Como consumidor, é quase impossível escapar dos estragos da inflação, que subiu 9.1% nos 12 meses encerrados em junho, com base no Índice de Preços ao Consumidor dos EUA.
Como investidor, no entanto, existem várias maneiras de se proteger da inflação alta contínua, principalmente através da compra de títulos protegidos pela inflação do Tesouro, ou TIPS. A maioria dos investidores individuais não está familiarizada com o mercado TIPS de US$ 1.7 trilhão, mas esses títulos do Tesouro merecem um lugar nas carteiras.
Os rendimentos atuais são altos, em torno de 10%. Embora os rendimentos do TIPS devam cair se a inflação diminuir nos próximos meses e anos, os retornos ainda podem ser amplos, mesmo se a inflação estiver na metade da taxa atual. Há poucas razões para possuir títulos regulares do Tesouro que agora rendem cerca de 3%, dado o potencial de retorno e o poder de hedge do TIPS.
A melhor forma de investir no TIPS é através de fundos. Estes incluem fundos negociados em bolsa, como o
Título iShares TIPS
ETF (código: TIP),
Título iShares 0-5 anos TIPS
ETF (STIP),
Títulos Vanguard de Curto Prazo Protegidos pela Inflação
ETF (VTIP) e
Schwab US DICAS
ETF (SCHP). Existem também fundos mútuos geridos ativamente, como o
Títulos Protegidos contra Inflação Vanguard
fundo (VIPSX) e
Título Focado na Inflação de Duração Limitada de Preço T. Rowe
(TRFFX).
| ETF / ticker | Retorno YTD | Rendimento atual* | 12-Mês. Colheita | Ativos (bil) | Taxa de despesas |
|---|
| iShares TIPS Bond ETF/TIP | -8.0% | 10.64% | 6.59% | $31.1 | 0.19% |
| iShares 0-5 anos TIPS Bond ETF / STIP | -1.1 | 10.32 | 5.84 | 12.5 | 0.03 |
| Secs Protegidos contra Inflação de Curto Prazo Vanguard. / VTIP | -1.2 | -0.72 | 5.59 | 21.2 | 0.04 |
| Fundo / Ticker | | | | | |
| Fundo de Valores Mobiliários Protegidos contra Inflação Vanguard / VIPSX | -7.8% | - | 8.02% | $36.7 | 0.20% |
*Rendimento SEC
Fontes: relatórios de fundos; Estrela da Manhã
Os títulos de poupança da Série I do Tesouro oferecem uma alternativa simples aos fundos TIPS e agora pagam uma taxa de juros de 9.62% nos primeiros seis meses sobre os títulos adquiridos até outubro.
A principal desvantagem dos títulos I é que os indivíduos estão limitados a US$ 10,000 em compras anuais, embora os investidores possam contornar esse limite. Os juros sobre TIPS, títulos I e outros títulos do Tesouro estão sujeitos ao imposto de renda federal, mas isentos de impostos estaduais e locais.
“A inflação é o tópico número 1 com os clientes”, diz Dhruv Nagrath, diretor de estratégia de renda fixa da BlackRock, que administra os ETFs iShares. “TIPS oferecem uma medida de proteção à inflação para carteiras. Eles sobem de valor com a inflação.”
Os hedges de inflação tradicionais, como ações e commodities, tiveram um recorde misto este ano.
A maior parte do retorno do TIPS vem de um componente de inflação. O valor do principal dos títulos é ajustado semestralmente com base no índice de preços ao consumidor. Depois, há o rendimento real, que pode ser positivo ou negativo dependendo da demanda do TIPS.
Enquanto o TIPS acompanha a inflação, o valor dos títulos pode flutuar com base nas mudanças no rendimento real. TIPS de data mais longa são mais voláteis.
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Este ano, o iShares TIPS Bond, com prazo médio de cerca de sete anos, teve um retorno negativo de 8% apesar do efeito positivo da inflação mais alta. Isso porque os rendimentos reais do TIPS subiram acentuadamente, deprimindo os valores dos títulos. O rendimento real do TIPS de 10 anos é de cerca de 0.5%, em comparação com 1% negativo no início de 2022.
A liquidação, no entanto, torna o TIPS mais atraente e aumenta as chances de bons retornos no futuro, já que os investidores agora obtêm um rendimento superior à inflação - portanto, um rendimento real positivo.
Outro fator favorável é que as chamadas taxas de equilíbrio da inflação – ou a diferença de rendimentos entre títulos protegidos contra inflação e títulos nominais – caíram cerca de 0.5 ponto percentual nos últimos meses. A taxa de equilíbrio da inflação de 10 anos agora é de 2.3%, o que significa que os investidores se sairão melhor se possuírem um TIPS com um rendimento real atual de 0.5% do que uma nota do Tesouro de 10 anos com rendimento de 2.8% se a inflação for superior a 2.3% em os próximos 10 anos.
“A taxa de equilíbrio é muito baixa”, diz Rob Arnott, fundador e presidente da Research Associates. “Essa inflação não é transitória.”
Arnott espera que o componente de habitação ajude a manter o índice CPI na alta de um dígito no próximo ano ou dois. Nagrath e outros são a favor dos fundos TIPS de prazo mais curto, pois seus valores são menos sensíveis a mudanças nas taxas reais.
Ao contrário do TIPS regular, os TIPS ETFs não geram renda fantasma. A correção monetária adicionada ao preço do título é o lucro tributável. Os titulares diretos de TIPS têm que pagar impostos sobre essa renda, mas não recebem nenhum dinheiro. Os ETFs TIPS pagam dividendos mensais ou trimestrais que se alinham com o lucro tributável.
O TIPS pode ser adquirido por meio do programa Tesouro Direto e de bancos e corretoras. O Tesouro faz leilões de TIPS de cinco, 10 e 30 anos durante o ano. Os rendimentos do ETF TIPS relatados podem ser confusos. O IShares 0-5 Year TIPS Bond mostra um rendimento atual de 10%, enquanto o Vanguard Short-Term Inflation Protected Securities similar mostra 0.7% negativo. Os rendimentos do iShares refletem os altos ajustes de inflação recentes, enquanto o Vanguard ETF inclui apenas o rendimento real. Ambos são permitidos sob as diretrizes da Securities and Exchange Commission.
Os títulos de poupança do Tesouro I não oferecem rendimento real, negativo em relação ao TIPS. Uma correção monetária atrelada ao índice CPI é adicionada duas vezes ao ano ao valor dos títulos. Os investidores devem manter os títulos por pelo menos um ano e perderão o valor de um quarto de juros se forem resgatados dentro de cinco anos. Mas os detentores de títulos podem adiar o pagamento de impostos até a data de vencimento final em 30 anos. Isso dá a esses instrumentos uma qualidade semelhante à do IRA. Os juros do I-bond podem ser isentos de impostos quando os rendimentos são usados para fins educacionais.
| ETFs de DICAS | Títulos TIPS | Títulos de Poupança Série I |
|---|
| Ajuste de inflação | Pago Mensalmente | Pago no vencimento | Pago no vencimento |
| Frequência de Pagamentos de Renda | Mensal ou Trimestral | Semi Anualmente | Pago no vencimento |
| Negociado em bolsa | Sim | Em cima do balcão | Não |
| Definir data de vencimento | Não | Sim | 30 anos |
| Renda Fantasma | Não | Sim | Não |
Fontes: Rocha Negra; Tesouro dos EUA
“Poucas pessoas no meu mundo estão recomendando títulos I aos clientes por causa do pequeno limite de quanto você pode investir neles”, diz John Scherer, fundador da Trinity Financial Planning em Middleton, Wisconsin.
Outra razão pela qual os planejadores não empurram títulos I é que eles precisam ser mantidos no Tesouro e não em custodiantes como Schwab. Os planejadores que cobram taxas de wrap não são pagos em títulos I.
Scherer diz que os investidores podem contornar o limite de US$ 10,000 investindo também por meio de fundos e pequenas empresas que são empresas individuais.
A inflação persistentemente alta é um grande risco na década de 2020, e os títulos TIPS e I oferecem aos investidores uma das melhores proteções.
Escreva para Andrew Bary em [email protegido]
