As três estatísticas mais importantes no investimento

Existem três estatísticas extremamente poderosas em investir. Na verdade, acredito que são as três informações mais importantes que qualquer investidor pode entender. Eles são incrivelmente simples, mas têm impactos de longo alcance.

1. Os investidores mais ativos não conseguem vencer o mercado
2. A S&P 500 tem um retorno histórico ajustado pela inflação de 8.5% em média
3. O mercado é extremamente volátil

Essas estatísticas estão longe de ser secretas, mas também curiosamente ignoradas por muitos meios de comunicação e investidores. As emoções humanas são uma coisa poderosa, eu acho.

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A gestão ativa tem desempenho inferior aos fundos de índice

Em primeiro lugar, a afirmação de que os retornos mais ativos não conseguem superar o mercado é objetivamente verdadeira, simples assim. Para evitar dúvidas, estou usando o S&P 500 como proxy para o “mercado”, então a média de 8.5% é o benchmark a ser batido. Vencer o mercado é rígido.

Numerosos estudos foram feitos sobre isso, e praticamente todos têm investidores ativos que não conseguem igualar o mercado a longo prazo. Isso ocorre por meio de uma combinação de taxas: taxas de transação, taxas de administração, taxas de pesquisa, salários de administradores, analistas etc.

Se você quiser examinar mais as evidências por trás disso, isto estudo mostra que 87% dos gerentes dos EUA tiveram desempenho inferior ao benchmark entre 2005 e 2020. Talvez mais ilustrativo seja isto estudo da S&P Global, que mostra uma boa imagem da comparação ano a ano. Não importa qual seja o número final, praticamente todos os estudos apoiaram o gerenciamento passivo.  

O S&P 500 tende a subir no longo prazo

Vamos dar um passeio rápido pela memória:

• Crise do petróleo de 1973 e espiral inflacionária.
• Crise da dívida latino-americana, década de 1980,
• Crise bancária escandinava dos anos 1990.
• Bolha pontocom, início dos anos 00.
• Crash financeiro de 2008.
• Pandemia de COVID-19, 2020

Essa é apenas uma pequena seleção de algumas crises que enfrentamos na história recente. E por tudo isso, o mercado de ações ainda tem uma média de 8.5%.

Concedido, parece que o mundo está caindo sobre nós no momento. É ao mesmo tempo deprimente e surreal que estamos em 2022 e há uma guerra na Europa. Inflação está subindo para níveis não vistos desde os anos 70. O Federal Reserve está se debatendo tentando controlar tudo. A dívida internacional está em níveis recordes. A saúde a longo prazo de toda a economia parece tão precária quanto antes.

E, no entanto, dê uma olhada no gráfico abaixo.  

O peso da história está do lado do mercado de ações.

Se você acompanhou meu trabalho recentemente, sabe que sou bastante pessimista em relação à economia. Na verdade, estou com medo de seguir em frente. Mas minha intuição é suficiente para superar o poder dos retornos históricos mostrados pelas duas estatísticas de manchete neste artigo? Quem sou eu para pensar que sou tão inteligente a ponto de vencer o mercado, diante de todas essas evidências?

My peça algumas semanas atrás, descrevi bem isso – sou tão pessimista quanto quase qualquer um sobre o futuro, mas comprei minha maior fatia de ações do ano.

O horizonte de tempo e a tolerância ao risco são importantes

Claro, a ressalva aqui é que tudo isso está ancorado em qualquer que seja o seu horizonte de tempo como investidor, bem como sua tolerância ao risco.

Pessoalmente, sou jovem sem filhos ou hipoteca. Minha única grande compra no futuro próximo a médio prazo provavelmente será uma compra a granel de arroz no Sainsbury's (é muito mais barato comprar os sacos grandes e economiza muitas idas ao supermercado).

Mas a volatilidade de curto prazo do mercado de ações é uma fera perigosa. Em essência, é por isso que os investidores recebem 8.5% ao ano – para suportar essa volatilidade. Se os objetivos do seu portfólio e a tolerância ao risco não permitem que você suporte essa volatilidade, sabendo que seu investimento pode ser 50% menor em alguns meses, então não é o investimento para você.

Mais uma vez, um gráfico super simples abaixo mostra como o mercado pode ser para cima e para baixo. Basta olhar para 2008 (-37% de retorno) para ver a rapidez com que as coisas podem mudar. Mesmo nove meses depois do ano, o mercado já está 19% abaixo enquanto digito isso.

Devo comprar ações?

Diante de todas essas evidências, o argumento para comprar ações – pelo menos, um fundo de índice – após a violenta queda dos mercados é forte, se seu horizonte de tempo for longo.

O mercado sobe – isso é inevitável. É apenas uma questão de quando e quanta dor você deve suportar no curto prazo. Para mim, meus sentimentos sobre a destruição iminente da economia são verdadeiros, mas a história é muito pesada – e meu horizonte de tempo muito longo – para que eu não me interesse após esse recuo. Terei de cerrar os dentes e esquecer os preços no futuro, e rezar para que meu palpite esteja errado sobre a economia.