Este ETF de ações com dividendos tem um rendimento de 12% e está superando o S&P 500 por uma quantia substancial

O objetivo do fundo é “entregar uma parcela significativa dos retornos associados ao índice S&P 500 com menos volatilidade”, enquanto paga dividendos mensais, de acordo com o JPMorgan Asset Management. Ele faz isso mantendo uma carteira de cerca de 100 ações selecionadas para alta qualidade, valor e baixa volatilidade de preço, ao mesmo tempo em que emprega uma estratégia de compra coberta (descrita abaixo) para aumentar a receita.

Essa estratégia pode ter desempenho inferior ao do índice durante um mercado em alta, mas foi projetada para ser menos volátil e, ao mesmo tempo, fornecer altos dividendos mensais. Isso pode tornar mais fácil para você permanecer investido durante o tipo de desaceleração que vimos no ano passado.

O JEPI foi lançado em 20 de maio de 2020 e cresceu rapidamente para US$ 18.7 bilhões em ativos sob gestão. Hamilton Reiner, que coadministra o fundo com Raffaele Zingone, descreveu a estratégia do fundo e seu sucesso durante o mercado de baixa de 2022 e compartilhou pensamentos sobre o que pode vir pela frente.

Desempenho superior com um passeio mais suave

Primeiro, aqui está um gráfico mostrando o desempenho do fundo desde quando foi criado até 20 de janeiro, em relação ao SPDR S&P 500 ETF Trust
ESPIÃO,
+ 1.31%,
ambos com dividendos reinvestidos:

Os retornos totais dos dois fundos desde maio de 2020 praticamente coincidem, no entanto, o JEPI tem sido muito menos volátil do que o SPY e o S&P 500. Agora dê uma olhada em uma comparação de desempenho para o período de aumento das taxas de juros desde o final de 2021:

Esses retornos totais são após despesas anualizadas de 0.35% dos ativos sob gestão para JEPI e 0.09% para SPY. Ambos os fundos tiveram retornos negativos desde o final de 2021, mas o JEPI teve um desempenho muito melhor.

O componente de renda

Para quais investidores o JEPI foi projetado? “Renda é o resultado”, respondeu Reiner. “Estamos vendo muitas pessoas usando isso como um inquilino âncora para portfólios orientados para a renda.”

O fundo cota um rendimento da SEC de 30 dias de 11.77%. Existem várias maneiras de olhar para rendimentos de dividendos para fundos mútuos ou fundos negociados em bolsa e o rendimento de 30 dias deve ser usado para comparação. Baseia-se no perfil de distribuição de renda atual de um fundo em relação ao seu preço, mas as distribuições de renda que os investidores realmente recebem variam.

Acontece que nos últimos 12 meses, as distribuições mensais do JEPI variaram entre 38 centavos por ação e 62 centavos por ação, com uma tendência de aumento nos últimos seis meses. A soma das últimas 12 distribuições foi de US$ 5.79 por ação, para um rendimento de distribuição de 10.53%, com base no preço de fechamento do ETF de US$ 55.01 em 20 de janeiro.

A JEPI investe pelo menos 80% dos ativos em ações, principalmente selecionadas entre as do S&P 500, enquanto também investe em títulos vinculados a ações para empregar uma estratégia de opção de compra coberta que aumenta a receita e reduz a volatilidade. As chamadas cobertas são descritas abaixo.

Reiner disse que, durante um ano típico, os investidores em JEPI devem esperar que as distribuições mensais cheguem a um rendimento anualizado de “um dígito alto”.

Ele espera esse nível de renda mesmo se retornarmos ao ambiente de baixas taxas de juros que precedeu o ciclo de aumentos de juros do Federal Reserve, iniciado no início do ano passado para reduzir a inflação.

A abordagem da JEPI pode ser atraente para investidores que não precisam da renda agora. “Também vemos pessoas usando isso como uma abordagem de patrimônio conservadora”, Reiner espera que o fundo tenha volatilidade de preço 35% menor do que o S&P 500.

Voltando à renda, Reiner disse que o JEPI é uma boa alternativa mesmo para investidores dispostos a assumir risco de crédito com fundos de títulos de alto rendimento. Esses têm maior volatilidade de preços do que os fundos de títulos com grau de investimento e enfrentam um risco maior de perdas quando os títulos são inadimplentes. “Mas com JEPI você não tem risco de crédito ou risco de duração”, disse ele.

Um exemplo de fundo de títulos de alto rendimento é o ETF iShares 0-5 Year High Yield Corporate Bond
TÍMIDO,
+ 0.04%.
Tem um rendimento de 30 dias de 7.95%.

Ao discutir a seleção de ações da JEPI, Reiner disse que “há um componente ativo significativo nos 90 a 120 nomes em que investimos”. As seleções de ações são baseadas nas recomendações da equipe de analistas do JPM para aqueles que têm “preços mais atraentes hoje para médio e longo prazo”, disse ele.

As seleções de ações individuais não levam em consideração os rendimentos de dividendos.

Estratégias de chamada coberta e um exemplo de negociação de chamada coberta

A alta renda da JEPI é uma parte importante de sua estratégia de retorno total de baixa volatilidade.

Uma opção de compra é um contrato que permite a um investidor comprar um título a um determinado preço (chamado preço de exercício) até que a opção expire. Uma opção de venda é o oposto, permitindo ao comprador vender um título a um preço especificado até que a opção expire.

A coberto opção de compra é aquela que um investidor pode lançar quando já possui um título. O preço de exercício está “fora do dinheiro”, o que significa que é mais alto do que o preço atual da ação.

Aqui está um exemplo de uma opção de compra coberta fornecida por Ken Roberts, um consultor de investimentos da Four Star Wealth Management em Reno, Nevada.

• Você comprou ações da 3M Co.
  MMM,
  + 2.19%
  em 20 de janeiro por $ 118.75.

• Você vendeu uma opção de compra de $ 130 com data de vencimento em 19 de janeiro de 2024.

• O prêmio para a opção de compra de $ 24 em 130 de janeiro era de $ 7.60 na época em que a MMM estava sendo vendida por $ 118.75.

• O atual rendimento de dividendos da MMM é de 5.03%.

• “Portanto, o ganho máximo para esta negociação antes do dividendo é de US$ 18.85 ou 15.87%. Adicione a renda dividida e você obterá um retorno máximo de 20.90%”, escreveu Roberts em uma troca de e-mail em 20 de janeiro.

Se você tivesse feito essa negociação e as ações da 3M não subissem acima de $ 130 até 19 de janeiro de 2024, a opção expiraria e você estaria livre para lançar outra opção. A opção sozinha daria uma receita equivalente a 6.40% do preço de compra de 20 de janeiro no período de um ano.

Se a ação subisse acima de US$ 130 e a opção fosse exercida, você teria o ganho máximo conforme descrito por Roberts. Então você precisaria encontrar outra ação para investir. O que você arriscou? Mais vantagens além de $ 130. Portanto, você teria lançado a opção apenas se tivesse decidido que estaria disposto a se desfazer de suas ações da MMM por $ 130.

O resultado final é que a estratégia de opção de compra reduz a volatilidade sem risco adicional de queda. O risco é para cima. Se as ações da 3M tivessem dobrado de preço antes que a opção expirasse, você ainda as venderia por US$ 130.

A JEPI segue a estratégia de opções de compra cobertas comprando notas vinculadas a ações (ELNs) que “combinam exposição de ações com opções de compra”, disse Reiner. O fundo investe em ELNs em vez de subscrever suas próprias opções, porque “infelizmente, a receita de prêmios de opções não é considerada receita de boa-fé. É considerado um ganho ou retorno de capital”, afirmou.

Em outras palavras, as distribuições do fundo podem ser melhor refletidas em seu rendimento de 30 dias, porque o rendimento da opção provavelmente não seria incluído.

Uma pergunta óbvia para um gestor de fundos cujo portfólio aumentou rapidamente para quase US$ 19 bilhões é se o tamanho do fundo pode ou não dificultar sua administração. Alguns fundos menores que seguem estratégias estreitas foram forçados a se fechar para novos investidores. Reiner disse que a limitação de ponderação de 2% da JEPI para seu portfólio de cerca de 100 ações atenua as preocupações de tamanho. Ele também disse que “as opções do índice S&P 500 são os produtos de ações mais líquidos do mundo”, com mais de US$ 1 trilhão em transações diárias.

Resumindo a ação de 2022, Reiner disse que “investir é uma questão de equilíbrio”. O nível crescente de volatilidade dos preços aumentou os prêmios das opções. Mas, para proteger ainda mais os investidores, ele e o co-gerente do JEPI, Raffaele Zingone, também “deram a eles mais potencial de valorização ao vender chamadas que estavam um pouco mais fora do dinheiro”.

Não perca: Essas 15 ações da Dividend Aristocrat foram as melhores geradoras de renda