A lira turca e a inflação se estabilizam apesar dos cortes nas taxas de juros, por quê? – Trustnodes

A lira turca caiu de 8 em setembro de 2021 para 18 TRY por dólar. Um mergulho para 10 fez com que saltasse para 14 e, desde então, caiu gradualmente, mas recentemente se tornou um pouco estável em 18.5.

A inflação também começou a subir no final do ano passado, mas se tornou um pouco estável desde junho, em torno de 80%.

As taxas de juros, por outro lado, estão caindo e caindo, de 14% em agosto para 10.5%, com sugestões de que terminarão o ano em um dígito.

Essas taxas de juros estavam em 19% no final do ano passado, com a mudança para reduzi-las culpada pela queda do TRY e pelo aumento da inflação.

Mas por que os enormes cortes de verão também não refletiram? Foi tudo precificado, incluindo os preços da inflação em si de alguma forma?

Talvez, mas coisas como o balanço do banco central, o balanço dos bancos comerciais e a oferta de dinheiro se estabilizaram depois de dobrar no final do ano passado.

O dinheiro fiduciário é um mecanismo complexo em uma parceria público-privada que permite o privilégio da criação de dinheiro por meio de dívida.

Agora, por que exatamente todo esse dinheiro foi impresso nessa escala apenas quando eles mudaram para taxas de juros mais baixas não está muito claro, mas o que quer que tenha sido parece ter esfriado, embora as taxas de juros continuem sendo reduzidas.

Se você vai dobrar sua oferta de dinheiro, não é de admirar que haja inflação e o valor relativo de sua moeda cairá, mas o pico parece um pouco extremo com o balanço dos bancos comerciais passando de 3 trilhões em 2018 para 12 trilhões em 2022.

Novamente, tivemos aquele pico repentino no final do ano passado, continuando a marchar, embora as taxas de juros tenham se mantido estáveis ​​por alguns meses, mas apesar disso subir, tanto a inflação quanto o valor da lira turca se estabilizaram um pouco.

Tornando-se um quadro misto em relação à relação entre as taxas de juros e a demanda por empréstimos bancários, ou seja, a impressão de dinheiro novo, mas a oferta de moeda aumentou claramente enquanto as taxas de juros foram reduzidas.

A economia, no entanto, também aumentou e a uma taxa bastante elevada de mais de 7% por trimestre em termos reais. Isso é cerca de 87% em termos nominais, o que parece incrível, mas o valor da lira também caiu significativamente desde o ano passado.

Pode ser que esse crescimento econômico tenha se tornado suficiente para absorver a oferta de dinheiro, e assim um novo equilíbrio talvez tenha sido alcançado onde a redução das taxas de juros não pareça mais criar tanta inflação.

Se for esse o caso, eles podem sair de um ambiente de altas taxas de juros, como se a inflação tivesse se estabilizado, então deveria começar a se mover para níveis mais comuns nas medidas ano a ano, mas por quanto tempo eles podem realisticamente ter um crescimento trimestral tão grande ?

E se ela se estabilizar, então Erdogan teria feito um Volcker reverso, onde em vez de causar uma recessão para domar a inflação, você deixa a inflação se estabilizar ano após ano enquanto espera-se que mantenha um bom crescimento.

No entanto, são muitos ses, com essa história ainda no meio do caminho, pois a inflação ainda está subindo um pouco, em vez de começar a cair.

Mas se o dinheiro é criado por meio de dívidas, e isso é empréstimos, presumivelmente há uma demanda limitada por empréstimos, exceto na Argentina.

As taxas de juros lá são de 75%, enquanto a inflação é de 83%. Tanto para Volcker. E eles tentaram fazer um Volcker, subiram as taxas de juros para 80% em 2018 quando a inflação subiu para 40%, causando uma recessão bastante profunda, mas agora estão de volta às mesmas taxas de juros com inflação ainda maior e os balanços dos bancos têm nem ficou parabólico lá, mal aumentando em 50% em vez de 4x como na Turquia.

O caso é um pouco excepcional, no entanto, como a Argentina faliu, mas curiosamente, embora tenham visto uma profunda recessão em 2018, agora também estão vendo um bom crescimento de 7%.

Tornando todos esses fatores muito mais complicados do que um simples relacionamento em que você tem uma resposta matemática se/então, porque muito depende de como os humanos respondem, incluindo se eles aumentam ou diminuem a demanda por empréstimos.

Tornar a economia muito mais uma ciência social, e isso inclui ferramentas como taxas de juros ou medidas como inflação, que podem depender tanto da oferta quanto da demanda.

Também torna muito teoria sem fácil observação experimental com o exemplo da Europa de taxas de juros negativas e quase nenhuma inflação acrescentando à mistura bastante confusa de qual exatamente é a relação entre elas.

A única certeza aqui é que as taxas de juros são um custo para os mutuários, mas se os mutuários se importam pode ser uma questão diferente, porque a falha inerente a esse sistema pode ser o fato de que essas taxas de juros só podem ser pagas na totalidade por outros que tomem mais emprestado, e, portanto, em abstrato, o nível das taxas de juros não importa necessariamente.

A relação entre todos esses fatores, portanto, pode depender mais de como as pessoas respondem, tornando esse dinheiro fiduciário manipulável um sistema subjetivo com suas próprias fraquezas, porque pode ser manipulado se as pessoas decidirem continuar emprestando.

Daí por que existem outras ferramentas, inclusive compulsórios de reserva de capital, mas eles consomem os lucros dos bancos e, portanto, não são muito usados.