Não há uma navegação clara pela frente para o carnaval: veja como jogá-lo

Finalmente. O que é que foi isso? Por volta das 09:15 am ET. Surpresa Carnival Corp (CCL) não esperou até depois do sino de abertura. Alguém poderia pensar imediatamente que talvez a empresa tenha divulgado seus números tão perto do sino de abertura em Nova York, a fim de tentar voar sob o radar, já que a maioria dos traders, especialmente os traders de vendas, estão excepcionalmente ocupados durante os últimos 30 minutos antes da abertura do o pregão normal. O Carnaval perdeu muito dinheiro, muito mais do que o previsto. Dito isso, há pontos positivos e o mercado, pelo menos no início… parece estar se concentrando neles. Vamos explorar.

Os Números

Para o segundo trimestre da empresa, a Carnival registrou lucro por ação GAAP de uma perda de US$ 1.61 por ação sobre uma receita de US$ 2.401 bilhões. Esses números de linha superior e inferior ficaram aquém da visão de consenso por margens significativas. Dito isso, o número de vendas aumentou 47.9% sequencialmente. Não há comparação útil ano a ano, pois este é o trimestre de maio e os navios ainda não estavam navegando em maio de 2021. O prejuízo líquido GAAP totalizou US$ 1.8 bilhão. O prejuízo líquido ajustado atingiu US$ 1.9 bilhão. O EBITDA ajustado chegou a $-900M. A receita por PCD (Passenger Cruise Day) diminuiu “ligeiramente” em relação a uma comparação de 2019.

Então, por que o Kneejerk… Mais alto?

Há uma série de conclusões positivas, apesar da enorme queima de dinheiro…

1) O caixa operacional ficou positivo neste trimestre.

2) O segundo trimestre terminou com US$ 2 bilhões em liquidez, incluindo caixa, investimentos de curto prazo e empréstimos disponíveis sob a linha de crédito rotativo da empresa.

3) A ocupação no segundo trimestre foi de 69%, acima dos 54% do primeiro trimestre.

4) Os depósitos de clientes aumentaram de US$ 1.4 bilhão para US$ 5.1 bilhões em 31 de maio, de US$ 3.7 bilhões três meses antes.

5) Conforme anunciado anteriormente, a partir de 1º de agosto, o presidente e CEO Arnold Donald será nomeado vice-presidente do Conselho, e o atual COO Josh Weinstein assumirá o cargo de presidente e CEO. Weinstein também assumirá o cargo de Chief Climate Officer e se juntará ao Conselho de Administração.

Outlook

A Carnival espera ver um prejuízo líquido para o trimestre atual. Para o ano inteiro, a empresa também espera ver uma perda líquida. A Carnival continua acreditando que o EBITDA ajustado melhorará com a retomada contínua das operações de cruzeiros para hóspedes e continua esperando uma melhora na ocupação ao longo de 2022 até retornar aos níveis históricos em 2023.

Balanço

Na verdade, o comunicado de imprensa fornece muito pouco em termos de detalhes do balanço. O que isso nos diz é que a Carnival encerrou o trimestre com US$ 7.205 bilhões em caixa líquido, abaixo dos US$ 9.139 bilhões de seis meses atrás, e que a dívida total (de longo prazo e atual) é de US$ 35.135 bilhões, acima dos US$ 33.226 bilhões de seis meses atrás. Os depósitos de clientes somam US$ 5.08 bilhões, acima dos US$ 3.508 bilhões no mesmo período.

Meus pensamentos

Obviamente, este é um negócio que foi colocado em uma situação difícil pela pandemia. Agora, apenas começando a caminhar na ponta dos pés para onde estava antes de 2020, os preços dos alimentos e dos combustíveis disparam e as economias dos EUA e global ameaçam entrar em recessão. Não é o melhor ambiente para um negócio que se consideraria um pouco caro para os consumidores de classe média para começar, para ter que estar. Não é que eu não seja fã. É que não vejo um caminho claro.

Os leitores verão que a CCL já estava atolada em uma tendência de queda de junho de 2021 a abril de 2022, quando o ritmo da pressão sobre as ações acelerou. A ação, mesmo com o rali desta manhã, permanece centrada no modelo azul da Pitchfork, embora este modelo pareça estar inclinado de maneira insustentável.

O teste chave, no curto prazo, virá na EMA de 21 dias (atualmente $ 11.35). Essa linha, na minha opinião, ou impulsionará a ação como um estilingue, ou repelirá a ação e porá fim a essa alta.

Não posso comprar uma participação acionária em um negócio com fundamentos ou falta deles, como estes, exceto em especulação. Portanto, eu preferiria vender puts de US$ 10 de setembro por cerca de US$ 1.35 do que pagar por essa ação em um dia “up”. Isso expõe o investidor ao risco de ações em $ 8.65 líquidos em três meses. Esse mesmo trader, se houvesse algum tipo de medo de perder, poderia receber chamadas longas de US$ 10 em setembro por cerca de US$ 1.95. Dessa forma, o investidor fica favoravelmente exposto ao lado positivo por um mero débito líquido de US$ 0.60.