O efeito de janeiro: fato ou ficção?

O Efeito Janeiro é uma hipótese de calendário que sugere que os preços das ações tendem a subir mais em janeiro do que em qualquer outro mês. Embora pareça ter tido alguma verdade historicamente, hoje em dia muitos duvidam da legitimidade do Efeito Janeiro. 

Então, essa hipótese de 80 anos é coisa do passado – ou é algo para o qual você deve se preparar? 

Uma breve história do Efeito Janeiro

O Efeito Janeiro foi notado pela primeira vez pelo banqueiro de investimentos Sidney Wachtel em 1942. Durante seus estudos de retornos de mercado desde 1925, ele notou que as ações tendiam a ter maiores ganhos em janeiro do que em outros meses. 

Mais tarde, essa teoria foi confirmada por vários acadêmicos e se espalhou para estudos de outras classes de ativos. À medida que evoluiu, alguns propuseram que o Efeito Janeiro era o resultado de ações menores superando ações maiores no início do ano. 

Por que ocorre o Efeito Janeiro? 

Os analistas ofereceram várias explicações para esse efeito ao longo dos anos com vários graus de plausibilidade. Mas muito provavelmente, o Efeito Janeiro ocorre devido a uma combinação de fatores.   

Teoria nº 1: Impostos

Uma delas é que o Efeito de Janeiro foi o resultado lógico da colheita do prejuízo fiscal no final do ano. À medida que os investidores vendem posições perdedoras para os benefícios fiscais em novembro e dezembro, a pressão baixista reduz os preços de mercado. Em seguida, os investidores recompram suas posições em janeiro, elevando os preços novamente. 

No entanto, esta teoria não explica o Efeito Janeiro em mercados ou economias menos desenvolvidas que não cobram impostos sobre ganhos de capital. 

Teoria nº 2: bônus de férias e psicologia do investidor

Outra possível explicação que visa a quadratura desse círculo é que os investidores usam bônus em dinheiro de fim de ano para comprar investimentos em janeiro. Alguns analistas também sugerem que janeiro é o momento para os investidores seguirem suas resoluções financeiras de Ano Novo, levando ao aumento da atividade comercial. 

Dito isto, os efeitos dos investidores individuais no mercado são muitas vezes ofuscados pelas atividades institucionais e dos traders de alta frequência. Como tal, essas explicações – pelo menos por si mesmas – parecem improváveis. 

Teoria nº 3: marketing institucional 

Quando o Efeito Janeiro atingiu o pico nas décadas de 1970 e 80, surgiu uma terceira explicação: vitrines. Essencialmente, isso ocorre quando os gerentes de portfólio vendem posições de risco em dezembro para mantê-los fora do relatório anual de um fundo. Então, os investidores institucionais se acumulam em janeiro. 

Vários estudos descobriram que as ações de pequena capitalização mais arriscadas tendem a obter os maiores retornos em janeiro, dando credibilidade a essa teoria. 

O Efeito Janeiro em 2022

As duas primeiras semanas de 2022 foram difíceis para o mercado de ações, já que o S&P 500 registrou o pior início de ano desde 2016. Até agora, o índice de referência caiu 1.5%, enquanto o Nasdaq Composite caiu mais de 4.3%. Enquanto isso, o Dow Jones Industrial Average está praticamente estável. 

Grande parte do desempenho fraco do ano novo pode ser atribuído às preocupações dos investidores de que o Federal Reserve possa aumentar as taxas de juros mais rapidamente do que o previsto. Os dados de emprego de dezembro abaixo do esperado também podem aumentar o desconforto dos investidores. 

Veredicto: Os investidores devem contar com o Efeito Janeiro?

Vários estudos confirmaram que as ações de pequena capitalização pode superam suas contrapartes maiores em janeiro. Mas isso não significa que eles sempre do. 

De fato, a frequência e a gravidade do Efeito Janeiro diminuíram substancialmente desde que foi descoberto. A última década viu a queda mais proeminente, já que os mercados se ajustaram amplamente à sua aparência e mais pessoas depositaram seus fundos em planos de aposentadoria com vantagens fiscais. 

Como resultado, provavelmente é melhor evitar atrelar sua estratégia de investimento ao possível aparecimento de uma anomalia sazonal (especialmente uma que, na maioria das vezes, não é mais verdadeira).

Em vez disso, uma estratégia de compra e retenção baseada em métodos como a média do custo do dólar e o investimento em valor pode ser uma maneira melhor de avançar e construir sua riqueza. 

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