Depois de ir para vários máximos de quatro décadas em 2022, a inflação caiu constantemente nos últimos seis meses. Mas agora, um número crescente de economistas e líderes empresariais teme que a tendência não dure. “Acho que a inflação vai ficar estável no meio do ano em cerca de 4%”, Mohamed El-Erian, presidente do Queens' College da Universidade de Cambridge, disse Bloomberg na sexta-feira.
O economista foi aviso sobre a possibilidade de inflação persistente desde agosto do ano passado, mas ele não está mais sozinho. Christian Ulbrich, CEO da JLL, uma empresa de gestão imobiliária e de investimentos, disse a Financial Times esta semana, no Fórum Econômico Mundial em Davos, na Suíça, era uma visão comum entre seus pares executivos que a inflação de 4% é a nova inflação de 2%.
Ulbrich acredita que existem “muitas tendências fundamentais” – incluindo a dissociação das economias dos EUA e da China e o movimento em direção à energia verde – que podem até manter a inflação “persistentemente em torno de 5%”. Você pode pensar que é uma pequena diferença, mas dois a três pontos percentuais é um grande problema quando se trata de inflação.
Ao longo da última década, exceto por um breve período em 2018, investidores e empresas se acostumaram a custos de empréstimos extremamente baixos que alimentaram o aumento dos preços de imóveis e ações. Mas um mundo com 4% ou 5% de inflação anual forçaria os bancos centrais a manter as taxas de juros mais altas por mais tempo, e isso provavelmente teria um impacto cascata nas ações, congelaria ainda mais o mercado imobiliário e forçaria algumas corporações que patinaram em a era do dinheiro fácil - o chamado "zombies” com altas cargas de dívida e fluxos de caixa fracos - fora do mercado. Em suma, seria um mundo financeiro muito diferente. Os comentários de outros economistas e observadores do mercado indicam um consenso crescente de que esse novo mundo está surgindo.
A nova inflação
Além das questões inflacionárias globais, como a transição para a energia verde, El-Erian explicou que houve uma mudança nos principais impulsionadores da inflação nos EUA nos últimos meses, o que pode impedir o Federal Reserve de atingir sua meta de inflação de 2% este ano.
Em 2022, a inflação foi causada principalmente pelo aumento dos preços de bens, energia e alimentos. Mas agora, o economista diz que a “pressão salarial crescente” e o aumento dos preços em áreas-chave do setor de serviços – incluindo cuidados médicos e custos de transporte – estão impulsionando os aumentos de preços.
“Essa transição é particularmente digna de nota porque as pressões inflacionárias agora são menos sensíveis à ação política do banco central”, escreveu ele em um comunicado. Bloomberg op-ed Terça-feira. “O resultado pode muito bem ser uma inflação mais rígida em cerca do dobro do nível da meta de inflação atual dos bancos centrais.”
Em 2022, as autoridades do Fed aumentaram as taxas de juros sete vezes para domar a inflação. E, ultimamente, seus esforços ajudaram a diminuir o aumento constante dos preços ao consumidor, mas El-Erian acredita que os banqueiros centrais não têm as ferramentas para combater a inflação com eficiência em partes do setor de serviços.
Alguns setores da economia são mais facilmente influenciados pelo aumento das taxas de juros do que outros. Considere a habitação: quando o Fed aumenta as taxas, as taxas de hipoteca seguem, e isso aumenta o custo de compra de uma casa. É um setor no qual o banco central pode ter um impacto muito direto, muito rápido. O setor de serviços não é o mesmo.
Quando o Fed aumenta as taxas de juros, coisas como custos de assistência médica não reavaliam imediatamente como as taxas de hipoteca. É em parte por isso que a inflação geral aumentou 6.5% ano a ano no mês passado, mas a inflação do setor de serviços, excluindo os custos voláteis de energia, aumentou 7%, e os custos dos serviços de transporte - que incluem coisas como ônibus e passagens aéreas - aumentaram 14.6%, de acordo com o Bureau of Labor Statistics.
El-Erian também está preocupado que o núcleo da inflação, que exclui os voláteis preços de alimentos e energia, possa ser difícil de domar porque as empresas têm menos probabilidade de cortar os preços depois de aumentados, mesmo que seus custos estejam caindo. Para ele, o núcleo da inflação subiu 0.3% em dezembro na comparação com o mês anterior, enquanto a inflação geral caiu 0.1%.
Lisa Shalett, diretora de investimentos da Morgan Stanley Wealth Management, também teme que a inflação possa ficar parada em 4%, e ela expôs três razões principais pelas quais em uma quarta-feira artigo. Primeiro, o CIO alertou que os custos de energia poderiam aumentar nos próximos seis meses. O Morgan Stanley está prevendo que os preços do petróleo saltarão mais de 20%, para US$ 107 por barril no terceiro trimestre deste ano, e a queda nos preços do petróleo ajudou a reduzir a inflação nos últimos meses.
Em segundo lugar, Shalett disse que o enfraquecimento do dólar americano poderia fazer com que os preços das importações subissem, exacerbando a inflação. E terceiro, a “escassez estrutural de mão de obra” pode levar a uma inflação persistente em partes do setor de serviços que preocupam El-Erian, alertou ela.
“A implicação desses riscos, juntamente com a falha de muitos investidores em reconhecê-los, é que é improvável que o núcleo da inflação caia em linha reta até o final do ano em direção à meta do Fed de 2%”, escreveu o veterano em gestão de patrimônio. “Em vez disso, é mais provável que o declínio pare no meio do ano, com a inflação ficando perto de 4% – um desenvolvimento que pode manter as taxas mais altas por mais tempo e os mercados possivelmente presos em um jogo de espera volátil.”
O ex-secretário do Tesouro Larry Summers também alertou no Fórum Econômico Mundial em Davos na sexta-feira que a inflação pode ficar acima da meta do Fed.
“A inflação está baixa, mas assim como os fatores transitórios elevaram a inflação anteriormente, os fatores transitórios contribuíram para as quedas que vimos na inflação e, como em muitas viagens, a última parte de uma viagem costuma ser a mais difícil”, disse ele. disse CNBC.
Summers argumentou que “a maior tragédia” seria os bancos centrais do mundo pararem de combater a inflação muito cedo, argumentando que não queremos “travar essa batalha duas vezes”. E El-Erian disse na sexta-feira que o Fed deveria aumentar as taxas em 50 pontos-base em fevereiro - em vez dos amplamente esperados 25 pontos-base - para combater a inflação persistente agora, em vez de esperar até que "a economia enfraqueça", argumentando que aumentos mais lentos das taxas são mais propensos a causar uma recessão.
George Ball, presidente da empresa de investimentos Sanders Morris Harris, com sede em Houston, acha que estamos em um mundo novo, em termos de inflação. “Acho que ocasionalmente dá uma reviravolta na era dos investimentos e da economia”, disse ele. disse Fortune no mês passado, “e estamos em um desses agora, depois de mais de uma década de taxas de juros próximas de zero”.
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com
Mais de Fortune:
A Air India foi criticada por 'falha sistêmica' depois que um passageiro indisciplinado que voava na classe executiva urinou em uma mulher que viajava de Nova York
O verdadeiro pecado de Meghan Markle que o público britânico não pode perdoar - e os americanos não podem entender
"Simplesmente não funciona." O melhor restaurante do mundo está fechando porque seu proprietário chama o modelo moderno de refeições requintadas de 'insustentável'
Bob Iger apenas bateu o pé e disse aos funcionários da Disney para voltarem ao escritório
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/top-economist-mohamed-el-erian-110000647.html