O mundo é muito criativo e dinâmico para a teoria do planejamento esclerótico que é o 'alvo do NGDP'

Em seus discursos, George Gilder regularmente faz um ponto crucial sobre a criatividade. Este último é, entre outras coisas, o que os planejadores econômicos não podem explicar. Simplesmente não há como dizer o que as mentes livres, opostas e intrépidas irão inventar. Essa verdade é a maneira elegante de Gilder revelar a loucura do planejamento central. Este último pode ter uma chance em uma economia de país estática definida pela falta de mudança, mas só então.

Felizmente, a economia dos EUA não é remotamente estática, nem as partes em crescimento da economia global. A mudança é a constante, e a mudança nasce de uma criatividade implacável que nenhum planejador central jamais poderia prever. Os planejadores centrais são limitados pela conhecido, enquanto os empresários estão obcecados em nos levar ao desconhecido; como o que os mantém trabalhando incansavelmente é a emoção de apressar um futuro totalmente novo para o presente.

Isso é algo para se ter em mente à medida que o “direcionamento do NGDP” cresce em popularidade entre os economistas que normalmente fazem caucus com a multidão do livre mercado. O PIB é uma meta de política monetária que visa auxiliar os bancos centrais em seus esforços para gerenciar a atividade econômica nacional.

A própria definição de NGDP deve dar uma pausa aos leitores. A atividade econômica não pode ser gerenciada simplesmente porque em uma economia nominalmente livre amanhã, daqui a um ano e daqui a dez anos nunca se parecem com hoje.

Se os leitores duvidam, considere quais eram as corporações norte-americanas mais proeminentes quando o 21^st O século começou: GE era a empresa mais valiosa do mundo, Tyco era considerada a próxima GE, AOL e Yahoo eram de longe as empresas de internet mais proeminentes, e a Enron era dirigida pelos melhores e mais inteligentes gerentes. Notável sobre o ano de 2000 é que a Apple estava quase saindo da falência, o Google era uma empresa privada em grande parte desconhecida competindo com inúmeras outras por relevância nas buscas, a Amazon era uma piada de livros, CDs e DVDs aparentemente incapaz de gerar lucro, a Microsoft era proeminente enquanto ao mesmo tempo enfrentava muitos anos de um preço de ação estável depois de ser assaltado pelo DOJ de Clinton, e o Facebook não existia – Mark Zuckerberg estava no ensino médio.

Como as coisas mudam. Qual é o ponto.

Subjacente ao direcionamento do NGDP está a ideia de que o Federal Reserve deve gerenciar a oferta de dinheiro com o objetivo de impedir que a economia cresça muito ou muito pouco. Exceto que não poderia em seu melhor dia. Esse é o caso porque o dinheiro, e o dinheiro circulado pelos produtivos, é um fenômeno de mercado tão natural quanto os bens, serviços e corporações que estão em toda parte (e sempre mudando) em uma economia de mercado. A oferta de dinheiro ou mesmo a moeda fornecida não pode ser planejada. Não pode porque, mesmo em seus melhores dias, os banqueiros centrais não têm ideia do que está por vir. Se o fizessem, não seriam banqueiros centrais.

O dinheiro em circulação é determinado pela produção, mas a produção é um alvo em constante movimento graças à surpresa sem fim que brota da criatividade. Pensando de outra forma, ninguém, muito menos os banqueiros centrais, estava exigindo ou prevendo a ascensão transformadora da economia de empresas como Amazon, Uber e TikTok.

Além disso, a noção de direcionamento do PNB pressupõe que o dinheiro é o instigador do crescimento econômico, quando na realidade é a consequência certa. Pense no que os capitalistas de risco, investidores de private equity e banqueiros de investimento fazem. Todas as três profissões trabalham incrivelmente longas horas em busca de ideias e negócios valiosos para financiar, após o que competem com inúmeras outras na esperança de serem escolhido para financiar o negócio que eles estão perseguindo.

O direcionamento do NGDP imagina o banco central não apenas como o canal pelo qual o dinheiro flui, mas também como a entidade que permite ou não o crescimento econômico. Não é assim que o investimento funciona, nem descreve como as economias funcionam. A China é instrutiva a esse respeito. Particularmente seu setor de tecnologia.

Entrando em detalhes, os investidores americanos não estão autorizados a possuir empresas chinesas de internet. Isso sinalizaria um enorme problema para o avanço chinês no setor, dadas as bolsas de ações ainda primitivas do país, mas também o papel substantivo do Estado em direcionar fundos de investimento para ideias que moldam o futuro. Fale sobre “dinheiro apertado”! No entanto, não tem importância. Por mais que a classe política da China tente controlar o investimento das proverbiais Commanding Heights, o investimento americano tem sido o catalisador para o crescente setor de tecnologia da China. Como? As respostas são muitas para contar, mas o principal é que os fluxos de capital são mais rápidos do que políticos e banqueiros centrais. Através de financiamentos offshore, grandes quantidades de dólares chegaram a gigantes da tecnologia chinesa, incluindo Alibaba, Ant, Tencent, TikTok e muitos outros.

Por favor, pense nas fronteiras porosas da China para o capital estrangeiro, com o NGDP visando principalmente os Estados Unidos. Assumindo um Fed mesquinho ou “fácil”, nenhum dos dois teria consequências. O crédito é produzido globalmente e flui para seu uso máximo, independentemente da modelagem dos planejadores centrais e dos banqueiros centrais. Que o Fed projete sua influência bem exagerada por meio de bancos que têm impacto próximo de zero no setor de tecnologia dos EUA, como também revela a loucura do Fed como planejador, mas isso é outro artigo de opinião.

Além da feliz verdade da rapidez com que o capital se move sem levar em conta os bancos centrais, não podemos escapar da outra realidade básica de que, mesmo que os bancos centrais poderia planejar a chamada “oferta monetária” e outros agregados monetários, a capacidade de fazê-lo só funcionaria se a economia dos EUA fosse estática e totalmente desprovida de criatividade empresarial. Se assim for, o planejamento central teria uma chance de lutar para supervisionar o declínio.

Infelizmente, o que os teóricos do NGDP imaginam felizmente não descreve o mundo em que vivemos. O dinheiro é mais uma vez um fenômeno tão natural quanto a produção, e financistas bem pagos são bem pagos precisamente porque sempre levam dinheiro para onde é necessário. O Fed não leva em consideração, e essa verdade se tornará mais aparente com o tempo, não menos.