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Sexta-feira, junho 24, 2022
O boletim de hoje é da Emily McCormick, repórter do Yahoo Finance. Segui-la no Twitter.
Autoridades do Federal Reserve estão aderindo ao script de que ainda há uma janela – por mais estreita que seja – para a economia alcançar um pouso suave à medida que o banco central aumenta as taxas.
Mas esta semana, o presidente do Fed, Jerome Powell, ofereceu algum reconhecimento de que as chances de reduzir a inflação, mantendo o crescimento econômico estável, diminuíram um pouco.
Uma recessão é “certamente uma possibilidade”, Powell disse ao Comitê Bancário do Senado na quarta-feira, embora enfatize que este não é o “resultado pretendido” do banco central, pois aumenta as taxas de juros para lidar com o aumento dos preços.
Alguns economistas, no entanto, acreditam que ainda há um caminho para o Fed cumprir sua meta de “aterrissagem suave”.
Ian Shepherdson, economista-chefe da Pantheon Macroeconomics, ofereceu um argumento triplo em uma nota recente sobre como o Fed pode equilibrar os riscos de inflação e crescimento. Na visão de Shepherdson, margens, economias e salários são o cerne de como o Fed pode enfiar essa agulha.
“Primeiro, achamos que grande parte da história da desinflação será a recompressão da margem – de níveis extraordinariamente altos – devido principalmente ao aumento da oferta, não à queda da demanda”, disse Shepherdson. “Isso é o oposto da história usual do ciclo final, quando as margens são espremidas por uma combinação de custos trabalhistas crescentes e demanda em queda.”
Em outras palavras, grande parte do trabalho de perna para reduzir os preços em alta pode vir do lado da oferta, já que os estoques de varejo e atacado aumentaram para níveis pré-COVID ou superiores à medida que as pressões da cadeia de suprimentos se moderem. Isso contrasta com o aumento dos estoques devido à demanda afundada, o que pode augurar uma desaceleração e é mais comumente visto antes da recessão.
Enquanto o lado da demanda começou a suavizar, como o presidente do Fed da Filadélfia, Patrick Harker, disse ao Yahoo Finance esta semana, Powell esclareceu que a menor demanda crescimento não é necessariamente sinônimo de recessão.
“Estou tentando diminuir o crescimento da demanda, não sabemos se a demanda realmente precisa cair, o que seria uma recessão”, Powell disse ao Comitê Bancário do Senado na quarta-feira.
Em segundo lugar, Shepherdson disse que as reservas de caixa ainda robustas do setor privado “fornecerão uma proteção sem precedentes contra o impacto dos preços crescentes de alimentos e energia, a queda no mercado de ações e – em breve – a correção nos preços das casas”.
O excesso de caixa das empresas é de cerca de US$ 300 bilhões, com os custos do serviço da dívida ainda “no fundo do poço”, disse Shepherdson, defendendo que os gastos de capital continuem crescendo.
“Finalmente”, disse Shepherdson, “a moderação no crescimento salarial nos últimos meses já está exercendo pressão descendente sobre os números sequenciais de preços básicos, em contraste com a história usual do final do ciclo, que vê ganhos salariais mais rápidos”.
Na opinião de Shepherdson, esses fatores provavelmente reduzirão as impressões de inflação nos próximos meses e que, na reunião do Fed de setembro, os investidores podem ver esses riscos como notavelmente menos agudos.
“O crescimento econômico provavelmente será modesto no terceiro trimestre”, disse Shepherdson, “mas nosso cenário básico continua sendo que uma recessão é improvável”.
Muitos dos colegas de Shepherdson em Wall Street, no entanto, estão cada vez mais céticos de que a recessão possa ser evitada. Só na última semana, Goldman Sachs elevou sua probabilidade para 30% no próximo ano — acima dos 15% anteriores — enquanto o Citigroup agora vê uma chance de 50% de uma recessão global.
“Infelizmente, é desconfortavelmente possível que o Fed pise no freio e nos empurre para a recessão”, disse o economista Mohamed El-Erian disse ao Yahoo Finance Live em uma entrevista na quinta-feira.
Ainda assim, nem todos os dados econômicos confirmaram esses temores.
Por um lado, a atividade do mercado imobiliário caiu e Índices de gerentes de compras do setor de manufatura e serviços dos EUA se deterioraram para mínimos de vários meses. Mas o mercado de trabalho continua robusto, com pedidos de auxílio-desemprego ainda pairando perto dos níveis pré-pandemia e a taxa de desemprego se mantendo no menor nível desde fevereiro de 2020.
“A força do crescimento do emprego na folha de pagamento, que está em média perto de 400,000 por mês, é particularmente difícil de conciliar com as alegações de que uma recessão é iminente”, escreveram economistas da Capital Economics em nota na quinta-feira.
“Reconhecidamente, com a inflação galopante, isso provavelmente manterá o Fed aumentando as taxas de juros agressivamente, incluindo outro aumento de 75pb [ponto base] em julho”, acrescentaram. “Mas com a demanda subjacente ainda forte, uma desaceleração no crescimento ainda é o resultado mais provável.”
O que assistir hoje
calendário econômico
Sentimento da Universidade de Michigan, Final de junho (50.2 esperados, 50.2 na impressão anterior)
Inflação de 1 ano da Universidade de Michigan, final de junho (5.4% esperado, 5.4% na impressão anterior)
Inflação de 5 a 10 anos da Universidade de Michigan, final de junho (3.3% esperado, 3.3% na impressão anterior)
Vendas de imóveis novos, maio (590,000 esperado, 591,000 durante o mês anterior)
Vendas de imóveis novos, mês a mês, maio (-0.2% esperado, -16.6% no mês anterior)
Ganhos
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/morning-brief-yahoo-finance-june-24-100026236.html