A transformação da universidade espanhola está sendo financiada fora da Espanha

L'Auberge Espagnole é um filme de Cedric Klapisch de 2002 que é uma alegria rever a cada poucos anos. Estrelando Romain Duris e Audrey Tautou mais notavelmente, o excelente filme (eventualmente transformado em uma trilogia) é sobre universitários de toda a Europa que frequentam a escola em Barcelona. Eles moram juntos em um apartamento lotado.

O fato de estarem em um apartamento fala de um aspecto um tanto novo da educação universitária espanhola. Como Raphael Minder do New York Times explicou em um artigo recente, estudar fora de casa é “um fenômeno relativamente novo no sul da Europa”. Minder relata que “apenas cerca de 17% dos estudantes obtêm seu ensino superior fora de sua região de origem”, o que explica por que existem cerca de 100,000 leitos em dormitórios estudantis na Espanha, em contraste com 1.6 milhão de estudantes em universidades espanholas.

Os investidores dizem a Minder que cerca de 450,000 leitos a mais são necessários para atender à demanda, que é o ponto, mais ou menos. O investimento que flui para a Espanha para atender a uma necessidade de mercado até agora não atendida é em grande parte estrangeiro. A Brookfield Asset Management é um dos principais participantes do boom de dormitórios na Espanha, apesar de estar sediado em Toronto, o desenvolvedor espanhol Grupo Moraval está se unindo à EQT Exeter da Suécia com o objetivo de investir US$ 568 milhões em moradias estudantis, e então a maior operadora de moradias estudantis (Resa) foi comprada pela AXA, com sede na França, e pela CBRE, com sede nos EUA, em 2017. A qualidade da evolução educacional da Espanha está provando ser um esforço global. Que IS o ponto.

Espero que seja um lembrete aos leitores de uma verdade crucial regularmente declarada pelo falecido Robert Mundell: “a única economia fechada é a economia mundial”. E nesta economia mundial fechada, o capital não conhece fronteiras. Em vez disso, move-se rapidamente em todo o mundo para as melhores oportunidades proporcionais aos objetivos de risco e retorno dos investidores.

Ao longo das linhas acima, é útil desviar um pouco para a típica reunião introdutória que ocorre entre consultores financeiros e aqueles que procuram um consultor financeiro. Os bons conselheiros logicamente fazem muitas perguntas. As metas devem ser compreendidas, mas é mais importante dizer que um nível de aversão ao risco deve ser intimamente compreendido.

Nas reuniões em que os representantes de clientes particulares da Goldman Sachs participam para clientes em potencial, muitas vezes fica claro de antemão que os clientes em potencial não vêm à GS para enriquecer; em vez disso, eles já são ricos, como evidenciado pela reunião. É uma maneira útil para os representantes da GS transmitirem que, ao colocar a riqueza dos clientes para trabalhar, eles não estão se arriscando. Os clientes do Goldman já estão em cima do muro.

Ainda assim, as pessoas ricas têm objetivos diferentes da mesma forma que todos os indivíduos. O que leva a uma pergunta básica: qual é o seu limiar de dor? Do dinheiro que você consideraria colocar aos cuidados da GS, quanto, em termos percentuais, você se sentiria confortável em perder no papel? As respostas são logicamente variadas, o que explica por que nenhum plano de investimento de cliente dentro da GS se assemelha ao de outro. O Goldman fornece consultoria financeira sob medida, assim como todos os outros bancos privados e consultores de investimentos.

Esperamos que essa digressão faça sentido considerando os comentários sempre ofegantes que seguem as declarações dos funcionários do Federal Reserve. Alguns economistas, especialistas e políticos observam atentamente o que os funcionários do Fed dizem como uma forma de supostamente entender se o crédito daqui para frente será “apertado”, “frouxo” ou algo intermediário. Que perda de tempo.

Para ver por que, considere mais uma vez a capital que está pronta para transformar e modernizar de forma realista a experiência universitária na Espanha. Está fluindo de todo o mundo. Sem dúvida, a Espanha tem um banco central, sem dúvida, ele manipula as taxas da maneira que o Fed faz, mas o investimento é mais uma vez global. Assumindo que o Banco de Espana “aperte”, e supondo que tal movimento realmente reduza a disponibilidade de crédito na Espanha, o déficit será tratado por fontes de capital em todo o mundo.

Para ver por que isso é verdade, considere os clientes do Goldman Sachs mais uma vez. Suas respostas a perguntas sobre risco, limites de dor e diversificação de ativos são um prelúdio para transferir riquezas preciosas para uma variedade de oportunidades (incluindo oportunidades de investimento em todo o mundo) como parte de um amplo plano de investimento. Imagine que, se um cliente tiver riqueza amplamente exposta aos EUA, não é absurdo especular que a GS e outras como ela vão querer diversificar a riqueza entre países e também entre fatores de risco.

Aplicado à Espanha, não é surpresa que fontes de capital bem distantes dele busquem exposição ao país por motivos de diversidade, mas também provavelmente por motivos de retorno. A aposta aqui é que um investimento em dormitório na Espanha traz maior risco do que o mesmo em College Station, TX. Uma vez que isso aconteça, haverá uma disposição entre os investidores que buscam rendimentos mais altos para colocar a riqueza em maior risco, a fim de obter uma recompensa potencialmente maior.

Por favor, mantenha tudo isso em mente com o Fed e outros bancos centrais em mente. Sua influência é exageradamente exagerada, e é precisamente porque o que Minder descreve como “um déficit de cerca de 450,000 leitos necessários” na Espanha representa uma oportunidade de diversificação e retorno para investidores bem fora da Espanha.

O banco central influenciou as taxas de juros? Quem se importa? Em um mundo de capital globalizado em busca de uma ampla gama de retornos, a manipulação do banco central traz um novo significado para o sem sentido.