt/hora de capacidade de módulo de bateria também reduzem os custos efetivamente, mas é isso que chamo de incentivos do lado da oferta. Estes subsidiam o custo de construção e operação de fábricas para produzir baterias. Há mais de $ 30 bilhões alocados para a Seção 13502, que é um número realmente grande.

Geralmente, gosto mais dos incentivos do lado da demanda do que do lado da oferta. Isso ocorre porque eles criam atração de mercado ao incentivar os compradores e preservam a concorrência de mercado entre as empresas que competem para vender seus produtos. O comprador recebe os incentivos e escolhe os melhores produtos em oferta. Os incentivos do lado da oferta, que, espera-se, envolveriam competição por doações, significa escolher vencedores entre produtores concorrentes, e isso é muito difícil para os governos fazerem melhor do que o mercado.

Assim, meu pensamento sobre reshoring está mudando. Em setores onde, como país, estamos dispostos a comprometer uma enorme quantidade de financiamento, como fizemos com o IIJA e o IRA, veremos um renascimento da manufatura americana. Um sinal certo é queixas da União Européia (UE) e outros, que se preocupam com o fato de que o tamanho dos incentivos está fazendo com que as empresas redirecionem os investimentos da UE para a América do Norte. A fabricante sueca de baterias para veículos elétricos Northvolt AB já colocou isto na mesa, o que causou algum nível de angústia em toda a lagoa. Claro que outro fator foram os altos preços da energia na Europa, outra área em que os EUA têm uma vantagem distinta. Mas novas políticas industriais estão mudando a equação da negociabilidade nos setores que visam. Não devemos nos surpreender se outros países e regiões perceberem e seguirem o exemplo com suas próprias políticas industriais.