O mercado de ações está cambaleando. O que assistir esta semana.

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Após uma das piores semanas para o mercado de ações em 2022, dois fatores podem balançar o mercado nos próximos dias e preparar os investidores para um quarto trimestre tumultuado.

O mercado está cambaleando após uma ampla liquidação na sexta-feira, encerrando um desmaio de duas semanas que levou o

S&P 500
caiu 9.2%, para 3693. O índice caiu 23% em relação ao pico de janeiro. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, deixou claro que a principal preocupação do Fed é inflação, e o banco central está disposto a impor dor financeira para derrubá-lo. Os investidores estão cada vez mais acreditando nele.

Isso significa que o mercado provavelmente se voltará para dois temas principais nas próximas semanas – dados de inflação e quaisquer dicas do que o Fed planeja fazer em suas próximas reuniões. Na próxima semana, mais dessas dicas podem estar a caminho.

Os investidores ouvirão alguns funcionários do Fed e estarão atentos à linguagem que indique quaisquer divisões entre os membros do conselho. Doze dos 19 governadores e presidentes do Fed falarão na próxima semana, “com praticamente todas as aparências potencialmente tocando as perspectivas econômicas ou a política monetária”, observam economistas do Deutsche Bank liderados por Brett Ryan.

Embora todos os membros do Fed pareçam dispostos a continuar a aumentar as taxas da atual faixa de 3.0% a 3.25%, também há divergências importantes. Por exemplo, os “dot-plots” que rastrear onde as autoridades do Fed veem dados econômicos e taxas de juros no futuro mostram que os membros estão divididos igualmente entre aqueles que esperam que as taxas dos Fundos Federais atinjam um pico de 4.75% no próximo ano e aqueles que veem 4.5% e 4.25% como as taxas mais altas. Essas podem parecer diferenças relativamente pequenas, mas podem fazer uma grande diferença no mercado, dado o quão de perto os investidores estão observando as taxas. Se as autoridades do Fed começarem a se inclinar para uma política mais dovish – aumentando as taxas de juros mais gradualmente – o mercado provavelmente subirá. Mas isso ainda parece um tiro no escuro. O Deutsche Bank, por sua vez, espera que as taxas subam para 5%, o que provavelmente seria negativo para os investidores.

O próprio Powell aparecerá duas vezes na próxima semana. “Todos os três membros da liderança do Fed falarão, com Powell participando de um painel sobre moedas digitais na terça e na quarta-feira dando boas-vindas em uma conferência bancária comunitária, na qual o governador Bowman também aparecerá”, escreveu Ryan.

Além disso, haverá alguns lançamentos de dados que podem impactar o mercado. Na quinta-feira, o Bureau of Economic Analysis (BEA) divulgará sua terceira estimativa do produto interno bruto do segundo trimestre e potencialmente revisará alguns números mais antigos também. Por ser um número retroativo, o PIB geralmente não movimenta muito o mercado. Mas qualquer sinal adicional de que a economia já está em recessão pode afetar o sentimento dos investidores. Também pode afetar a disposição do Fed de mergulhar a economia em uma recessão mais profunda se ficar mais claro que uma recessão começou. A última estimativa do PIB do segundo trimestre foi de queda de 0.6%, após queda de 1.3% no primeiro trimestre.

Novos dados sobre bens duráveis, consumo e outras atividades econômicas também ajudarão os analistas a estimar o produto interno bruto do terceiro trimestre. Outro trimestre de quedas deixaria mais claro que a economia já está em recessão – e testaria a disposição do Fed de piorar a dor econômica.

A maior notícia deve vir na sexta-feira, no entanto. O BEA divulgará o índice de preços das despesas de consumo pessoal, uma medida-chave da inflação que o Fed observa de perto. Esse índice subiu 6.8% ano a ano em junho – seu nível mais alto desde 1982 – e moderou para 6.3% em julho. O núcleo do índice PCE, desconsiderando alimentos e energia, subiu 4.6%. Analistas esperam que o núcleo do PCE suba 4.7% em agosto.

Mesmo com todos esses funcionários do Fed planejando falar e importantes lançamentos de dados, é improvável que haja clareza suficiente na próxima semana sobre o caminho dos aumentos das taxas para determinar para onde as ações irão no resto do ano. Goldman Sachs na sexta-feira reduziu sua meta de 2022 S&P 500 de 3,600 para 4,300 - outro sinal de que Wall Street não vê um alívio de curto prazo para o mercado.

“Nas próximas semanas, os investidores de longo prazo podem hesitar em comprar na fraqueza porque não parece que nenhum lançamento de dados econômicos ou discurso do Fed convencerá os mercados de que uma mudança para baixo dessa campanha agressiva de aperto acontecerá em breve”, escreveu. Oanda analista Edward Moya. “As metas de baixa para o S&P 500 incluem o nível 3,470, que pode parecer atraente para alguns investidores de longo prazo.”

Escreva para Avi Salzman em [email protegido]