Este fundo Vanguard pouco conhecido está esmagando - sim, mesmo neste mercado

O conselho usual de Bogle para um investidor comum era manter um fundo de índice do mercado de ações americano de baixo custo para crescimento a longo prazo, como o Vanguard Total Stock Market Index Fund Admiral Shares
VSAX,
-0.81%
fundo.

Mas aqui, pouco conhecido e raramente falado, está a Vanguard administrando o que parece ser um fundo de hedge. E está arrasando.

O Fundo Neutro de Mercado Vanguard
VMNFX,
+ 0.83%
até postou um pequeno ganho na quinta-feira, quando o Dow caiu 1,000 pontos e praticamente tudo desmoronou.

O fundo subiu um terço de ponto percentual no dia. (Composto Nasdaq
COMP,
-1.40%
: queda de 5%).

O Vanguard Market Neutral Fund subiu 9.5% até agora este ano, embora as ações e os títulos tenham caído. (O Fundo de Índice Equilibrado Vanguard
VBAIX,
-0.63%,
que é de 60% de ações dos EUA e 40% de títulos dos EUA, perdeu 12%.)

E o Vanguard Market Neutral subiu impressionantes 26% nos últimos 12 meses, enquanto o fundo equilibrado perdeu 5%.

Hilariamente, também está superando com folga seus caros e exclusivos concorrentes de fundos de hedge. De acordo com a empresa de índice de fundos de hedge HFRI, o fundo de hedge médio “neutro ao mercado de ações” se saiu muito pior do que o fundo Vanguard ao longo de um e três anos e até agora este ano também.

Fiquei tão intrigado com esse fundo Vanguard, que não era da Vanguard, que liguei para a empresa e acabei falando com Matthew Jiannino, chefe de gerenciamento de produtos do Quantitative Equity Group da Vanguard.

A primeira coisa a notar é que a Vanguard está nervosa em chamar isso de “fundo de hedge”, por causa de todas as conotações que essa frase tem: alto risco e assim por diante. Este é um fundo mútuo de varejo regulamentado, e as despesas operacionais são de 0.25% ao ano muito baixas, muito favoráveis ​​ao Bogle. Não usa alavancagem e tem como objetivo ser “controlado pelo risco”, diz Jiannino.

Por outro lado, se parece um pato, anda como um pato e grasna como um pato, provavelmente é um pato, e esse fundo é o que os fundos “hedged” clássicos e originais se pareciam. É “long-short”, o que significa que aposta em algumas ações para subir (“long” no jargão do mercado de ações) e outras para descer (“short”). Jiannino diz que o livro é equilibrado, com as apostas para cima e para baixo do mesmo tamanho, de modo que o desempenho não está correlacionado com os índices do mercado de ações.

A forte corrida recente do fundo segue um período de vários anos em que teve um desempenho ruim. Como muitos investidores, foi deixado para trás pela disparada das grandes ações de tecnologia no final dos anos 2010.

Jiannino diz que o fundo normalmente faz apostas positivas em nomes de alta qualidade. Não é um investidor de “valor” que apenas compra ações em relação aos fundamentos de hoje, mas está olhando para empresas com boas perspectivas de crescimento negociadas a um preço razoável. “Tendemos a ter uma inclinação de crescimento, mas é uma inclinação de crescimento que é apoiada pela qualidade”, me diz Jiannino. As ações são escolhidas por uma pequena equipe quantitativa interna, que aparentemente faz um trabalho melhor do que a maioria do pessoal da Ferrari em Greenwich, Connecticut.

Isso pertence ao portfólio de um investidor típico? Talvez não. Em geral, alguém que deseja mais estabilidade em seu portfólio geralmente é aconselhado a manter as coisas simples e colocar algum dinheiro em algo como títulos de curto prazo. A Vanguard ressalta que o fundo Market Neutral é voltado para “investidores sofisticados”, que podem alocar “5 a 10%” de uma carteira para o fundo. Pode ser útil, especialmente em momentos como o ano passado.

Por outro lado, noto que o fundo Market Neutral produziu um desempenho de 10 anos melhor do que o Vanguard Short Term Bond Fund
VBIRX,
-0.30%,
e especialmente até agora este ano. As taxas são surpreendentemente baixas, o índice de despesas principais é superior a 1%, mas é um número um tanto enganoso, refletindo o custo das apostas curtas ou “para baixo”. As despesas operacionais são de 0.25%.

Prefiro possuir isso do que a maioria desses fundos de hedge de alto nível, que cobram um braço e uma perna e entregam bupkis. Quando você olha para o fundo Vanguard, você se pergunta como esses outros gestores conseguem pagar suas taxas.