A equipe da Three Arrows Capital buscou fundos para o comércio do GBTC antes do colapso

Apenas alguns dias antes do fundo de hedge Three Arrows Capital ser liquidado em várias exchanges de criptomoedas, sua empresa de negociação de balcão afiliada apresentou aos investidores uma nova oportunidade. 

De acordo com documentos de investimento revisados ​​​​pelo The Block, a TPS Capital - operada por Su Zhu e Kyle Davies da Three Arrows - estava lançando investidores em uma oportunidade de arbitragem que envolve o fundo vinculado ao bitcoin da Grayscale GBTC. 

“Eles lançaram para tantas pessoas”, disse uma pessoa familiarizada com o discurso comercial. 

Outra fonte, que compartilhou o deck de investimentos, disse ao The Block que a equipe Three Arrows começou a circular o deck em 7 de junho, observando que, em retrospectiva, o pitch foi talvez um último esforço para salvar a empresa após uma série de apostas em criptomoedas. azedado. 

Quanto à oportunidade de arbitragem, a empresa disse que a Three Arrows poderia bloquear o BTC com o TPS por 12 meses e receber uma nota promissória em troca do bitcoin. 

Three Arrows é conhecido por ser um dos maiores investidores da empresa de gestão de ativos Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC). A Grayscale está buscando a aprovação da Securities and Exchange Commission para converter o GBTC em um fundo negociado em bolsa, com uma decisão pendente no início do próximo mês.

O argumento de Three Arrows era estruturar uma negociação para contrapartes que oferecesse a vantagem do desconto em colapso à medida que o prazo final para a decisão da SEC se aproximava. Atualmente, o GBTC é negociado com um desconto de 33.75% em relação ao preço do Bitcoin, que deve ser rastreado. 

“Após a conversão (GBTC se torna e ETF e GBTC podem ser resgatados por BTC), os clientes recebem 1,x BTC menos nossa taxa de desempenho de 20%.

“Em caso de não conversão mesmo em 12 meses, o cliente receberá 1* (Y end – Y start)”, diz a nota. “Y = % de desconto GBTC naquele momento.” 

“Qualquer ampliação do desconto seria absorvida pelo principal do investidor.”

James Seyffart, analista de ETF da Bloomberg, disse que o acordo renderia dinheiro à Three Arrows, independentemente do resultado da decisão da SEC.

“Nas finanças tradicionais, eles chamam essas notas estruturadas”, disse Seyffart. “Mas eles iam se apropriar do seu Bitcoin enquanto também ganhavam dinheiro com o seu BTC, não importa o que acontecesse. Eles recebem seu BTC e recebem dinheiro/retorno dos investidores em qualquer cenário.”

Um discurso da empresa para os investidores descreveu a oportunidade de forma mais direta: “Tudo o que você precisa fazer é postar o BTC e vamos correr com o resto”.

Como o The Block relatou pela primeira vez, a Three Arrows enfrenta uma potencial insolvência depois de ser liquidada em várias exchanges e por vários credores.

Davies e Zhu disseram ao The Wall Street Journal que a empresa “espera chegar a um acordo com os credores que lhe dê mais tempo para elaborar um plano”. A empresa ainda está operando atualmente. Os credores incluem empresas como BlockFi e Genesis. 

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