O Fed é encarregado de um duplo mandato: garantir a estabilidade de preços e buscar o máximo de emprego.
Mas, de acordo com Dan Morehead, CEO da gigante de fundos de hedge cripto Pantera Capital, há uma terceira coisa que o Fed vem fazendo – executando um esquema Ponzi.
Em seu último Carta Blockchain, Morehead diz que a “manipulação do governo e dos mercados de títulos hipotecários” do Fed é “o maior esquema Ponzi da história”.
O investidor especialista chegou a fazer um alerta na CNBC recentemente, dizendo que é provável que uma “recessão esteja chegando”.
Vamos dar uma olhada no que ele quer dizer.
Não perca
Taxa de fundos federais
Morehead argumenta que o Fed cometeu um grande erro de política ao manter a taxa de fundos federais muito baixa.
“A diferença entre a inflação (seu mandato) e sua ferramenta de política (fed funds) é muito maior do que em qualquer momento da história – incluindo a desastrosa década de 1970”, escreve ele.
“Eles deixaram as taxas em zero. Os fundos do Fed estavam em 1.55% antes da pandemia. Eles acabaram de obter taxas overnight para voltar onde estavam antes da erupção da política pandêmica, quando a inflação era de apenas 2.30%”.
Como já sabemos muito bem, a inflação não está mais em 2.30%. O último relatório do Departamento do Trabalho mostrou que os preços ao consumidor subiram 9.1% em junho em relação ao ano anterior, marcando o maior aumento desde novembro de 1981.
E mesmo essa leitura oficial não foi precisa porque não mede a inflação imobiliária em tempo real, argumenta Morehead.
Em vez disso, o IPC oficial mede a inflação habitacional usando algo chamado aluguel equivalente do proprietário – quanto custaria a um proprietário morar em sua casa se estivesse alugando – e essa métrica subiu apenas 5.1% ano a ano em maio.
Se você esteve no mercado para comprar ou alugar um imóvel, você saberia que os preços subiram muito mais do que isso. O governo diz que usa o aluguel equivalente do proprietário porque está apenas tentando medir a mudança no custo do abrigo enquanto remove o aspecto de investimento da compra de casa.
Morehead, em vez disso, analisa o S&P CoreLogic Case-Shiller US National Home Price Index, uma medida líder dos preços dos imóveis residenciais nos EUA que pode ser visto como um barômetro do mercado imobiliário. Ele saltou 20.6% ano a ano em maio, e Morehead diz que se usarmos isso em vez do aluguel equivalente do proprietário para calcular a inflação, o IPC teria subido 12.5%.
Para domar a alta da inflação, Morehead diz que o Fed ainda precisa aumentar as taxas de juros “em trezentos ou quatrocentos pontos-base”.
Manipulação do mercado de títulos
Embora a política de baixas taxas de juros tenha sido um erro, diz Morehead, ela é “diminuída” pela manipulação do governo e dos mercados de títulos hipotecários pelo Fed.
Ele sugere que, anteriormente, o Fed permitia que atores do mercado livre, como planos de pensão, fundos mútuos e seguradoras, concedessem empréstimos – mas as coisas mudaram em 2020.
“[Quando] o Fed entrou no negócio de empréstimos hipotecários, eles realmente apostaram nisso. Eles excluíram completamente todos os outros credores.”
E isso levou a um enorme aumento nos preços da habitação.
“Eles forçaram as taxas de hipoteca de 30 anos a atingir 2.68%, basicamente desafiando as pessoas a não comprar uma casa (ou duas ou três), o que obviamente criaria uma bolha na habitação, o que contribuiu para uma escassez de mão de obra, pois dois milhões de americanos se aposentaram cedo ou deixou a força de trabalho.”
As autoridades argumentam que as compras de títulos do Fed foram essenciais para “manter os mercados funcionando” durante a pandemia e “transmitir ao público que o Fed está pronto para apoiar partes importantes do sistema financeiro”.
Mas quando você pode emprestar dinheiro a 2.68% para comprar propriedades que estão subindo 20% em valor ao ano, em média, tanto os proprietários quanto os investidores vão em frente, explica Morehead.
“Nos últimos dois anos, o Fed comprou títulos governamentais e hipotecários equivalentes a mais de 200% de todos os empréstimos hipotecários nos EUA”
Embora isso não corresponda à definição exata de um esquema Ponzi, Morehead argumenta que as políticas de dinheiro fácil do Fed criaram uma enorme bolha imobiliária.
Criptografia para o resgate?
Tudo isso não é um bom presságio para a economia dos EUA.
Muitos especialistas – incluindo Morehead – estão pedindo uma recessão. Mas os investidores já estão sentindo a dor. Com o S&P 500 em queda de 20% no acumulado do ano, muitas ações já estão em baixa.
O Fed, por outro lado, está mais otimista. No mês passado, o presidente do Fed, Jerome Powell, disse que a economia dos EUA está em “forte forma” e “em geral, a economia dos EUA está bem posicionada para resistir a uma política monetária mais rígida”.
Morehead espera que os aumentos das taxas de juros afetem títulos, ações e imóveis. Mas existem classes de ativos que são menos correlacionado com os mercados de juros.
“Posso ver facilmente um mundo em, digamos, um ano em que as ações estão em baixa, os títulos estão em baixa, você sabe, o mercado imobiliário está em baixa, mas a criptomoeda está se recuperando e negociando por conta própria – muito parecido com o ouro, ou commodities leves como milho , soja tudo indo muito bem.”
A Pantera Capital de Morehead é especializada em tecnologia blockchain. Lançou o primeiro fundo de criptomoeda nos EUA em 2013.
Dito isso, Morehead observou que a criptomoeda está “muito correlacionada com ativos de risco”.
O Bitcoin – a maior criptomoeda do mundo – caiu 54% no acumulado do ano, mas ainda retornou mais de 900% nos últimos cinco anos.
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Este artigo fornece apenas informações e não deve ser interpretado como um conselho. É fornecido sem garantia de qualquer tipo.
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/biggest-ponzi-scheme-history-ceo-194000977.html