Este é o maior medo que os investidores da CEF têm neste mercado

Muitos investidores do CEF se preocupam com cortes de dividendos. E com certeza, eles são algo para se manter em mente. Mas os CEFs são não o mesmo que estoque. Quando investimos em CEFs de alta qualidade, há algumas outras coisas que precisamos lembrar quando percebemos um corte:

1. Às vezes, os CEFs de alta qualidade reduzem os pagamentos em uma pequena quantia para que possam redistribuir o capital em pechinchas sobrevendidas. Terei mais a dizer sobre isso em um momento, mas o resultado é que ele tem o potencial para obtermos mais ganhos com essa mudança do que perdemos em dividendos.
2. Como mencionado, esses cortes são geralmente pequeno, reduzindo o rendimento apenas uma pequena quantidade (novamente, demonstraremos isso abaixo).

Antes de prosseguirmos, realmente devemos parar por um momento e falar sobre a importância da diversificação. Em uma carteira de vários CEFs, você pode garantir que sua receita não mudará muito se escolher fundos lucrativos, com grandes descontos no valor líquido do ativo (NAV ou os investimentos em suas carteiras) e fundamentos sólidos que os tornarão lucrativos à longo prazo.

Tomemos, por exemplo, dois fundos muito diferentes: o Nuveen Fundo de Renda e Crescimento de Ativos Reais (JRI), uma segurando do meu CEF Insider serviço que detém principalmente ações de fundos de investimento imobiliário (REITs), serviços públicos e oleodutos, bem como títulos emitidos por essas empresas; e os títulos corporativos focados Fundo de Alta Renda PIMCO (PHK). Ambos os fundos cortaram dividendos no passado.

O que estamos vendo aqui é um histórico de cortes de pagamento muito pequenos ao longo do tempo, incluindo um corte de centavo por ação mais recentemente introduzido pela JRI no início deste ano. Os cortes da PHK são maiores, mas aparentemente atrasados, pois os dividendos permaneceram estáveis ​​desde o início de 2020.

Agora considere isso.

Embora o dividendo da PHK esteja estável há três anos, ele rendeu menos dinheiro aos investidores. Para ter certeza, o recente corte de centavo por ação da JRI reduz as distribuições, elevando o rendimento atual de 8.7% para 9.6%. Mas ainda é um fluxo de renda muito alto.

E se você não estiver satisfeito com o corte de dividendos da JRI no início de 2020, ainda poderá vender e redirecionar os lucros para outro CEF com um rendimento maior.

Além disso, o corte de um centavo por ação da JRI o prepara para ganhos adicionais porque permite que o fundo redistribua seu capital em REITs, que estão particularmente sobrevendidos agora. Um olho para o valor como esse é o motivo pelo qual a JRI ainda tem um desempenho forte. Somando-se ao seu apelo está o fato de que, apesar disso, ele é negociado com um grande desconto de 13.3% em relação ao NAV - enquanto o PHK de pior desempenho ostenta um desconto de 11%. Prêmio!

Para nos aprofundarmos um pouco mais nos cortes de dividendos da CEF, vamos voltar à redução de pagamento da JRI em outubro de 2017, quando os dividendos foram cortados em meio centavo por ação. Esse corte foi um dos motivos pelos quais recomendei a JRI para CEF Insider membros. Falando da Nuveen, escrevi na edição de outubro de 2017 que: “A empresa cortará dividendos se achar que isso é bom para o fundo como um todo – e no caso da JRI, tem sido”. Isso era verdade em outubro de 2017 e ainda é verdade em 2023.

Também é verdade para muitos fundos fechados. Dos 10 CEFs de melhor desempenho de todos os tempos, todos os 10 cortaram dividendos em algum momento de sua história e sete cortaram dividendos na última década.

No entanto, esses fundos têm tb superaram seus fundos de índice de referência no mesmo período, rendendo cerca de cinco vezes mais do que o S&P 500, graças ao seu rendimento médio de 8.6%. Em suma, esses fundos fornecem um alto fluxo de receita que permanece alto, mesmo após pequenos cortes aqui e ali, bem como desempenho superior do mercado.

Confira como apenas um desses CEFs superestrelas, o Fundo de Crescimento Tecnológico Premium Columbia Seligman (STK), ultrapassou o S&P 500 por uma década.

Isso apenas mostra que, com os CEFs, quando você se concentra em retornos totais de longo prazo em vez de um corte de dividendo de um centavo aqui ou ali, e quando você diversifica em uma coleção de fundos de alta qualidade com altos fluxos de receita e potencial de vencer o mercado, você pode criar verdadeira riqueza.

Michael Foster é o analista de pesquisa líder da Perspectiva contrária. Para obter mais idéias de ótimas receitas, clique aqui para ver nosso último relatório "Renda Indestrutível: 5 Fundos de Barganha com Dividendos Fixos de 10.2%."

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