A SPAC que adquire a Trump Media não vale a pena comprar neste ou em qualquer mercado

Este não é o mercado certo para especular sobre uma ação impossível de avaliar, sem ganhos, receitas escassas, perspectivas incertas e compradores focados apenas no apelo de celebridade da empresa. No entanto, as pessoas estão comprando tolamente uma ação com esses recursos: Digital World Acquisition Corp. (DWAC), a empresa de aquisição de propósito específico (SPAC) que está adquirindo o Trump Media & Technology Group. Eles estão comprando as ações, que estão sendo negociadas a uma valorização absurda, precisamente na hora errada.

Algumas semanas atrás, a Trump Media revelou seu clone do Twitter, Truth Social, que foi seguido por um momento de emoção quando o aplicativo correu para o primeiro lugar em downloads. O entusiasmo inicial rapidamente seguiu seu curso; agora o ranking do aplicativo despencou, com o meio de comunicação quase sem uso. Isso é um mau presságio para o sucesso da Truth Social e de qualquer pessoa investida na Digital World Acquisition.

O esforço pós-presidencial anterior do ex-presidente Trump, “From the Desk of Donald Trump”, recebeu um número mínimo de leitores e foi encerrado após 29 dias. O status de seu recurso está claramente em questão.

Desde que o acordo para adquirir a Trump Media foi anunciado em outubro passado, a Digital World Acquisition tem sido altamente volátil. Parte do entusiasmo decorre do número limitado de ações em circulação antes do fechamento do negócio, o que ajudou a negociação de ações em uma avaliação de prêmio espumosa. Uma vez que o negócio seja consumado, mais de cinco vezes as ações atuais estarão livres para negociação, elevando o valor de mercado de US$ 3.4 bilhões para mais de US$ 17 bilhões. Compare essa avaliação acentuada com o Twitter (TWTR), com um valor de mercado de US$ 26 bilhões e mais de US$ 5 bilhões em receitas.

Pior ainda, os investidores em um PIPE (investimento privado em ações públicas) concordaram em comprar US$ 1 bilhão em ações da DWAC, livres para vender imediatamente quando o negócio for fechado. Os compradores podem comprar ações a US$ 33.60 ou menos se o DWAC for negociado abaixo de US$ 56. O acordo do PIPE dá a esses investidores preferenciais um desconto mínimo de 40% sobre o preço de mercado sem nenhum acordo de lock-up. Isso deve dar uma pausa a qualquer comprador de ações de livre comércio.

Uma investigação em andamento da Securities and Exchange Commission, anunciada em dezembro, está investigando possíveis violações relacionadas à consumação do negócio, bem como à negociação das ações. Como qualquer negócio que não foi oficialmente fechado, permanece o risco de que a SEC descubra um problema que atrase ou altere o processo de fechamento.

O ambiente de mercado atual é especialmente ruim para especular em uma empresa não comprovada em uma avaliação injustificável, sem receita, que tenta competir com empresas estabelecidas. Além disso, os investidores evitaram, com razão, os acordos SPAC em geral devido a avaliações espumosas, altas taxas de queima de caixa e suposições excessivamente otimistas. Adicione à mistura que a equipe de gerenciamento da Trump Media tem um histórico não comprovado com um produto com um começo instável.

Uma vez que o negócio seja fechado, uma quantidade significativa de ações estará livre para vender com uma base de custo muito abaixo do preço atual. Os investidores estão comprando nada mais do que esperança e apelo de celebridade – uma combinação ruim, pois a supervalorização e a espuma são impiedosamente enraizadas neste mercado. As ações provavelmente enfrentarão perdas significativas nos próximos meses.