Os comerciantes estão acumulando apostas contra o mercado de ações - e desta vez, não é um sinal contrário, diz o Citi

Se as ações tivessem um hino seria “O céu sabe que estou miserável agora” pelos popsters indie dos anos 80 The Smiths. Jogando em loop.

Como mostra o gráfico abaixo do Citi, no dia do Fed, os traders compraram pilhas de opções de venda em ETFs rastreando nomes como S&P 500, Nasdaq 100 e Russell 2000, com o maior lote expirando em apenas duas semanas a partir de hoje. Os comerciantes parecem estar apostando em mais desvantagens para as ações.

No entanto, esse grau de negatividade pode fornecer um indicador de alta contrário. Eventualmente, até mesmo o pessimismo se esgota. Testemunhe Peloton
PTON,
cujas ações caíram quase 20% para uma nova baixa após os resultados na quinta-feira, mas terminaram a sessão com alta de 8%.

Então, isso significa que estamos prontos para outro rebote? Não aposte nisso, diz Citi. A equipe de estratégia global do banco, liderada por Jamie Fahy, diz que os investidores devem tomar cuidado com outra perna mais baixa nas ações.

“Apesar de alguns ganhos de alto perfil perdidos ao longo desta temporada atual, no total, os ganhos do terceiro trimestre nos EUA foram bons. Com uma surpresa de EPS de 3% e crescimento de 4%, não é muito diferente do resultado da temporada anterior. Apesar disso, alertamos, nem tudo está bem em ações”, escreve Fahy em nota aos clientes.

Há três razões principais para sua cautela.

Em primeiro lugar, e isso realmente não deveria ser uma surpresa para ninguém, o Fed não é mais amigo do mercado, apesar de alguns ainda se apegarem à era anterior de mimos uber-soltos.

Powell “não conseguiu aplacar o mercado em seus sonhos de pivô. À medida que os preços de pico do Fed atingem um novo máximo, as ações ameaçam revisitar os mínimos. O posicionamento curto líquido está muito mais limpo agora em relação a 4 semanas atrás”, diz Fahy.

Em segundo lugar, os componentes internos do mercado de ações são o que ele chama de “encharcados”. “Apesar do recente aperto mais alto no mercado, os defensivos continuam a superar os cíclicos, enquanto a probabilidade de cesta de inadimplência do Citi permanece nos mínimos…. A recessão do EPS está a caminho, e isso pode adicionar mais 20% de queda ao mercado”.

Isso levaria o S&P 500 abaixo de 3,000, ao seu nível mais baixo desde a primavera de 2020.

Finalmente, é improvável que os ventos de cauda sazonais – nos quais muitos touros estão depositando suas esperanças – venham em socorro.

“Pode parecer estranho inclinar as ações vendidas em um período que historicamente exibiu forte desempenho sazonal. Mas, conforme observado pelos estrategistas quantitativos do Citi, o tradicional rali do Papai Noel não foi entregue quando os retornos dos primeiros 10 meses do ano são negativos”, diz Fahy.

O Citi conclui que eles recomendam manter ações vendidas por meio de opções de venda do S&P 500.

Mercados

As ações estão tentando quebrar uma sequência de perdas de quatro dias com os futuros do S&P 500
ES00
adicionando 0.7% a 3754. A última alta do dólar está pausando, o índice do dólar
DXY
escorregando 0.4% para 112.53 como esterlina
GBPUSD
e o euro
EURUSD
empurre mais alto. O rendimento do Tesouro de 2 anos
BX: TMUBMUSD02Y,
que é particularmente sensível à política do Fed, subiu 3.5 pontos base para 4.763%, seus níveis mais altos desde 2007.

O zumbido

É dia de relatório de empregos novamente. Powell, do Fed, enfatizou em seus comentários na quarta-feira, depois de entregar outro aumento de 75 pontos-base na taxa de juros, que o nível terminal da taxa de juros neste ciclo de aperto será determinado por evidências de que a inflação está recuando notavelmente. E o Fed acredita que para conseguir isso o mercado de trabalho provavelmente terá que enfraquecer.

Mas ainda é forte. Os dados divulgados às 8h30 mostraram que 261,000 empregos líquidos foram criados nos EUA em outubro, mais do que os 205,000 previstos pelos economistas. Esperava-se que a taxa de desemprego permanecesse em 3.5%, mas subiu para 3.7% e o crescimento médio do salário por hora deveria permanecer em 0.3%, mas subiu para 0.4%.

ações do PayPal
PYPL
caiu quase 5% nas negociações de pré-mercado, flertando com os mínimos de cinco anos, após o grupo de pagamentos digitais cortou sua previsão de receita para o ano inteiro em uma declaração após o expediente.

Prepare-se para uma espera mais longa. Starbucks
SBUX
diz “bebidas personalizáveis”, do tipo encomendado por alguém que exige jeans e café com leite para serem magros, e que são mais complicados de fazer, ajudarão a compensar durante uma crise econômica. As ações subiram um pouco depois que a rede de café divulgou os resultados após o fechamento de quinta-feira.

Apple
AAPL
is supostamente pausando a contratação à medida que aperta o cinto em linha com outros grandes grupos de tecnologia. Mas pelo menos não são despejando trabalhadores em massa como Elon Musk supostamente planeja fazer em breve no Twitter.

Índice Hang Seng de Hong Kong
HK: HSI
recuperou 5.4%, à medida que as esperanças continuavam a crescer de que Pequim suavizaria sua política de zero COVID-19 e depois As inspeções de auditoria dos EUA de empresas chinesas terminaram. A perspectiva de mais atividade econômica na China elevou os futuros de petróleo dos EUA
CL
em 3.4%, para US$ 91.15 o barril.

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O gráfico

O mercado ainda está tentando recuperar algum equilíbrio após a reversão inspirada no Fed de quarta-feira. Ou, para ser mais preciso, o Powell Shellacking. Isso porque foram os comentários do presidente do Fed e não o aumento da taxa do Comitê de Mercado Aberto e a declaração de acompanhamento que abalou os traders.

O gráfico abaixo mostra o desempenho do S&P 500 nos 90 minutos finais de ação no Fed Day – em outras palavras, a partir das 2h30, horário do leste, quando Powell inicia sua coletiva de imprensa. A reação à última conversa de Powell foi a pior de todas. Se o presidente do Fed realmente quer um mercado de ações em queda para ajudar em sua batalha contra a inflação, então ele só precisa continuar falando.

Principais cotações

Aqui estavam os tickers do mercado de ações mais ativos no MarketWatch a partir das 6 da manhã, no leste.

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