Em um mercado de ações instável, Phil Camporeale, gerente de portfólio do JPMorgan Chase & Co., está apostando que os EUA evitarão uma recessão.
O aumento das taxas de juros é o “culpado número um este ano pela volatilidade e pelo caos” visto no mercado, disse Camporeale, gerente de portfólio da estratégia de alocação global do JP Morgan Asset Management, em entrevista por telefone. O Federal Reserve está "sendo extremamente agressivo com vários aumentos de 50 pontos básicos", disse ele, referindo-se ao aumento de meio ponto do Fed no início deste mês, e expectativas para aumentos adicionais desse tamanho, pois visa esfriar a economia em um esforço para domar a alta inflação.
Enquanto os investidores temem que o aperto monetário do Fed arrisque os EUA em uma recessão, Camporeale disse que está apostando que isso não acontecerá nos próximos 12 meses. Como parte dessa visão, ele tem uma alocação “neutra” para ações que inclui apostas em ações de valor e crescimento “rentável”.
“Não queremos estar abaixo do peso das ações neste ambiente”, disse Camporeale.
Enquanto isso, as taxas crescentes prejudicaram as avaliações do mercado de ações, principalmente as ações de empresas de alto crescimento em áreas como tecnologia, que são avaliadas com base nos lucros projetados para o futuro.
As ações de “tecnologia sem lucro” são “as mais vulneráveis em um mundo onde o dinheiro não é mais de graça”, disse Camporeale.
O índice Nasdaq Composite de alta tecnologia
COMP,
caiu 27.3% este ano, enquanto o S&P 500
SPX,
caiu 17.5% e o Dow Jones Industrial Average
DJIA,
caiu 12.7%, de acordo com dados do FactSet. Os benchmarks de ações terminaram na quinta-feira mistos, com o Dow caindo 0.3%, o S&P 500 caindo 0.1% e o Nasdaq subindo cerca de 0.1%.
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Embora as taxas tenham subido em 2022 em antecipação ao aperto do Fed, a maior parte do movimento de alta provavelmente está “atrás de nós”, de acordo com Camporeale.
O rendimento da nota do Tesouro de 10 anos
TMUMUSD10Y,
quase dobrou este ano para mais de 3%, mas caiu para baixo desse nível. O rendimento de 10 anos caiu 9.5 pontos base na quinta-feira, para 2.815%, segundo a Dow Jones Market Data. Isso se compara a um rendimento de cerca de 1.5% no final de 2021.
Como parte de sua aposta atual de que os EUA evitarão uma recessão, Camporeale disse que tem exposição a títulos corporativos de alto rendimento e grau de investimento, pois os balanços das empresas são fortes. Mas dentro da dívida de alto rendimento, ou os chamados títulos de alto risco, seu viés é para tomadores de empréstimos de maior qualidade, disse ele.
Camporeale disse que está posicionado para uma flexibilização inflação nos próximos dois trimestres, bem como uma desaceleração no crescimento que não chega a uma contração econômica nos próximos 12 meses. Ele espera que a inflação permaneça acima da meta do Fed, mas deve cair a um nível em que o banco central será "muito menos agressivo em 2023".
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Enquanto isso, os planos de aperto do Fed incluem uma redução de seu balanço em um ritmo mais rápido do que no ciclo passado, disse Camporeale. “Isso obviamente vai vir repleto de volatilidade e incerteza, que é a razão pela qual não estamos batendo nossos punhos dizendo: 'Tenha ações com excesso de peso'”.
Para se proteger contra o lado negativo, caso o cenário base de Camporeale se mostre errado, ele disse que seus hedges incluem "puts" do S&P 500, que ganham dinheiro quando o índice cai, bem como uma posição vendida em ações de pequena capitalização.
O índice Russell 2000
ROTINA,
que consiste em empresas de pequena capitalização nos EUA, caiu 22.5% até agora este ano, de acordo com dados da FactSet.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/fed-tightening-comes-fraught-with-volatility-in-the-stock-market-but-this-jpmorgan-portfolio-manager-says-he-isnt- bet-on-aus-recession-11652396123?siteid=yhoof2&yptr=yahoo