Este portfólio à prova de idiotas superou ações e títulos tradicionais ao longo de 50 anos

O benchmark mais seguido é o chamado portfólio “balanceado” conhecido como 60/40: 60% ações, 40% títulos. É o modelo seguido por gestores de fundos de pensão em todo o mundo. A teoria é que as ações produzirão um crescimento superior a longo prazo, enquanto os títulos fornecerão alguma estabilidade.

E tem se saído muito bem no geral – especialmente na era desde o início dos anos 1980, quando a inflação e as taxas de juros caíram, e as ações e títulos aumentaram. Mas e em outros períodos?

Doug Ramsey, diretor de investimentos do Leuthold Group em Minneapolis, também rastreia algo diferente. Como mencionado aqui antes, ele chama de carteira “All Asset, No Authority” e consiste em investimentos iguais em 7 classes de ativos: ações de grandes empresas dos EUA, ou seja, o índice S&P 500
SPX,
+ 2.39%,
Ações de pequenas empresas dos EUA, através do índice Russell 2000
ROTINA,
+ 3.06%,
ações de mercados internacionais desenvolvidos na Europa e Ásia, por meio do chamado índice EAFE, notas do Tesouro de 10 anos, ouro, commodities e fundos de investimento imobiliário dos EUA.

Quem quisesse seguir este portfólio – não é uma recomendação, apenas uma observação – poderia fazê-lo facilmente usando 7 fundos negociados em bolsa de baixo custo, como o SPDR S&P 500
ESPIÃO,
+ 2.39%,
iShares Russel 2000
IWM,
+ 3.17%,
Mercados Desenvolvidos Vanguard FTSE
VEA,
+ 2.81%,
Título do Tesouro iShares de 7 a 10 anos
IEF,
-0.52%,
SPDR Gold Shares
GLD,
-0.81%,
Fundo de rastreamento do índice de commodities Invesco DB
DBC,
+ 1.37%
e Vanguarda Imóveis
VNQ,
+ 2.64%.

É uma ideia inteligente. Ele tenta sair da nossa era atual, alegando que o futuro pode não se parecer com os últimos 40 anos. E é à prova de idiotas, porque tira todo o controle das mãos dos indivíduos. Ele aloca quantias iguais para todas as principais classes de ativos, enquanto faz uma grande aposta em nenhuma.

Ramsey examinou como esse portfólio se saiu (ou teria feito) desde o início dos anos 1970. Você pode ver os resultados acima, em comparação com um portfólio 60/40 de 60% investido no S&P 500 e 40% investido em notas do Tesouro dos EUA de 10 anos. Ambas as carteiras são rebalanceadas ao final de cada ano. Nota: Os números foram ajustados pela inflação, mostrando retornos “reais” em dólares americanos constantes.

Várias coisas saltam à tona.

Primeiro, All Asset No Authority produziu retornos totais mais altos no último meio século do que 60/40. (Ele ficou atrás do S&P 500, muito mais volátil, mas muito menos do que você imagina.)

Em segundo lugar, esse desempenho superior (como você pode imaginar) foi realmente devido à década de 1970, quando ouro, commodities e imóveis tiveram um bom desempenho.

Terceiro, embora a AANA tenha se saído melhor na década de 1970, ela ainda se saiu muito bem mesmo durante a era de ações e títulos em alta. Desde 1982, obteve um retorno real médio de 5.7% ao ano, comparado a pouco menos de 7% para o portfólio 60/40 (e pouco mais de 8% para o S&P 500).

Mas quarto, e provavelmente o mais interessante: o portfólio da AANA tem um risco menor, pelo menos medido de uma certa maneira. Em vez de olhar para o desvio padrão dos retornos, analisei os retornos reais de 10 anos porque é isso que importa para as pessoas reais. Se eu possuo um portfólio, quão melhor estarei daqui a 10 anos – e, crucialmente, qual é a probabilidade de eu realmente acabar perdendo terreno?

Talvez essa seja uma maneira muito sombria de ver as coisas. Talvez seja um reflexo da venda atual.

No entanto, descobri que em quase meio século a AANA nunca produziu um retorno real negativo uma vez em 10 anos. O pior desempenho foi 2.6% ao ano acima da inflação — isso foi nos 10 anos até 2016. Isso ainda gerou um aumento de 30% no seu poder de compra ao longo de uma década. Enquanto isso, um fundo de 60/40 (e uma alocação de 100% para o S&P 500) ao longo de alguns períodos de 10 anos realmente fez você perder dinheiro em termos reais, e em algumas outras ocasiões fez você ficar menos de 1% ao ano acima da inflação . (Sem contar taxas e impostos, é claro.)

Ramsey ressalta que, durante todo esse período, esse portfólio All Asset No Authority gerou retornos médios anuais inferiores a meio ponto percentual do que o do S&P 500, com quase metade da volatilidade anual. Pelos meus cálculos, os retornos médios superaram uma carteira de 60/40 em mais de meio ponto percentual por ano.

Como de costume, esta não é uma recomendação, apenas uma informação. Entenda como quiser.