Reversão nos títulos tem touros prevendo rendimento abaixo de 4% nos EUA em dois anos

(Bloomberg) -- Uma semana após o rendimento de dois anos dos EUA ultrapassar 5%, a caminho de seus níveis mais altos desde 2007, o clima mudou completamente e os touros dos títulos estão traçando um curso para 4%, se não mais baixo.

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A perspectiva de que uma desaceleração da inflação permitirá que o Federal Reserve corte as taxas de juros mais cedo e mais profundamente do que os mercados estão precificando atualmente, deve permitir que a taxa de dois anos atinja esse nível este ano, de acordo com Pendal Group Ltd e TD Securities.

O rendimento da nota do Tesouro de vencimento mais curto caiu abaixo de 4.62% para o nível mais baixo em quase um mês na quinta-feira, depois que um indicador de preços no atacado foi mais fraco do que o esperado. Na quarta-feira, dados mostraram que a inflação dos preços ao consumidor nos EUA diminuiu em um ritmo mais rápido do que o esperado em junho, provocando uma queda de 13 pontos-base nos rendimentos de dois anos, a maior desde maio.

“A inflação tem sido um grande problema no ano passado, e nós reduzimos para um novo código postal”, disse Amy Xie Patrick, chefe de estratégias de renda da Pendal em Sydney. Ela tem favorecido os títulos do Tesouro de dois anos “com base na probabilidade de que o Fed corte mais cedo e de forma mais agressiva do que o que eles dizem, mas também do que o mercado atualmente precifica”.

Gennadiy Goldberg, chefe de estratégia de taxa de juros dos EUA na TD, prevê um rendimento de 3.95% em dois anos no final do ano.

A inflação do núcleo do índice de preços ao consumidor dos EUA desacelerou para 4.8% no mês passado, a menor desde 2021. Isso provocou uma alta nos títulos e ações e uma queda no dólar, à medida que os investidores desfaziam as apostas de que o Fed aumentaria as taxas novamente após uma alta esperada neste mês. Esses movimentos continuaram na quinta-feira.

O indicador de inflação preferido do presidente do Fed, Jerome Powell - que mede os principais serviços excluindo aluguéis - desacelerou para um ritmo anual de 1.4% com base em sua tendência anualizada de três meses. Isso ressalta a probabilidade de que essa desaceleração nas pressões de preços seja sustentável, disse Xie Patrick.

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A TD prevê uma recessão nos EUA no primeiro trimestre e queda da inflação, levando o Fed a cortar as taxas em 300 pontos base no próximo ano.

“Estamos procurando rendimentos mais baixos do que a maioria, pois temos muitos cortes nas taxas do Fed marcados para 2024”, disse Goldberg em entrevista por telefone na quinta-feira. Assumindo uma alta de um quarto de ponto em julho que traga o intervalo para a taxa básica de juros para 5.25% a 5.5%, os cortes que TD espera trariam de volta para 2.25% a 2.5%. Uma queda de 300 pontos-base “pode parecer um número muito grande, mas em um contexto histórico é um ciclo de corte muito pequeno”, disse ele.

Os contratos de swap que tentam prever os movimentos do Fed veem uma alta em julho como quase certa, com chances de aproximadamente uma em quatro de uma alta adicional. Eles precificam um corte de um quarto de ponto não antes de março e cerca de 160 pontos-base de flexibilização em 2024.

–Com assistência de Nicholas Reynolds.

(Atualiza as taxas, acrescenta comentários do estrategista da TD Securities.)