Os altos e baixos são familiares a qualquer estudante de economia – eles formam os padrões subjacentes de desempenho de longo prazo, para economias inteiras e para setores individuais. Um relatório recente sobre a indústria de chips semicondutores ajuda a mostrar o padrão – e lança alguma luz sobre onde e como os investidores podem se posicionar agora para obter o máximo de vantagem.
Para começar, o relatório, baseado em dados globais de vendas de chips, situa o início do ciclo atual no início de 2020, no início da crise da pandemia. Embora tenha sido um duro golpe para as economias em geral, esse período também viu o início de um boom nas vendas de chips; a demanda aumentou à medida que os funcionários de escritório mudaram para conexões remotas e os consumidores atualizaram os sistemas de computadores domésticos para atender ao aumento do trabalho em casa, da escola on-line e das compras de comércio eletrônico. Um aumento nas compras de smartphones e tablets também ajudou a alimentar a demanda por chips. Esse ímpeto se manteve até o primeiro semestre de 2022.
Estamos na fase de falência agora, há pelo menos meio ano. Os números de vendas atingiram níveis recordes no primeiro semestre do ano passado, mas caíram no segundo semestre. A questão agora é: chegamos ao fundo ou estamos chegando ao fundo neste ciclo?
O analista 5 estrelas Vijay Rakesh, da Mizuho Securities, diz que estamos chegando ao fundo do poço e prevê uma virada para melhor no futuro próximo.
“Vemos tendências estruturais melhorando um caminho acelerado para o equilíbrio entre oferta e demanda de memória”, observou Rakesh. “Os ventos contrários de curto prazo permanecem com estoques altos e PCs/monitores/servidores do 1T23E devem cair 20%/20%/10% t/t, e preços de memória 10% YTD; no entanto, estamos perto de um fundo cíclico. O 1T23 pode ter um pico de estoques e uma queda na receita, com fundamentos definidos para recuperação no 2S23E/2024E.”
Para se preparar para a próxima reviravolta, Rakesh atualizou três estoques de chips de Neutro para Compra. Usando o banco de dados do TipRanks, queríamos ver se outros analistas de Wall Street concordam com as ligações de Rakesh. Aqui está o que descobrimos.
Micron Technology, Inc.MU)
A primeira gigante do chip em nosso radar é a Micron Technology, uma empresa de US$ 65 bilhões no segmento de chips de memória. A Micron é bem conhecida por seus produtos de armazenamento de dados, incluindo DRAM, armazenamento flash e linhas de chips semicondutores de unidades USB. O chip DRAM 1-beta da empresa é o mais avançado atualmente no mercado, e a empresa anunciou recentemente atualizações para sua linha de portfólio de memória de servidor de dados.
Embora a Micron esteja ativa em manter suas linhas de chips na vanguarda da tecnologia, a empresa viu suas vendas caírem nos últimos meses. No trimestre relatado mais recente, o primeiro trimestre do ano fiscal de 1 – o trimestre encerrado em 2023º de dezembro de 1 – a Micron apresentou receita líquida de US$ 2022 bilhões. Isso caiu drasticamente em relação aos US$ 4.09 bilhões relatados no 6.64T4 e abaixo dos US$ 22 bilhões relatados no 7.69T1. O lucro da empresa, que vinha sendo positivo apesar da queda nas vendas, caiu para 22 centavos de dólar por ação negativos no 4T1.
Sem surpresa, o preço das ações da empresa também caiu no ano passado. Nos últimos 12 meses, o estoque da MU caiu 33%, mais que o dobro da queda de 15% no NASDAQ durante o mesmo período.
Verificando com Rakesh de Mizuho, no entanto, descobrimos que o analista está otimista a longo prazo. Conforme observado, ele atualizou sua posição em MU de neutro para comprar e, apoiando isso, Rakesh escreve: “Embora possamos continuar a ver alguma fraqueza de curto prazo com a digestão de estoque em PC/smartphone/data center, acreditamos em cortes de capex, fornecer uma baixa de vários anos e recuperação de 2S, juntamente com a melhoria da posição do sentimento do investidor, bem como vemos um vale de fevereiro/maio.”
Juntamente com a classificação de compra, Rakesh também dá às ações da MU um preço-alvo de $ 72, implicando uma alta de aproximadamente 20% para o próximo ano. (Para ver o histórico de Rakesh, clique aqui)
As principais empresas de tecnologia como a Micron sempre chamarão a atenção de Wall Street, e esta empresa tem 23 análises recentes de analistas registradas. Isso inclui 16 compras, 5 retenções e 2 vendas, para uma classificação de consenso de compra moderada. (Ver Previsão de estoque de mícrons)
Western Digital (WDC)
Em seguida vem a Western Digital, um importante player na indústria de chips. A Western, com sede em San Jose, Califórnia, é outra especialista em memória de computador – mas seu foco é em unidades de disco rígido e outros armazenamentos de dados primários, bem como SSDs e unidades flash. A Western construiu uma posição sólida nos nichos de data center e armazenamento em nuvem, e suas linhas de produtos apresentam marcas conhecidas, incluindo WD e SanDisk.
A Western Digital mostra o mesmo padrão de receita e ganhos que vimos acima na Micron: um declínio na receita a partir da segunda metade do ano civil de 2022, acompanhado por uma queda na linha de fundo, transformando-se em ganhos negativos. No trimestre relatado mais recente, o segundo trimestre do ano fiscal de 2 (o trimestre correspondente ao calendário do 2023T4), a Western reportou US$ 22 bilhões em receita total. Embora estivesse no limite máximo da orientação publicada anteriormente, ainda caiu quase 3.11% em relação ao trimestre anterior e caiu 17% ano a ano.
No final das contas, a Western relatou uma perda de ganhos no segundo trimestre fiscal de 2 centavos por ação, por medidas não-GAAP. Em termos GAAP, a perda trimestral de lucro por ação foi de US$ 42. Esses números foram inferiores aos lucros do trimestre anterior, de 1.40 centavos por medidas GAAP e 8 centavos por medidas não-GAAP.
Apesar das perdas em ganhos/receitas, a Western Digital ainda mantém uma posição forte em seu nicho – e pretende melhorar sua posição. A empresa recentemente está sondando negociações com a fabricante japonesa de chips Kioxia sobre uma possível fusão. Embora isso permaneça no estágio de boato (nenhuma empresa confirmou nada), tal movimento criaria uma entidade combinada com controle sobre um terço do mercado de chips flash NAND.
Aos olhos de Rakesh de Mizuho, isso dá suporte à classificação de compra recentemente atualizada para as ações da WDC. Rakesh escreve: “Acreditamos que a WDC está posicionada para o lado positivo no HDD [unidade de disco rígido] e subvalorizada devido a uma possível recuperação da NAND 2H23/24E e uma possível rotação estratégica da NAND com o ativismo de Elliot e possíveis negociações de fusão da Kioxia… Embora a curto prazo, vemos alguns desafios no 1S23E com correções de estoque e demanda mais fraca, vemos uma melhora no mercado de HDD/NAND, pois os fornecedores se concentram na redução do capex e no crescimento da oferta para ajudar a normalizar os estoques, preparando-se para uma melhor recuperação no 2S23E/2024E”.
Com base em todos os fatores acima, Rakesh dá às ações da WDC um preço-alvo de $ 50 para apoiar sua classificação de compra. Esse número implica uma alta de aproximadamente 16% em relação aos níveis atuais.
No geral, houve 14 analistas comentando recentemente sobre o WDC, e suas análises incluem 7 compras, 6 retenções e 1 venda, para uma classificação de consenso de compra moderada. (Ver Previsão de estoque da WDC)
Tecnologia Seagate (STX)
O último estoque de chips que estamos analisando é a Seagate Technology, líder há muito tempo em tecnologia de unidade de disco rígido (HDD). A Seagate desenvolveu os primeiros discos rígidos de 5.25 polegadas nos anos 80 e, ao longo dos anos, seguiu um curso bem-sucedido de crescimento por meio de aquisições. Hoje, a Seagate é um player de $ 14 bilhões com uma linha de produtos em três áreas: Cloud & Data Center; Unidades Especializadas; e armazenamento pessoal.
Seguindo o mesmo padrão da Micron e da Western Digital, a Seagate viu suas linhas superiores e inferiores caírem nos últimos meses. Seu último relatório trimestral foi para o 2T23 fiscal (o trimestre encerrado em 30 de dezembro passado) e mostrou receitas de US$ 1.89 bilhão. Isso caiu 7% sequencialmente - e 39% ano a ano. Os ganhos caíram para apenas 16 centavos por ação por medidas não-GAAP; o GAAP EPS teve uma perda de 16 centavos por ação. Olhando para o futuro, no entanto, os analistas estão prevendo um aumento do EPS não-GAAP do terceiro trimestre fiscal para 3 centavos.
Diante desse cenário, Rakesh de Mizuho tem uma coisa a dizer: não jogue a toalha ainda. O analista acredita que esta empresa tem boas perspectivas de sair da crise mais cedo ou mais tarde.
“A STX conseguiu uma redução significativa de estoque de aproximadamente 25% q/q com a demanda de 2º semestre posicionada melhor e um roteiro HAMR de aumento de margem em 2024E para unidades de capacidade de massa de 30 TB ou mais... Vemos os estoques de HDD se normalizando após o 1T23E com potencial para um crescimento de retorno antes de os estoques são liberados nos principais clientes corporativos, configurando a STX para um forte 2HC23E”, opinou Rakesh.
Este é outro estoque de chips que Rakesh atualizou para comprar, e seu preço-alvo aqui, $ 82, indica potencial para uma alta de 15% ao longo deste ano.
No geral, essa ação mostra uma divisão quase igualitária entre os analistas da Street; das 22 análises recentes registradas, há 11 compras, 10 retenções e uma única venda, para uma classificação de consenso de compra moderada. (Ver Previsão de estoque da Seagate)
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/cyclical-bottom-approaching-top-analyst-235230209.html