Placa do Twitter em apuros enquanto Elon Musk faz sua jogada

Se o conselho do Twitter inicialmente pensou que a oferta de Elon Musk de comprar a empresa de mídia social por US$ 43 bilhões era apenas uma façanha, agora se viu na defensiva em várias frentes.

Depois que o homem mais rico do mundo revelou na quinta-feira como planos para financiar Em sua oferta de aquisição, os diretores do Twitter estão sob pressão para vir à mesa de negociações com ele ou encontrar alternativas, como um licitante “cavaleiro branco” para resgatá-los, já que a empresa se aproxima de um momento decisivo.

Para alguns, a oferta de Musk alimentou as esperanças de que o Twitter se torne privado a fim de resolver sua falha percebida em inovar e encontrar novos fluxos de receita, mesmo que muitos não vejam Musk como o homem para o trabalho. Ele também destacou a história do Twitter de inovação lenta, deficiências técnicas e lutas internas de liderança.

“O Twitter foi desenvolvido em uma fração de seu potencial total”, disse um ex-membro do conselho. “Deus sim, deveria ser privado. Existe um mundo onde posso imaginar que o negócio é 10 a 100 vezes maior.”

O conselho está “preso no meio do valor insuficiente da oferta de Musk, mas talvez não tenha capacidade suficiente para perceber o valor maior por conta própria”, disse um investidor de tecnologia, que não tem uma posição no Twitter.

O Twitter cresceu em um ritmo muito mais lento do que seus pares de mídia social, incluindo Facebook e LinkedIn, e tem sido menos lucrativo. Em 2020, é chamou o escrutínio de um investidor ativista, Elliott Management, sobre preocupações de que seu cofundador e então executivo-chefe Jack Dorsey fosse muito livre e indeciso.

Analistas e anunciantes criticou Dorsey por ser um purista do Twitter muito focado em pequenos ajustes no produto principal, enquanto falha em buscar agressivamente maneiras de aumentar sua oferta de publicidade e diversificar as receitas além dos anúncios, para áreas como assinaturas.

“Aqui está uma empresa que tem muito potencial e continua desperdiçando. Você quase tem uma tese de doutorado inteira sobre oportunidades perdidas”, disse um executivo de uma agência de publicidade, acrescentando que o Twitter não conseguiu capitalizar em áreas como vídeos curtos, classificações e críticas e notícias.

O grupo de aquisição focado em tecnologia Thoma Bravo também acredita que a plataforma tem sido mal gerenciada e tem potencial de crescimento inexplorado, de acordo com uma fonte com conhecimento de seu pensamento.

O grupo, que tem mais de US$ 100 bilhões em ativos, começou a conversar com Musk sobre a participação em seu esforço de aquisição, disse a fonte, o que pode ajudar a oferta a ganhar força ao atrair mais dívida e financiamento de capital de investidores institucionais, de acordo com várias fontes proeminentes. credores. Thomas Bravo não quis comentar.

A abordagem de Musk ocorre em um momento de vulnerabilidade particular para o Twitter, que recentemente trouxe um novo executivo-chefe, Parag Agrawal, um engenheiro de longa data da empresa que é bem visto internamente, mas relativamente desconhecido em Wall Street.

Em um sinal de tensões a portas fechadas, Dorsey, que permanecerá no conselho do Twitter até o próximo mês, disse no Twitter esta semana que o conselho havia “consistentemente sido a disfunção da empresa”, sem dar mais detalhes.

O conselho do Twitter, que tem sido criticado por usar pouco o produto ou ter muitas ações da empresa, é presidido por Bret Taylor, presidente-executivo da Salesforce. Também inclui Egon Durban, da Silver Lake, que ingressou depois que a empresa investiu US$ 1 bilhão há dois anos - e que Musk contratou anteriormente por sua tentativa fracassada de tornar a Tesla privada.

Dorsey “pode ​​ser o ponto fraco que desencadeia um possível abalo ou mudanças radicais no conselho”, disse Stefano Bonini, especialista em governança corporativa do Stevens Institute of Technology.

Os acionistas podem instar o conselho a aceitar um acordo, de acordo com Ann Lipton, professora associada de direito empresarial e empreendedorismo da Universidade de Tulane. Mas “não é óbvio que os acionistas estejam se esforçando para pressionar o conselho para que isso aconteça”.

Se os diretores da empresa de mídia social levam a sério a questão de manter Musk à distância, o outro plano B credível é encontrar um cavaleiro branco, que possa oferecer uma alternativa aos US$ 54.20 por ação propostos pelo empresário, que já disse que seria seu “ melhor e última oferta”.

O Twitter não tem escassez de compradores em potencial, mas muitos estão se afastando da empresa por enquanto. No passado, grandes grupos de tecnologia como Salesforce e Google manifestaram interesse em assumir o controle. Nenhum deles está interessado atualmente em fazer uma abordagem para o Twitter, segundo pessoas próximas aos executivos seniores das empresas.

Outros grandes grupos de tecnologia, como Amazon, Facebook, Microsoft e Apple, podem estar interessados ​​em comprar o Twitter, pois podem integrar a empresa de mídia social em seus negócios existentes. No entanto, a probabilidade de qualquer um deles conseguir um acordo aprovado é próxima de zero, devido ao escrutínio antitruste intensificado da Big Tech em Washington.

Interesse entre compradores de private equity em participar de uma aquisição liderada por Musk permanece morno já que vários compradores em potencial bem estabelecidos, incluindo Blackstone, Brookfield e Vista, optaram por ficar longe.

O conselho do Twitter ainda não deu a Musk uma resposta formal à sua oferta, mas adotou uma pílula de veneno retardar seus avanços. Mas agora que Musk tem seu financiamento em mãos, o conselho precisará descobrir o que quer fazer e rápido.

Superar os avanços de Musk “requer uma diretoria muito obstinada”, disse Bonini. “Existe a possibilidade de extorsão do conselho, com a saída de alguns membros, alguns membros mudando de ideia e alguma turbulência chegando.”

Reportagem adicional de Tim Bradshaw em Londres e Richard Waters em São Francisco