O paradigma de investimento mudou

Se o seu portfólio de investimentos está enfrentando dificuldades recentemente, talvez seja hora de repensar sua estratégia. Pode ser que o que funcionou nos últimos dez anos em investimentos seja o que não funcionará nos próximos dez anos, enquanto os investimentos que não funcionaram nos últimos dez anos em investimentos podem ser o que funcionará melhor durante os próximos dez anos. próximos dez anos.

Simplificando, talvez seja hora de seguir o conselho de George Costanza, de Seinfeld, que disse: “Se todo instinto que você tem está errado, então o oposto teria que estar certo”.

Vale a pena explorar por que esse pode ser o caso de investir hoje.

Globalização para desglobalização

A globalização parece ter atingido o pico e a desglobalização começou o que parece ser uma tendência de vários anos. As empresas estão reorientando a produção enquanto os países estão tentando descobrir como ser mais independentes de energia. Os fluxos de capital também estão se desglobalizando. A China não está mais financiando os déficits orçamentários dos EUA comprando títulos do Tesouro dos EUA, enquanto os Estados Unidos estão tornando mais difícil para os investidores americanos investirem em países não alinhados. Ao mesmo tempo, a Rússia e a China estão criando uma coalizão de países para negociar em moedas locais, em vez de usar dólares americanos como moeda intermediária. Todas essas tendências influenciarão as taxas de juros, as taxas de câmbio e a inflação.

Preços de commodities em declínio para preços de commodities crescentes

Dez anos atrás, os preços das commodities estavam extremamente altos e as empresas estavam investindo enormes somas de dinheiro para aumentar a produção dessas commodities. Como dizem nos mercados de commodities, a cura para os preços altos são os preços altos. Nova oferta inundou o mercado e os preços das commodities caíram até atingirem o fundo do poço em março de 2020. Desde então, os preços das commodities começaram a subir, mas não subiram o suficiente ou por tempo suficiente para as empresas investirem em nova produção. A menos que o investimento e a produção em commodities cresçam rapidamente, os próximos dez anos provavelmente representarão uma década de aumento dos preços das commodities, o que influenciará a demanda do consumidor, as margens de lucro das empresas e as taxas de juros.

Inflação Baixa para Inflação Alta

A inflação desfrutou de um longo sono até 2021, com a taxa média de inflação geralmente permanecendo abaixo de 2% ao ano por uma década até 2021. altas taxas de inflação provavelmente persistirão. Entre essas razões estão a desglobalização e as tendências crescentes dos preços das commodities discutidas acima. Em um ambiente de alta taxa de inflação, as taxas de juros provavelmente subirão e os índices P/L provavelmente cairão, assim como na década de 1970, com implicações importantes para o mercado de ações, o mercado de títulos e o mercado imobiliário.

Essas tendências provavelmente persistirão por anos, o que significa que as implicações de investimento provavelmente persistirão também.

Os títulos do Tesouro que pagam uma renda fixa têm sido um ótimo investimento na última década. À medida que as taxas de juros caíram, os preços dos títulos aumentaram, permitindo que os investidores em títulos gerassem um retorno atraente até que os rendimentos dos títulos chegassem ao fundo do poço em 2020. Se a inflação persistir, o que parece provável, os rendimentos dos títulos provavelmente precisarão continuar subindo, o que significa que os preços provavelmente precisará declinar. Além disso, a inflação ainda está bem acima da taxa de juros que os títulos do Tesouro estão pagando, o que significa que os investidores em títulos do Tesouro estão recebendo um retorno negativo após o ajuste pela inflação. Os títulos do Tesouro podem ser úteis para uma negociação tática, mas, como um investimento de longo prazo, parece uma má ideia.

O mercado de ações nos Estados Unidos tem sido o mercado de ações com melhor desempenho do mundo na última década, impulsionado por recompras de ações e uma bolha nas ações de tecnologia. A bolha das ações de tecnologia já começou a deflacionar. As ações dos EUA devem sofrer muita pressão no futuro devido às taxas de juros mais altas, comprimindo as margens de lucro e reduzindo os índices P/L. Não seria surpreendente ver o mercado de ações dos EUA ter um desempenho abaixo do esperado em relação aos mercados de ações de outros países daqui para frente.

O investimento passivo e o investimento em crescimento provavelmente também devem ser punidos. Os fundos passivos tendem a possuir mais empresas que estão mais sobrevalorizadas. É por isso que o índice S&P 500 é dominado por ações de crescimento supervalorizadas, como a TeslaTSLA
. Ao mesmo tempo, a inflação alta e as taxas de juros crescentes podem ser tóxicas para as ações de crescimento que têm índices P/L elevados, enquanto as ações de valor que já têm índices P/L comprimidos têm maior probabilidade de ter desempenho superior em uma base relativa. Ao contrário dos últimos dez anos, os próximos dez anos parecem um bom momento para gestores ativos versus fundos passivos, enquanto poderia muito bem superar o investimento em crescimento depois de uma década de baixo desempenho.

Investimentos alternativos têm sido a última moda na última década. Capital de risco, fundos de compra e fundos imobiliários levantaram uma enorme quantidade de capital e se saíram bem devido à baixa inflação, queda das taxas de juros e uma bolha crescente nas ações de tecnologia. Com inflação alta, taxas de juros crescentes e uma bolha em deflação nas ações de tecnologia, essas estratégias alternativas de investimento geralmente terão dificuldades para gerar o tipo de retorno que os investidores geraram historicamente.

O mercado de ações japonês gerou cerca de metade do retorno do índice S&P 500 nos últimos dez anos. Mas as ações japonesas são baratas, bem capitalizadas e têm muito menos requisitos de despesas de capital no futuro relacionadas à reshoring em comparação com as empresas americanas. Além disso, o Japão é provavelmente um dos países politicamente mais estáveis ​​do mundo, e é provável que continue assim. As ações japonesas parecem uma boa aposta para superar as ações dos EUA na próxima década.

Dez anos atrás, as ações dos mercados emergentes estavam supervalorizadas e, como resultado, as ações emergentes não deram em nada nos últimos dez anos. No entanto, nenhuma ação de mercado emergente está subvalorizada. A Ásia parece provavelmente superar o resto do mundo daqui para frente, enquanto a América do Sul está cheia de commodities de que o mundo precisa. Embora as ações de mercados emergentes tenham sido um investimento terrível na última década, essa tendência parece provável que seja revertida daqui para frente.

O preço do ouro também não foi a lugar nenhum nos últimos dez anos. Durante os próximos dez anos, o ambiente fundamental para o ouro parece bastante atraente. A inflação está subindo, os preços das commodities estão subindo e as ações e títulos provavelmente gerarão retornos muito menores no futuro. Enquanto isso, os déficits dos EUA provavelmente continuarão aumentando, e os bancos centrais estrangeiros estão acumulando ouro como reservas em moeda estrangeira. Ao contrário dos últimos dez anos, os próximos dez anos parecem um bom momento para possuir uma alocação significativa de ouro.

Mais importante ainda, o ambiente de investimento mudou de fácil para difícil. O que funcionou antes não é necessariamente o que funcionará daqui para frente. É importante entender como o ambiente macroeconômico mudou e o que isso significa para sua carteira de investimentos daqui para frente.

Este artigo é apenas para fins informativos e não é uma recomendação de uma estratégia específica. As opiniões são as de Adam Strauss na data de publicação e estão sujeitas a alterações e à isenção de responsabilidade da Pekin Hardy Strauss Wealth Management.