Venda de ações da Microsoft é exagerada, diz analista

A queda das ações da Microsoft de 28% até agora em 2022 em meio a preocupações com o crescimento agora parece exagerada, diz o Morgan Stanley.

“Embora os investidores se preocupem com os números futuros não terem diminuído o risco, vemos um sinal de demanda forte (e durável) nos negócios comerciais, o que deve levar à melhoria da receita e ao crescimento do EPS no 2S23”, escreveu Keith Weiss, analista do Morgan Stanley, em nota. na terça-feira.

Como resultado, a avaliação da gigante da tecnologia é muito barata para ser ignorada, afirmou Weiss.

“Negociar a aproximadamente 20x os ganhos CY24 GAAP, acelerar o crescimento do EPS deve trazer os investidores de volta ao nome”, acrescentou Weiss.

Aqui estão mais detalhes sobre a defesa do Morgan Stanley das ações da Microsoft:

Classificação: Excesso de peso (reiteração)
Preço-alvo: $ 307 (aumentado de $ 296)
Estimativa de EPS do ano fiscal de 2023: $ 9.51 (consenso: $ 9.55)

Weiss reconheceu que os investidores têm preocupações válidas sobre o caminho de curto prazo do crescimento da Microsoft com base nas condições econômicas atuais.

“As preocupações de curto prazo dos investidores em torno da Microsoft geralmente se enquadram em duas categorias”, disse Weiss, “margens e crescimento de receita – ou mais especificamente: 1) um guia de despesas operacionais maior do que o esperado no segundo trimestre, sinalizando uma relutância da administração em cortar despesas e melhorar proteger as margens operacionais e 2) uma orientação de receita para um crescimento comercial durável de 2% em moeda constante (cc) que não pareça reduzido (especialmente devido ao crescimento comercial de 20% cc no primeiro trimestre). Do nosso ponto de vista, as duas preocupações dos investidores andam de mãos dadas.”

FRISCO, TEXAS - 03 DE JULHO: O logotipo da Microsoft na tela antes dos jogos da BIG3 Week Three no Comerica Center em 03 de julho de 2022 em Frisco, Texas. (Foto de Tim Heitman/Getty Images para BIG3) — O logotipo da Microsoft na tela antes dos jogos da Semana Três do BIG3 no Comerica Center em 03 de julho de 2022 em Frisco, Texas. (Foto de Tim Heitman/Getty Images para BIG3)

No entanto, a pesquisa de Weiss descobriu que a demanda pela Microsoft continua sólida.

“Indo mais fundo, existem vários fatores que nos levam a acreditar que o negócio comercial deve ser mais durável do que o temido pela Microsoft, apesar das pressões macro de curto prazo”, disse o analista.

Ele os listou como:

“Os sinais de demanda permanecem positivos, com conversas de gerenciamento, comentários de ganhos, trabalho de canal e nossa pesquisa de CIO apoiando um crescimento comercial de 20%.”
As despesas operacionais devem se normalizar na segunda metade do ano fiscal de 2023: “Embora as despesas operacionais tenham continuado a aumentar no segundo trimestre de 2, isso se deve em grande parte a contratações anteriores, fusões e aquisições e aumento das despesas de remuneração saindo do ano fiscal de 23. Com uma pausa nas contratações, o crescimento das despesas operacionais deve moderar significativamente na segunda metade, à medida que comemoramos as contratações mais agressivas - modelamos um crescimento de despesas operacionais de 22% ano a ano no 15HFY1, caindo para 23% ano a ano no 8HFY2.”
“Vários ventos favoráveis de receita indo para 2HFY23. Impactos cambiais incrementais menos onerosos até agora neste trimestre, que devem diminuir ainda mais na segunda metade, aumentando os benefícios de preços do O365, bem como, comparações mais fáceis para Windows OEM, Office Commercial, LinkedIn e Dynamics indo para 2HFY23, todos devem oferecer suporte a topos mais robustos crescimento da linha.”
“A avaliação continua favorável. Em ~20×2024 EPS, ou ~1.2x 2 anos de crescimento preço-lucro, a Microsoft negocia com desconto em sua faixa de negociação histórica, outros pares de software de grande capitalização, bem como outros nomes de tecnologia de mega capitalização.”