Esta semana, a F/m Investments, uma consultora de investimentos boutique de US$ 4 bilhões, lançou o
Esses fundos de títulos únicos podem parecer muito simples, mas podem ser de grande ajuda para muitos investidores. A negociação direta de títulos tem sido uma dor para os investidores que podem não ter o conhecimento ou a conexão adequados. Como os títulos não são negociados em bolsas, os investidores precisam negociar através de uma das corretoras no balcão. Isso geralmente significa menos transparência e pior liquidez.
Os investidores também podem comprar opções e futuros vinculados a títulos específicos. Mas isso exige uma conta de margem e os expõe a riscos adicionais, como o spread entre títulos de caixa e futuros e o custo de rolagem desses contratos.
Embora os fundos de títulos – sejam fundos mútuos gerenciados ativamente ou ETFs de rastreamento de índices – existam há anos, eles geralmente detêm dezenas, senão centenas e milhares, de títulos ao mesmo tempo.
Um dos ETFs de títulos mais amplamente detidos, o
iShares Core US Aggregate Bond ETF
(AGG), por exemplo, visa rastrear todo o mercado de títulos com grau de investimento dos EUA e possui mais de 10,000 participações. Uma definição mais restrita, a
ETF de títulos do tesouro de 7-10 anos iShares
(IEF), possui 12 emissões de títulos do Tesouro com vencimentos remanescentes entre sete e 10 anos.
Esses fundos de títulos de várias emissões permitem que os investidores diversifiquem facilmente suas carteiras. Mas à medida que novos títulos que atendem a seus critérios são emitidos e os antigos são aposentados, suas participações e características de risco – como vencimento e cupom – mudam constantemente.
Para muitos investidores, essas flutuações – se não dramáticas – podem não ser um grande problema. Mas isso pode ser um fator decisivo para aqueles que desejam controle absoluto sobre sua exposição aos títulos, como traders que apostam nos movimentos diários das taxas de juros.
Inscrição no boletim informativo
Rever e visualizar
Todas as noites dos dias da semana destacamos as notícias de mercado importantes do dia e explicamos o que provavelmente será importante amanhã.
“Existem muitos ótimos produtos do Tesouro por aí, mas eles representam uma visão ativa dos gestores de fundos ou, no caso dos ETFs passivos, deixam para a forma como o Departamento do Tesouro emite títulos para cobrir seus gastos”, diz. F/m Presidente Alexander Morris. “Este [novo fundo] oferece um controle muito preciso sobre sua posição na curva de rendimentos”, explica ele, “você terá uma maturidade consistente o tempo todo, sem nenhuma despesa de rolagem”.
Negociados em bolsas com preços em tempo real, os ETFs de títulos únicos do Tesouro fornecem aos investidores acesso quase universal aos títulos do governo de referência, bem como a capacidade de apostar na curva de juros ou contra ela sem usar opções. “Você pode comprar um ETF de 10 anos e vender um ETF de dois anos”, diz Morris, “você cria uma aposta no spread de rendimento ali mesmo.”
Há muitos outros benefícios que também vêm com o wrapper ETF: eficiência tributária, liquidez intradiária e a capacidade de realizar transações em frações do tamanho tradicional de títulos. Os investidores também receberão rendimentos com mais frequência do que os detentores diretos dos títulos. Em vez dos juros do cupom que geralmente vêm semestralmente, o ETF pagará um dividendo mensal.
O preço desses ETFs do Tesouro de títulos únicos também é razoável. Os três novos fundos cobram uma taxa de apenas 0.15%, em grande parte em linha com outros ETFs de títulos amplamente diversificados. Com três dias de negociação, os três novos fundos somam quase US$ 43 milhões em ativos. Jane Street, Mirae Asset Securities e várias outras empresas de investimento comprometeram o financiamento inicial para os produtos.
O lançamento de ETFs do Tesouro de títulos únicos é provavelmente apenas o começo de uma revolução que está chegando ao mercado de fundos de títulos. Os produtos atuais no mercado geralmente oferecem agregados muito amplos: os fundos que buscam certas classificações de crédito normalmente não são divididos por setores, enquanto aqueles focados em setores específicos vêm com uma miscelânea de classificações. Isso pode não atender mais à demanda dos investidores, que está se tornando cada vez mais específica.
As empresas de fundos provavelmente começarão a oferecer exposições muito mais direcionadas ao mundo dos títulos – não apenas aos títulos do Tesouro, mas também a outros grupos, como títulos corporativos e municipais, diz Morris: “2023 e 2024 provavelmente serão marcados por um grande número de títulos fixos. ETFs de renda tornando o espaço muito mais acessível.”
Escreva para Evie Liu em [email protegido]