Os comerciantes perdem a confiança na segurança de dados da CPI após o choque de volume

(Bloomberg) -- Operadores de Nova York a Chicago e Londres ficarão grudados em suas telas na manhã desta quinta-feira à espera da leitura mais recente do índice de preços ao consumidor do Departamento do Trabalho, que deve ocorrer às 8h30 em Washington.

Mais lidos da Bloomberg

Na verdade, muitos estarão observando as negociações de perto antes que os números cheguem - por causa do que aconteceu no mês passado.

Em 13 de dezembro, o IPC mensal, uma das medidas de inflação preferidas do Federal Reserve, estava programado para ser divulgado exatamente às 8h30, como de costume. Mas algo estranho aconteceu nos 60 segundos que antecederam isso. O volume negociado nos futuros do Tesouro de 10 anos disparou, atingindo três vezes o nível visto um minuto antes da divulgação de qualquer um dos últimos 24 relatórios do IPC, mostrou a análise da Bloomberg Economics.

“O volume de negociação foi extraordinário”, disse J. Christopher Giancarlo, chefe da Commodity Futures Trading Commission durante a primeira parte do governo Trump e agora consultor sênior do escritório de advocacia Willkie Farr & Gallagher.

O Departamento do Trabalho descartou a possibilidade de vazamento de dados após conduzir uma investigação inicial. Não há indicação de que reguladores como a Commodity Futures Trading Commission ou a Securities and Exchange Commission estejam investigando a situação.

Um porta-voz da CFTC disse que a agência observa os movimentos do mercado todos os dias, em resposta a uma pergunta sobre como planeja monitorar o mercado futuro do Tesouro antes do próximo lançamento do CPI. A SEC não respondeu a um pedido de comentário.

Mesmo assim, ninguém foi capaz de explicar o que aconteceu, e permanece a especulação de que o pico de negociação foi causado por um hack ou vazamento.

“Acho que isso demonstra como é importante ter um processo de lançamento que tenha a confiança dos participantes do mercado, especialmente em tempos de incerteza econômica, quando as estatísticas mais recentes são de importância fundamental”, disse Graham Harper, chefe de políticas públicas e estrutura de mercado da DRW, com sede em Chicago, uma das maiores tradings do mundo. “O atual mecanismo de divulgação de dados econômicos introduz dúvidas sobre a integridade do processo.”

Não arriscar

O relatório estimulou grandes oscilações do mercado nos últimos meses, à medida que o aumento da inflação tomou conta do público. Um estudo realizado por estrategistas do Barclays Plc, incluindo Anshul Gupta e Stefano Pascale no ano passado, descobriu que, na última década, as ações nunca reagiram tão negativamente a um indicador econômico quanto agora ao IPC.

Este próximo conjunto de números é ainda mais crucial, uma vez que será um fator determinante para saber se as autoridades do Fed aumentarão as taxas de juros em meio ponto percentual pela segunda reunião consecutiva ou reduzirão para um quarto de ponto. As previsões medianas do IPC dos economistas são de queda de 0.1% e ganho de 0.3% no chamado núcleo do IPC, que exclui alimentos e energia.

Os traders de opções estão precificando um movimento de 2% do S&P 500 em qualquer direção na quinta-feira. Embora não seja pequeno, a leitura ainda está abaixo de um movimento realizado de 3% após os cinco relatórios de inflação anteriores, mostram dados compilados pela Bloomberg.

Do ponto de vista regulatório, a situação apresenta uma boa oportunidade para os funcionários do governo fazerem uma investigação interna para restaurar a confiança nos mercados financeiros, analisando como os dados do CPI são divulgados - com o potencial de assegurar aos mercados que o campo de jogo está nivelado. , disse Giancarlo.

Enquanto isso, Joseph Saluzzi, da Themis Trading LLC, não quer correr riscos. Ele disse que vale a pena ser mais cuidadoso desta vez e que examinará as negociações nos minutos anteriores ao relatório um pouco mais de perto do que antes dos dados anteriores.

“As pessoas vão ficar mais alerta agora naquele minuto antes da CPI, mesmo quando o setor oficial está dizendo 'Está tudo bem, não aconteceu nada realmente'”, disse Chris Ahrens, estrategista da Stifel Nicolaus & Co. “E em após os números da folha de pagamento, o ônus agora recai sobre os números da inflação para definir se o Fed vai 25 ou 50 pontos-base em sua próxima reunião.

–Com assistência de Reade Pickert e Chris Middleton.