Esses gráficos mostram por que podemos não estar em recessão

Se a economia dos EUA está em recessão, alguém esqueceu de avisar o mercado de trabalho.

O quadro de emprego nos últimos seis meses não está se comportando como uma economia em recessão, em vez disso criando empregos em um ritmo acelerado de quase 460,000 por mês.

Uma pesquisa de Steve Liesman, da CNBC, indica que durante uma crise típica, o quadro de emprego seria muito mais sombrio, perdendo terreno em vez de ganhar. Vários gráficos apresentados durante o “Squawk Box” ajude a pintar o quadro.

A equipe da CNBC analisou dados econômicos desde 1947. Indicava que, quando o produto interno bruto está negativo há seis meses, como é o caso de 2022, as folhas de pagamento caem em média meio ponto percentual. Mas este ano, a contagem de empregos na verdade aumentou 1%.

Dados da empresa de software de relações humanas UKG apoiam essa noção, com dados internos que mostram que os empregos foram criados em linha com a contagem do Bureau of Labor Statistics.

Finalmente, o Federal Reserve de Dallas, em pesquisa postada terça-feira, disse que sua análise de vários pontos de dados descobriu "que a maioria dos indicadores - particularmente aqueles que medem os mercados de trabalho - fornecem fortes evidências de que a economia dos EUA não caiu em recessão no primeiro trimestre" do ano.

Um dado que os pesquisadores do banco central analisaram foram os gastos reais de consumo pessoal. Eles descobriram que o consumo geralmente diminuiu durante as recessões. Por outro lado, a medida aumentou durante o primeiro semestre de 2022.

Mesmo com outras evidências sugerindo o contrário, muitos comentaristas se concentraram na definição tradicional de recessão como sendo dois trimestres consecutivos de crescimento negativo do PIB. O primeiro trimestre caiu 1.6%, e o segundo trimestre caiu 0.9%, atendendo a esse padrão.

Outro fator anômalo sobre o estado atual é que, embora o PIB tenha caído em termos reais corrigidos pela inflação, a economia em base nominal cresceu fortemente durante o segundo trimestre. PIB nominal subiu 7.8% no período, mas foi superado por uma taxa de inflação trimestral de 8.6%.

Por outro lado, durante a última recessão em 2020, o PIB nominal contraiu 3.9% no primeiro trimestre e 32.4% no segundo trimestre, enquanto o PIB real caiu 5.1% e 31.2%, respectivamente.

O presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, disse à CNBC, também durante o “Squawk Box”, que ele não acha que a economia está em recessão, embora estivesse mais consternado com o declínio do segundo trimestre.

"A desaceleração do primeiro trimestre eu acho... provavelmente foi um acaso, mas o segundo trimestre foi mais preocupante", disse ele. Mesmo que alguns bolsões da economia sensíveis a taxas diminuam, “isso não significa por si só que você está em recessão só porque vê alguns sinais negativos em algumas partes da economia”.

Os dados mais recentes sobre o quadro de empregos saem na sexta-feira, quando o Bureau of Labor Statistics deve relatar um ganho de cerca de 258,000 folhas de pagamento em julho, de acordo com estimativas da Dow Jones. Os dados do BLS no início desta semana mostraram que a lacuna entre as vagas de emprego e os trabalhadores disponíveis ainda é vasto, mas cada vez mais baixo.