'Isso não é QE ou QT. Isso não é nada disso. Por que o Tesouro dos EUA está explorando recompras de dívida

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A proposta vem depois que o Banco da Inglaterra foi forçado a intervir com um programa de emergência para comprar temporariamente sua dívida do governo e dar aos fundos de pensão do Reino Unido mais tempo para desfazer as apostas amargas. A volatilidade explodiu quando os bancos centrais globais trabalharam para combater a inflação crescente, acabando com as políticas monetárias fáceis que prevaleceram durante grande parte da década passada.

É importante ressaltar que, diferentemente do Reino Unido, a nova proposta do Tesouro é separada dos planos do Federal Reserve de reduzir drasticamente o tamanho de seu balanço patrimonial, permitindo que suas participações em títulos do Tesouro e hipotecários caiam no vencimento, um processo conhecido como “aperto quantitativo”. (QT), depois de atingir um tamanho recorde de quase US $ 9 trilhões menos de dois anos de “flexibilização quantitativa” (QE).

“Isso não é QE ou QT. Isso não é nada disso”, disse Thomas Simons, economista do mercado monetário da Jefferies, em entrevista por telefone. “Esta é a primeira rodada realmente séria de explorar se eles podem fazer alguma coisa. Isso está muito longe de ser um anúncio. É mais como apuração de fatos.”

Ainda assim, Simons disse que, se o plano tomar forma, poderá ajudar a melhorar a liquidez “onde não é muito boa”.

Como as recompras do Tesouro podem funcionar

O Tesouro pediu feedback aos negociantes até segunda-feira, 24 de outubro, sobre uma nova ferramenta para recomprar seus títulos fora do prazo a cada ano e se isso “melhoraria significativamente a liquidez”, reduziria a volatilidade na emissão de títulos do Tesouro e ajudaria a lidar com outros mercados. preocupações.

A ideia seria absorver a “oferta indesejada” de títulos fora de ação que podem se tornar mais difíceis de negociar uma vez que sejam substituídos por emissões mais recentes do Tesouro, ou títulos em execução.

“É um programa de gerenciamento de suprimentos, na verdade, ao longo do ano”, disse Simons sobre a proposta do Tesouro. “Parece uma ferramenta que eles poderiam usar a longo prazo e direcionar a liquidez onde está prejudicada.”

O Tesouro se reúne trimestralmente com a comunidade de revendedores para solicitar feedback sobre o funcionamento do mercado há anos. As recompras foram discutidas em reuniões em agosto de 2022 e Fevereiro de 2015.

Uma crise de dívida ao estilo do Reino Unido está se formando nos EUA?

O Federal Reserve começou a acelerar o ritmo de encolhimento de seu balanço neste outono, deixando mais títulos que detém amadurecer. Também não é mais um participante ativo no mercado secundário de títulos do Tesouro, levantando preocupações sobre possíveis estragos e quem pode se tornar um comprador âncora.

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Embora as participações do Fed em títulos do Tesouro sejam consideradas fora do prazo, a proposta do Tesouro “não teria qualquer relação com o que o Fed tem feito” para encolher seu balanço, disse Stephen Stanley, economista-chefe da Amherst Pierpoint Securities. Observação do mercado.

A recente volatilidade no mercado de gilts do Reino Unido pode ter sido um catalisador para o Tesouro dos EUA colocar as recompras de volta na agenda, disse Stanley, mas ele também não estava alarmado com seu reaparecimento como tópico de discussão.

“Esta é a principal maneira pela qual o Tesouro interage formalmente com seus principais revendedores”, disse Stanley.

Simons, da Jefferies, deu um passo adiante, argumentando que, se o Banco da Inglaterra tivesse uma contraparte paralela e separada, como o Departamento do Tesouro dos EUA, talvez não tivesse experimentado uma “reação tão negativa dos mercados”, quando lançou sua compra temporária de títulos. ao mesmo tempo em que vem trabalhando para aumentar as taxas de juros e restringir as condições financeiras para conter a inflação.

O rendimento do Tesouro de 10 anos de referência
TMUMUSD10Y,
4.023%
estava em 4% na sexta-feira, a maior desde 15 de outubro de 2008, depois de subir por 11 semanas consecutivas, de acordo com a Dow Jones Market Data.

As taxas de juros acentuadamente mais altas chocaram os mercados financeiros, já que o Fed trabalhou para domar a inflação, que se mantém perto de uma alta de 40 anos. As ações dos EUA fecharam em baixa sexta-feira, com o Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-1.34%
403 pontos, ou 1.3%, e o S&P 500
SPX,
-2.37%
queda de 2.4% e o índice Nasdaq Composite
COMP,
-3.08%
3.1% menor.