(Bloomberg) -- Apesar de toda a tinta derramada sobre seus horrores, o mercado de ações de 2022 entrará nos livros como indistinto na história dos anos ruins. Para os traders que passaram por isso, porém, certas coisas fizeram com que parecesse pior do que os números de primeira linha justificam, um impedimento potencial para uma recuperação rápida.
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Embora a queda de 25% do pico ao vale no S&P 500 esteja na faixa inferior de perdas do mercado em baixa, foi necessário um caminho particularmente irregular para chegar lá. Com 2.3 dias, a duração média das quedas é a pior desde 1977. Acrescente três saltos separados de 10% ou mais e foi um mercado em que a esperança foi espremida como em alguns anos antes.
Isso pode explicar por que, apesar de uma queda menor, o pessimismo em algumas medidas rivaliza com o observado na crise financeira e no crash das pontocom. A segurança desmoronou nos títulos do governo, que falharam em fornecer um amortecedor para as ações vencidas. A compra de opções de venda como forma de proteger as perdas também não funcionou, aumentando a angústia do trader.
“Há cada vez menos pessoas dispostas a arriscar o pescoço para tentar comprar nesses retrocessos”, disse Shawn Cruz, estrategista-chefe de negociação da TD Ameritrade. “Quando eles começarem a ver os pullbacks e os drawdowns mais longos e mais pronunciados e os ralis talvez mais suaves, isso servirá apenas para impulsionar ainda mais o comportamento avesso ao risco no mercado.”
Enquanto as ações se encaminhavam para o feriado de Natal com um modesto declínio semanal, qualquer um que esperasse que a recuperação das baixas de outubro continuasse no salto de dezembro foi queimado. O S&P 500 caiu 0.2% nos cinco dias, elevando sua perda no mês para quase 6%.
Esse seria apenas o quarto pior mês do ano em um mercado que às vezes parecia quase conscientemente empenhado em arrancar o otimismo dos investidores. As tendências de baixa foram prolongadas e os indicadores de compra não confiáveis dos dias de alta. Considere uma estratégia que compra ações um dia após o S&P 500 registrar uma queda de 1% em uma única sessão. Esse comércio apresentou uma perda de 0.3% em 2022, o pior desempenho em mais de três décadas.
Grandes comícios também foram armadilhas. A compra de ações após dias de alta de 1% levou a perdas, com o S&P 500 caindo em média 0.2%.
“Existe um velho ditado em Wall Street que diz 'compre a queda e venda o rasgo', mas para 2022, o ditado deve ser 'vender a queda e vender o rasgo'”, Justin Walters, cofundador do Bespoke Investment Group , escreveu em nota na segunda-feira.
É uma reversão total em relação aos dois anos anteriores, quando a compra por imersão gerou os melhores retornos em décadas. Para as pessoas ainda condicionadas ao sucesso da estratégia – e até recentemente, muitas estavam – 2022 foi um alerta.
Os investidores de varejo, que mergulharam repetidamente no início do ano, quando as ações recuaram, foram queimados, com todos os lucros obtidos no rali das ações memes eliminados. Agora, eles estão saindo em massa.
Os day traders venderam US$ 20 bilhões em ações únicas em dezembro, elevando suas vendas totais nos últimos meses para quase US$ 100 bilhões – uma quantia que desfez 15% do que eles acumularam nos três anos anteriores, de acordo com uma estimativa do departamento de vendas do Morgan Stanley. e equipe de negociação baseada em dados públicos de troca.
O exército de varejo provavelmente não terminou de vender, mesmo com janeiro historicamente marcando um mês forte para esse público, de acordo com a equipe do Morgan Stanley, incluindo Christopher Metli. Usando o episódio de 2018 como guia, eles veem o potencial para pequenos investidores se desfazerem de outros US$ 75 bilhões a US$ 100 bilhões em ações no próximo ano.
“A demanda de varejo pode não seguir padrões sazonais tão fortemente em 2023, devido a um cenário macroeconômico deteriorado, com baixas taxas de poupança e um custo de vida mais alto”, escreveram Metli e seus colegas em nota na sexta-feira passada.
O clima entre os profissionais é tão sombrio, se não mais sombrio. Na pesquisa do Bank of America Corp. com gerentes de dinheiro, o caixa subiu para 6.1% durante o outono, o nível mais alto desde o rescaldo do ataque terrorista de 2001, enquanto a alocação para ações caiu para o nível mais baixo de todos os tempos.
Em outras palavras, embora essa redução não seja tão ruim quanto a quebra de 2008 que eventualmente apagou mais da metade do valor do S&P 500, ela alimentou uma paranóia semelhante, principalmente quando nada além de dinheiro estava seguro durante a derrota deste ano.
Em parte por causa da lenta moagem do mercado, os hedges de crash antes populares fracassaram. O Cboe S&P 500 5% Put Protection Index (PPUT), que rastreia uma estratégia que mantém uma posição longa no medidor de ações enquanto compra opções mensais de 5% out-of-the-money como hedge, está sofrendo uma perda que é quase idêntico ao do mercado, uma queda de cerca de 20%.
Os títulos do governo, que geraram retornos positivos em todos os mercados de baixa desde a década de 1970, falharam em fornecer proteção. Com um índice da Bloomberg acompanhando os títulos do Tesouro caindo 12% em 2022, é o primeiro ano em pelo menos cinco décadas em que títulos e ações sofreram perdas sincronizadas de pelo menos 10%.
“Não houve onde se esconder por um ano inteiro – esse é um grande problema”, disse Mohamed El-Erian, principal consultor econômico da Allianz SE e colunista da Bloomberg Opinion, na Bloomberg TV. “Não são apenas os retornos, é a correlação de retornos e a volatilidade que o atingiram de maneira significativa. Está feito? Não, não é."
–Com assistência de Vildana Hajric e Jonathan Ferro.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/rolling-losses-fakeouts-squeezing-hope-210156285.html