Os comerciantes estão protegendo o risco Itália deixa o euro após a renúncia de Draghi

(Bloomberg) -- O colapso do governo da Itália está despertando uma ameaça latente nos mercados de títulos europeus.

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Os swaps de inadimplência de crédito sugerem que os investidores estão começando a se preocupar com a possibilidade de um futuro governo retirar ou derrubar o país do euro. Eles estão comprando swaps mais novos, que oferecem mais proteção contra esse evento, elevando seu prêmio para swaps mais antigos para o maior desde 2018 na quinta-feira.

Isso ocorreu depois que os títulos italianos caíram após a renúncia do primeiro-ministro Mario Draghi, o que abre a porta para eleições antecipadas que podem trazer um governo mais eurocético ou menos fiscalmente responsável. A dívida foi vendida ainda mais depois que o Banco Central Europeu aumentou os custos dos empréstimos mais do que o esperado, com uma nova ferramenta para impedir picos de rendimento injustificados que não conseguiram impedir a derrota.

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A diferença nos contratos de CDS é porque aqueles assinados após uma revisão das regras em 2014 na esteira da crise da dívida da área do euro foram projetados para oferecer maior proteção contra redenominação. Essa chamada base ISDA em swaps de cinco anos aumentou em até 14 bases.

Isso reflete o "cenário político instável da Itália ao lado da retirada iminente do estímulo do Banco Central Europeu", disse Richard McGuire, chefe de estratégia de taxas do Rabobank. “O fato de a base ISDA ser mais ampla do que em qualquer momento desde 2018 destaca as pressões latentes de ampliação do spread que a Itália está enfrentando.”

Traders experientes estão familiarizados com a proteção contra os riscos de ruptura da zona do euro. A turbulência política viu a base da ISDA na Itália explodir em várias ocasiões, enquanto as trocas francesas também divergiram no período que antecedeu a eleição presidencial do país em 2017. O nome do spread refere-se à International Swaps & Derivatives Association, que organizou a revisão do contrato.