Os acionistas passaram por um momento difícil este ano, com inflação em alta e temores de uma recessão. Mas há uma maneira de mitigá-lo: estoque de tabaco
A empresa (ticker: IMB.UK) oferece retornos totais potenciais acima de 22% nos próximos 12 meses, dizem alguns analistas. Comercializa marcas de cigarros, incluindo Winston, JPS, L&B e Gauloises, e papel para enrolar Rizla. Também está desenvolvendo produtos de próxima geração, ou NGPs, que incluem materiais vaping e nicotina oral.
A Imperial Brands “está nos estágios iniciais de reconstrução de uma cultura de confiabilidade chata sob seu novo CEO”, de acordo com um relatório da RBC Capital Markets. Em outras palavras, o negócio é estável e provavelmente não produzirá choques inesperados.
O RBC vê as ações indo para 22 libras esterlinas por ação (US $ 25.52), um aumento de 17% em relação ao preço recente de £ 18.95. Além disso, seu dividendo anual é projetado em £ 1.40, ou 7.4%. Esse pagamento robusto ajuda a tornar a ação atraente durante esses tempos turbulentos.
Garrett Nelson, analista da CFRA em Richmond, Virgínia, diz que a categoria como um todo tem sido historicamente “uma das indústrias mais resistentes à recessão”. De fato, as ações da Imperial subiram 17% este ano. No mesmo período, o
FTSE 100
índice, que acompanha as maiores ações listadas no Reino Unido, e o
S&P 500
índice, caíram 3.2% e 17%, respectivamente.
A ação continua barata, sendo negociada a 6.8 vezes o lucro futuro, que é inferior ao seu múltiplo preço/lucro médio de cinco anos de 7.5, de acordo com dados da Morningstar.
Pelo menos parte da razão para o baixo P/L é que muitas instituições, especialmente aquelas que aderem aos princípios ambientais, sociais e de governança corporativa, se recusam a comprar ações de tabaco. Essa prática, que está se tornando mais difundida, significa que seus preços provavelmente permanecerão baratos, em relação ao mercado mais amplo.
Enquanto o consumo de cigarros está diminuindo em mercados desenvolvidos, como EUA e Europa, o declínio nos volumes de vendas está sendo parcialmente compensado por preços unitários mais altos e cortes de custos.
“As vendas de unidades estão diminuindo nos mercados desenvolvidos, em termos de número de varetas [cigarros] vendidas”, diz Steve Clayton, gerente de fundos da HL Select, com sede no Reino Unido. “Em vez disso, a empresa está se concentrando em mercados menos desenvolvidos.” Estes incluem América do Sul, África e Ásia.
O segmento de NGP mostrou alguma força, com receita crescendo 8.7% no primeiro semestre do ano, contra 0.1% para produtos de tabaco. Em todas as regiões, a receita do tabaco supera a produzida por NGPs. A questão é quão rápido este último crescerá e se superará o declínio no negócio tradicional de tabaco.
“Se você é um investidor em tabaco, você quer encontrar um negócio que tenha um fluxo de caixa o mais durável possível saindo do negócio tradicional para apoiar o crescimento do novo negócio”, diz Clayton.
A Imperial não é a única opção de tabaco para investidores em ações europeias. Clayton aponta para
British American Tobacco
(BATS.UK) como uma alternativa que pode ser adequada para investidores de longo prazo que buscam crescimento à custa de dividendos. A British American comercializa marcas como Lucky Strike, Camel e Dunhill, todas conhecidas nos EUA
E a BATS aposta alto no futuro da Novos Produtos. “O BAT tem portfólio forte de produtos de próxima geração”, diz Clayton.
O trade-off é um rendimento menor. A British American tem um dividendo projetado de 6.3%, inferior ao da Imperial. Ele também tem um P/E para frente mais alto de 9.5, contra os imperiais 6.8. “Você obtém um rendimento um pouco menor, mas maior confiança no crescimento”, diz Clayton.
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