'A extremidade curta da curva é muito sexy hoje': Mas onde os investidores de ETF devem apostar em títulos?

Seja um voluntário SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA para o nosso ETF Wrap semanal.

O aumento dos rendimentos dos títulos continua ressoando.

Os investidores agora têm uma alternativa às ações, principalmente com as preocupações sobre os aumentos das taxas de juros do Federal Reserve, que podem levar a uma recessão ainda neste ano. Esse é um tema que os investidores, incluindo a fundadora da Fairlead Strategies, Katie Stockton, abordaram durante um painel de discussão em 7 de fevereiro na conferência Exchange no hotel Fontainebleau em Miami Beach.

Fairlead Tactical Sector ETF de Stockton
TACK,
-0.54%,
que se baseia em um modelo técnico e fatores como impulso de preço para investir em um grupo de ETFs SPDR da State Street, atualmente tem a maioria de seus ativos expostos a títulos do Tesouro. 

“É altamente arriscado neste momento”, disse Stockton durante uma entrevista ao MarketWatch nos bastidores do evento em 6 de fevereiro. “Em um mercado perfeito”, o ETF seria investido em vários setores do mercado de ações, mas energia
XLE,
-0.86%
é o único setor que sobrou no fundo depois que o modelo expulsou os serviços públicos, disse ela.

Cerca de 61% dos ativos do ETF foram alocados em dívida do governo dos EUA, aproximadamente divididos entre títulos do Tesouro de curto prazo
SPTS,
-0.07%
e Tesouros de longo prazo
SPTL,
-0.82%
a partir de 8 de fevereiro, de acordo com o fundo dados de participações em seu site. Depois da renda fixa, a próxima maior exposição do ETF foi o ouro
GLD,
-0.79%
em cerca de 22%, seguindo-se a energia com 12.5% e o dólar norte-americano com pouco mais de 4%. 

O Fairlead Tactical Sector ETF, que visa ganhos enquanto limita perdas, subiu cerca de 2% este ano até quinta-feira, mostram dados do FactSet.

O estrategista-chefe global do JP Morgan Asset Management, David Kelly, disse em 6 de fevereiro, enquanto estava no palco do evento da Bolsa, que há uma “venda única” em renda fixa. Os rendimentos “todos parecem bons”, disse ele.

Vejo: 'Beira de um pântano': estrategista do JPMorgan vê 'venda única' em renda fixa à medida que a economia dos EUA desacelera

Ser 'pago para esperar'

Michael Arone, estrategista-chefe de investimentos para ETFs SPDR da State Street Global Advisors, prefere dívidas de curto prazo no ambiente atual. Com a continuação da sinalização do Fed taxa de juros aumenta Para reduzir a inflação ainda alta em uma economia em desaceleração, é preciso cautela, disse Arone em uma entrevista de 7 de fevereiro ao MarketWatch, à margem do evento da Bolsa. 

“Somos cautelosos” ao assumir a duração e o risco de crédito, disse ele. Por que correr esses riscos quando “posso ser pago para esperar” na segurança da dívida de curto prazo do governo dos EUA, disse Arone.

Ele apontou para rendimentos atraentes em títulos do Tesouro com durações curtas de um a três meses
BIL,
+ 0.03%
ou três a 12 meses, disse ele. O rendimento dos títulos do Tesouro de um mês estava sendo negociado em torno de 4.6% na quinta-feira, enquanto os títulos do Tesouro de um ano estavam rendendo cerca de 4.9%, de acordo com dados do FactSet. 

Os rendimentos e os preços dos títulos movem-se em direções opostas. 

Os ativos de renda fixa despencaram em 2022, quando o Fed aumentou agressivamente as taxas para domar a inflação crescente. O ritmo de aumento das taxas diminuiu com a redução da inflação, mas alguns investidores temem que o banco central mantenha as taxas de juros elevadas por um tempo antes de cortá-las. 

Vejo: Waller, do Fed, diz estar preparado para 'luta mais longa' contra a inflação

Portfólio clássico 60-40

Mas depois que ações e títulos caíram juntos no ano passado, há “uma boa chance” de que as classes de ativos voltem a “correlações negativas”, de acordo com David Braun, gerente de portfólio da PIMCO que dividiu o palco com Arone no evento da Bolsa para discutir a mudança do papel dos títulos em um painel de discussão em 7 de fevereiro. 

Em uma crise econômica, isso significa que os títulos podem fornecer alguma proteção para os investidores – bem como renda – em uma carteira clássica composta por 60% de ações e 40% de títulos. Braun disse no palco que acha possível que o Fed corte as taxas ainda este ano, já que uma recessão pode estar chegando, já que a inflação continua a cair.

Ler: Tesouro dos EUA em 'ponto crítico': a correlação de ações e títulos muda à medida que o mercado de renda fixa emite alerta de recessão

Arone disse no palco que não espera cortes de juros neste ano, apontando para o forte mercado de trabalho americano apesar dos esforços do Fed para esfriar a economia. 

'O problema com isso'

Embora o mercado de títulos tenha sinalizado temores de recessão, Jeffrey Sherman, da DoubleLine, não está convencido de que os EUA verão um este ano. “A ponta curta da curva é muito sexy hoje”, disse ele no palco durante um painel sobre perspectivas de renda fixa na conferência do Exchange. “Dinheiro é legal de novo.”

Ainda assim, Sherman, vice-diretor de investimentos da DoubleLine, não está apenas apostando na ponta curta da curva de rendimentos do mercado de títulos. “O problema com isso é que não vence se coisas ruins acontecerem”, disse ele.

Sherman disse ao MarketWatch em uma entrevista à margem do evento que os títulos do Tesouro de longo prazo podem ajudar a equilibrar um portfólio, já que seus preços normalmente aumentam à medida que os investidores se acumulam neles com medo da recessão. Quanto ao risco de crédito, Sherman disse que vê oportunidades na busca de rendimento em áreas como obrigações de empréstimos garantidos, particularmente a fatia mais segura de CLOs. 

Passivo vs. ativo?

Depois de um período “extremamente difícil” no mercado de renda fixa no ano passado, agora há uma “enorme oportunidade” para os investidores em títulos, disse Steve Laipply, chefe de ETFs de renda fixa dos EUA na BlackRock, ao compartilhar suas opiniões no palco ao lado de Sherman no Evento de troca.

Ler: Onde a BlackRock vê oportunidades de mercado 'enormes' para investidores de ETF em 2023 após danos a ações e títulos

Veja também: 'Por favor, tenha alguma renda fixa': por que os investidores de ETF despejaram capital em títulos e ações internacionais em janeiro

Laipply descreveu o debate sobre investimento ativo versus investimento passivo como um “enquadramento antigo”, dizendo que ambas as estratégias podem ser usadas em um portfólio. Em entrevista ao MarketWatch após o painel, Laipply explicou que no portfólio tradicional 60-40, a alocação de 40% para títulos poderia incluir uma participação principal de ETFs passivos, bem como alguns fundos geridos ativamente que oferecem exposição a diferentes áreas do mercado de capitais fixos. mercado de renda.

Em janeiro, a BlackRock lançou o BlackRock AAA CLO ETF
CLOA,
+ 0.02%,
um fundo gerenciado ativamente que fornece exposição a obrigações de empréstimos garantidos, ou CLOs, com classificações AAA. Os CLOs compram empréstimos alavancados, uma forma de dívida corporativa arriscada.

Enquanto isso, o ETF AAA CLO de Janus Henderson
JAAA,
+ 0.04%,
lançado em 2020, teve um retorno total no ano passado de 0.5%, segundo dados da FactSet. O fundo, que investe em CLOs de alta qualidade, subiu 1.6% até agora este ano com base no retorno total até quarta-feira.

Como de costume, aqui está sua visão dos ETFs de melhor e pior desempenho na semana passada até quarta-feira, de acordo com dados do FactSet.

O bom…

… E o mal

Novos ETFs

• Investimentos de Calamos anunciado em 6 de fevereiro que listou o Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities ETF
  SROI,
  -0.25%,
  um fundo que investe em “empresas com princípios ESG de alta qualidade e orientadas para o crescimento”. O ETF foi lançado em parceria com o atleta profissional Giannis Antetokounmpo, que joga no Milwaukee Bucks da National Basketball Association.

• Consultor de capital subversivo disse 7 de fevereiro que lançou o ETF Unusual Whales Subversive Democratic Trading
  NANC,
  -0.96%
  e Baleias Incomuns ETF de Negociação Republicano Subversivo
  CRUZ,
  -0.64%.
  “A Subversive não expressa uma opinião sobre as ações subjacentes da NANC e KRUZ, em vez disso, compramos ou vendemos títulos com base nos relatórios da Unusual Whales sobre o que os membros do Congresso divulgam que possuem”, disse Christian Cooper, gerente de portfólio do ETF, no anúncio. .

Leituras semanais de ETF