O dólar americano ainda é rei, e os investidores podem aproveitar ao máximo

Principais takeaways

• O dólar americano subiu para novas máximas de 20 anos esta semana
• Enquanto isso, o euro caiu abaixo de US$ 1.02 pela primeira vez desde 2002
• O aumento dos preços da energia, o endurecimento das políticas do banco central e o conflito Rússia-Ucrânia caíram os valores do euro, reforçando o apelo do dólar
• Alguns analistas acreditam que o euro pode cair mais 5-7 centavos em relação ao dólar americano no terceiro trimestre

O dólar americano atingiu uma nova alta de 20 anos esta semana, com o índice do dólar (que acompanha o dólar americano em relação a outras seis moedas) acima de 107. Isso eleva a moeda americana em 12% desde janeiro e marca seu melhor ano desde 2014.

Enquanto isso, o euro caiu esta semana, brevemente trading tão baixo quanto $ 1.014 antes de se recuperar para descansar em torno da marca de $ 1.02. Muitos analistas acreditam que é apenas uma questão de tempo até que o euro atinja uma taxa de câmbio de 1:1.

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A mudança repentina do domínio do euro para a quase paridade ocorre à medida que o aumento dos preços da energia, a guerra Rússia-Ucrânia e a colcha de retalhos das políticas globais do banco central atingem as moedas em direções opostas. Ao mesmo tempo, as economias europeias continuam a lidar com inflação e problemas de agitação trabalhista.

E como a zona do euro continua dependente da energia russa, o apelo de “porto seguro” da moeda americana se fortaleceu para muitos investidores. Como Joe Quinlan, chefe de estratégia de mercado da Merrill e do Bank of AmericaBAC
Private Bank, afirmou: “A Europa é o elo mais fraco da economia global. Eles estão na mira da guerra e da crise de energia.”

Levantando o dólar alto

Recentemente, economistas levantaram a possibilidade de que uma recessão nos EUA esteja próxima. Os dados parecem abundantes: as taxas de juros estão subindo; a inflação está em picos de 40 anos; e os mercados financeiros estão oficialmente acampados in país do urso.

Então, por que o dólar está em alta?

Uma das principais razões para o aumento do dólar é que o Reserva Federal dos EUA continua a aumentar as taxas de juros com mais força e mais alta do que muitas contrapartes globais. À medida que as taxas sobem, os rendimentos do Tesouro dos EUA seguem, atraindo investidores em busca de alto rendimento. O aumento da demanda por títulos denominados em dólar aumenta o valor do dólar, atraindo ainda mais investidores.

À medida que as taxas sobem, alguns analistas temem que o aperto das políticas monetárias coloque a economia global em um recessão. Mas outros acreditam que isso ajuda, em vez de prejudicar, o dólar. Enquanto os EUA enfrentam suas próprias preocupações com a recessão, a economia do país está em uma base mais firme do que a maioria da UE. Isso pode atrair investidores que buscam um investimento de “porto seguro” que pensam que os EUA resistirão melhor à tempestade.

Conduzindo o euro para baixo

São necessários dois para dançar o tango – então vamos dar uma olhada rápida na outra metade da equação.

O euro caiu este ano em grande parte graças aos crescentes temores de recessão, que em parte pega carona nos preços crescentes da energia.

Para começar, a Rússia firmemente restrito O fornecimento de gás natural da Europa Ocidental, que as autoridades denunciaram como retaliação econômica por sanções e apoio militar à Ucrânia. O temor de um corte total levou alguns países a alertar que as indústrias podem sofrer racionamento para garantir um suprimento abundante para escolas, hospitais e residências. Uma greve salarial entre os trabalhadores de energia da Noruega nesta semana exacerbou o problema.

Em particular risco está a grande base manufatureira da Alemanha, já que o modelo de crescimento do país é baseado em grande parte na energia barata da Rússia. A Alemanha já relatou sua primeiro déficit comercial mensal desde 1991, graças em parte ao aperto de energia da Rússia.

Espera-se que as interrupções na cadeia de suprimentos e no comércio constrangam ainda mais a maior economia da zona do euro e até provoquem uma recessão.

Em resposta, o Goldman Sachs aumentou as previsões de preços do gás natural, observando que é improvável que a Rússia restaure completamente os fluxos de energia. E um novo aumento nos preços do petróleo – o que parece provável se os problemas de oferta persistirem – pode prejudicar ainda mais a queda do euro sob os custos de energia já altos e as expectativas de não entrega de energia.

Ao todo, muitos analistas esperam ver o euro atingir a paridade com o dólar americano em agosto. Infelizmente, a diminuição do poder da moeda pode prejudicar os planos do Banco Central Europeu de aumentar as taxas de juros e combater a inflação recorde na zona do euro.

Até onde eles poderiam ir?

Historicamente, o dólar sobe antes dos ciclos de alta das taxas e diminui à medida que o Fed aumenta o preço dos empréstimos. Mas, incomumente, o dólar mostrou pouca indicação de que está pronto para desacelerar no ciclo atual. Apesar da inflação anual de 8.6% e três taxas de aumento este ano, o índice do dólar acumula alta de 8% desde meados de março.

De acordo com George Saravelos, do Deutsche Bank, o euro pode cair ainda mais em relação ao dólar americano, já que o banco central continua em sua trajetória atual. Disse o Sr. Saravelos: “Se tanto a Europa quanto os EUA se encontrarem deslizando para uma recessão (mais profunda) no terceiro trimestre enquanto o Fed ainda está subindo as taxas, [uma queda para 3-0.95 em EUR/USD] pode ser alcançada .”

Nesse cenário, o euro teria que cair 7% em relação aos níveis atuais. Simultaneamente, “movimentos de refúgio” em direção ao dólar americano podem se tornar “ainda mais extremos”.

Mas o Sr. Saravelos também observa que: “Por outro lado, um catalisador chave que poderia reverso o fortalecimento do dólar americano é um sinal de que o Fed está entrando em uma pausa prolongada nos ciclos de aperto monetário, facilitando a liberação de parte do prêmio de risco embutido no dólar.”

Impacto nos consumidores e empresas

Um dólar americano forte tem seus prós e contras.

Por um lado, um dólar forte é uma boa notícia para os americanos atingidos pela inflação, já que uma moeda robusta torna as importações mais baratas. Também oferece uma pechincha para os americanos que residem ou fazem turismo na Europa que aproveitam as taxas de câmbio mais favoráveis.

Por outro lado, um dólar mais forte torna os produtos dos exportadores americanos menos competitivos no exterior. Ao mesmo tempo, reflete negativamente nos resultados financeiros das empresas norte-americanas quando convertem lucros estrangeiros em moeda norte-americana. O enfraquecimento das exportações pode ameaçar a já desacelerada economia dos EUA. (Já estamos vendo alguns desses impactos. Recentemente, a Microsoft rebaixou sua perspectiva de ganhos de abril a junho devido a flutuações desfavoráveis ​​da taxa de câmbio.)

A queda simultânea do euro tem impactos semelhantes na direção oposta, tornando as importações mais caras para os cidadãos da zona do euro e aumentando os problemas de inflação da região. Além disso, um euro em queda reduz o valor das vendas europeias para empresas americanas e seus investidores.

Usando o dólar americano a seu favor

Os investidores continuam a lidar com riscos de recessão, aumentos de taxas e flutuações do comércio global. Infelizmente, os dados atuais não facilitam a escolha do caminho certo.

No momento, a volatilidade implícita permanece próxima de 11.2%, refletindo um crescimento empalidecendo à medida que os investidores contemplam a paridade USD-EUR. Enquanto isso, os investidores precisam considerar como as políticas agressivas do banco central dos EUA se comparam à falta de aumentos de juros do BCE.

Ao mesmo tempo, os investidores dos EUA estão vendo uma maior volatilidade em ativos de risco. E como o crescimento econômico global permanece decepcionantemente baixo, investidores de todos os matizes podem considerar o dólar americano um porto seguro enquanto evitam a queda do euro.

Atualmente, parece provável que o dólar americano tenha um desempenho superior contra ventos contrários previsíveis. Como investidor, isso é uma ótima notícia – um dólar mais forte é mais dinheiro no seu bolso. (Ou conta de corretagem, conforme o caso.)

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