Esta estratégia de investimento de 73 anos ainda está funcionando hoje

Como nós colocar 2022 fora de sua miséria, Estou refletindo sobre o que funcionou e o que não funcionou este ano. Havia muitos que não.

Uma área que teve um sucesso modesto foi uma tela que usei por anos baseada em “Stocks for the Defensive Investor” de Benjamin Graham, que ele apresentou em sua obra-prima de 1949. O Investidor Inteligente. Fiz algumas modificações nessa tela - por um motivo devido à inflação - mas 73 anos depois, os princípios permanecem sólidos:

• Tamanho adequado. Uma empresa deve ter pelo menos US$ 500 milhões em vendas em uma base de 12 meses. (Graham usou um mínimo de US$ 100 milhões e pelo menos US$ 50 milhões em ativos totais.)
• Forte condição financeira. Uma empresa deve ter um índice de liquidez corrente (ativo circulante dividido pelo passivo circulante) de pelo menos 2.0. Também deve ter menos dívida de longo prazo do que capital de giro.
• Estabilidade de ganhos. Uma empresa deve ter tido ganhos positivos nos últimos sete anos. (Graham usou um mínimo de 10 anos.)
• Registro de dividendos. A empresa deve ter pago dividendos nos últimos sete anos. (Graham precisou de 20 anos.)
• Crescimento de ganhos. Os ganhos devem ter se expandido em pelo menos 3% compostos anualmente nos últimos sete anos. (Graham determinou um ganho de um terço no lucro por ação nos últimos 10 anos.)
• Razão preço/lucro (P/L) moderada. Uma ação deve ter tido um P/L médio de 15 ou inferior nos últimos três anos.
• Razão moderada de preço para ativos. A relação preço/lucro vezes a relação preço/valor contábil deve ser inferior a 22.5.
• Sem utilitários ou varejistas

Quando eu executei essa tela em Maio, 10 nomes fizeram o corte. Desde então (sem contar os dividendos) esse grupo, que incluía a Intel (INTC), Winnebago (WGO), Johnson ao ar livre (JOUT), Reliance Aço e Alumínio (RS), Metais Comerciais (CMC), Fio Encore (FIO), Produtos de Linha Pré-formados (PLPC), Grupo Superior de Empresas (SGC), Indústrias Mueller (MLI) , e Amcom Distribuição (DIT) subiram em média 4.5% (sem incluir dividendos) - à frente do S&P 500 (queda de 2.8%) e Russell 2000 (alta de 1.8%). Uma vitória apertada, com certeza. Curiosamente, o INTC (queda de 39%) teve o pior desempenho.

Corri essa tela novamente em Julho, e o 10 original de maio permaneceu qualificador, e foi acompanhado por Sturm, Ruger & Co. (RGR), Evercore Inc. (EVR) e Nucor Corp. (NUE) . Desde que a tela foi executada, os 13 nomes subiram em média 3.3%, melhor que o S&P 500 (queda de 3.5%) e Russell 2000 (queda de 3.9%). Mais uma vez, não foi uma vitória empolgante, mas decente.

Executar a mesma tela na manhã de sexta-feira revela 15 nomes - talvez seja o máximo que vi nos muitos anos em que executei esta tela. Novatos incluem Huntsman (HUN), Korn Ferry (Kfy), Worthington Industries (WOR), Produtos Motores Padrão (SMP) , e Indústrias Insteel (IIN) . INTC, RS e SGC caíram.

Vou executar novamente a tela no final do ano e acompanhar as eliminatórias por um ano inteiro, até 2023.