Um gráfico é o suficiente para movimentar os mercados financeiros na quinta-feira.
Esse gráfico foi apresentado pelo presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, como parte de uma apresentação em Louisville, Ky., e mostra onde ele vê “a zona suficientemente restritiva” para a principal meta de juros do banco central. Bullard colocou a zona em algum lugar entre 5% e 7%, acima da faixa atual da taxa dos fundos federais de 3.75% a 4%. Isso foi o suficiente para fazer com que os investidores vendessem ações e títulos em conjunto, empurrassem o dólar para cima e reprogramassem as expectativas sobre como as taxas de juros poderiam subir.
Fontes: Bureau of Economic Analysis, Bureau of Labor Statistics, Federal Reserve Bank de Dallas, Federal Reserve Bank de Nova York, cálculos de Bullard
A zona de Bullard foi baseada em níveis de política estimados recomendados por regras do tipo Taylor, uma com suposições generosas e outra com suposições menos generosas. A “regra de Taylor” é uma equação amplamente aceita, ou o que o ex-presidente do Fed Ben Bernanke descrita como “uma regra prática”, desenvolvida pelo economista John Taylor, da Universidade de Stanford, para a qual a taxa básica de juros do banco central deve ser relativa ao estado da economia.
No momento, o estado atual da economia inclui uma taxa anual de inflação do índice de preços ao consumidor que está em 7.7% em outubro, caindo abaixo de 8% pela primeira vez em oito meses. Embora os formuladores de políticas favoreçam outros indicadores de inflação, a taxa anual do IPC é importante porque pode afetar as expectativas das famílias.
Variações da regra de Taylor podem produzir resultados diferentes, dependendo dos números usados, e a faixa superior da zona de Bullard é muito maior do que os traders e investidores atualmente imaginam. Na quinta-feira, os operadores de futuros de fundos federais, por exemplo, estavam aumentando suas expectativas para uma taxa de juros de mais de 5% no ano que vem, mas ainda não precificando uma chance significativa de uma taxa básica de juros de 6%.
Uma equipe do Goldman Sachs Group
GS,
revisou suas expectativas para 2023 ligeiramente para cima em um nova previsão esta semana, dizendo que o nível mais alto em que o Fed provavelmente aumentará as taxas no próximo ano é entre 5% e 5.25%. Na quinta-feira, porém, Bullard descreveu 5% a 5.25% como o nível mínimo para a taxa dos fundos federais.
Após a apresentação de Bullard na quinta-feira, as ações dos EUA
DJIA,
SPX,
encerrou a sessão de Nova York com uma segunda sessão consecutiva de derrotas. Índice ICE do dólar americano
DXY,
avançou 0.3%. E os rendimentos do Tesouro saltaram - empurrando a taxa de 2 anos sensível à política
TMUMUSD02Y,
até 4.45% e a taxa de referência a 10 anos
TMUMUSD10Y,
para 3.77%.
A possibilidade de uma taxa de fundos federais de 6% já existia desde abril, mas não foi amplamente aceito pelos mercados financeiros. As leituras de outubro mais suaves do que o esperado no CPI e preços do produtor deu aos investidores motivos para esperar que o Fed pudesse diminuir os aumentos agressivos das taxas, embora gerentes de dinheiro e economistas disse que os mercados financeiros estão subestimando o risco de que a inflação não caia para 2% rápido o suficiente.
Bullard é um membro votante do Comitê Federal de Mercado Aberto que define as taxas este ano, mas sai da lista de votação em 2023.
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Fonte: https://www.marketwatch.com/story/this-is-the-chart-that-is-rattling-us-financial-markets-thursday-11668701498?siteid=yhoof2&yptr=yahoo