O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, deu duas razões claras pelas quais o banco central aumentou as taxas de juros em 0.75 ponto percentual em sua reunião de junho e deixou a porta aberta para fazê-lo novamente em julho. Duas semanas depois, ambos os fatores já podem estar desaparecendo.
Uma delas foi a expectativa de inflação dos consumidores, que havia saltado em um relatório preliminar pouco antes da reunião de política do Fed, mas desde então, em uma leitura final, caiu para trás aproximadamente na linha para onde eles estiveram no ano passado.
A outra foi a inflação, que surpreendeu positivamente e saltou mais do que o esperado em maio, medido pelo índice de preços ao consumidor. Mas o próprio Fed prefere um indicador diferente, o índice de preços de gastos de consumo pessoal – e essa medida mostrou na quinta-feira que a inflação pode estar começando a esfriar , pelo menos ao apoiar os preços voláteis de alimentos e energia.
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O chamado núcleo do PCE subiu 0.3% em maio, ficando abaixo das expectativas de consenso de 0.4% e igualando a taxa de inflação de cada um dos três meses anteriores. Em uma base anual, o núcleo do índice PCE subiu 4.7% em maio em relação a um ano atrás, ante 4.9% no mês anterior.
Isso oferece alguma razão para acreditar que um segundo aumento de taxa de três quartos de ponto no próximo mês pode ser menos provável do que se pensava inicialmente. Na segunda-feira, os traders estavam precificando com 96% de chance de um resultado de 0.75 ponto percentual, de acordo com dados do CME . Isso caiu para 81% na quinta-feira, depois que os dados do PCE foram divulgados.
Com certeza, o ritmo dos aumentos de preços continua muito mais quente do que a meta de 2% do Fed. Mas a desaceleração mês a mês no núcleo da inflação do PCE pode significar que os ganhos de preços estão atingindo um pico.
"A impressão de 0.6% de maio ainda é muito alta, e a de junho provavelmente será semelhante", escreveu Ian Shepherdson, economista-chefe da Pantheon Macroeconomics. “Mas esperamos aumentos muito menores a partir de julho. Se o Fed reconhecer isso, então uma alta de 75bps em julho ainda pode ser evitada, mas é uma decisão próxima.”
Ressaltando ainda mais a necessidade de o Fed seguir em frente com cuidado: a inflação finalmente está pesando nos gastos do consumidor, que caíram ao longo do mês, uma vez que os preços mais altos são levados em consideração, pois os americanos recuaram nas compras mais caras, mostra o relatório. Os consumidores agora estão se sentindo pressionados de ambos os lados, com as taxas de juros subindo enquanto os preços permanecem elevados.
“O Fed percebe que terá que seguir uma linha muito difícil”, diz Cailin Birch, economista global da Economist Intelligence Unit. “Outro aumento de 75 pontos base certamente seria mais rápido para conter a demanda e a inflação, mas pode ser tão rápido que corre o risco de entrar em colapso nos gastos das famílias.”
Há muitos dados a serem divulgados antes que as autoridades do Fed se sentam para sua próxima reunião de política no final de julho, incluindo um relatório de empregos e uma nova rodada de dados do CPI. Mas há indicações até agora de que o movimento de 0.75 ponto percentual do Fed pode ter sido mais um desvio do que o início de uma nova tendência.
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