Economia do Reino Unido em 'muito melhor forma' do que os números sombrios sugerem, diz gestor de fundos

LONDRES - Até agora, o Reino Unido evitou uma recessão amplamente esperada, e os sinais do mundo dos negócios são de que a economia pode estar se mantendo melhor do que o temido, de acordo com o veterano gerente de fundos da Schroders, Andy Brough.

Números publicados no início deste mês mostraram que o PIB do Reino Unido contraiu 0.5% em dezembro, com a economia estagnada no último trimestre de 2022 para evitar por pouco uma recessão técnica.

O Banco da Inglaterra projeta que o A economia britânica entrou em uma recessão superficial no primeiro trimestre de 2023 que durará cinco trimestres, no entanto, como os preços da energia permanecem altos e as taxas de juros crescentes do mercado restringem os gastos.

Mas Brough, chefe da equipe pan-europeia de pequenas e médias empresas da gestora de ativos britânica Schroders, disse que suas interações com as empresas sugerem maior resiliência do que os fracos números do PIB e as previsões oficiais indicam.

“O consumidor ainda está gastando. Cada número é uma surpresa para o mercado, não é mesmo? Eu ando para cima e para baixo nas ruas ou de bicicleta para o trabalho, [e] ainda há muitas pessoas lá fora, e as pessoas ainda estão comprando casas, comprando carros, ainda fazendo compras”, disse ele ao “Squawk Box Europe” da CNBC em Quarta-feira.

“Existem sete maravilhas do mundo, e a oitava maravilha do mundo é como o PIB é calculado”, disse ele, acrescentando que ficou “surpreso” com a escala da contração de dezembro.

Em seus últimos relatórios de ganhos, os bancos britânicos aumentaram principalmente suas provisões para perdas com empréstimos - dinheiro reservado para garantir a inadimplência de clientes.

Brough aconselhou o mercado a não ler isso como um sinal de que o aperto nas condições financeiras está aumentando os riscos de inadimplência entre os consumidores do Reino Unido e disse que as empresas com as quais ele está falando estão realmente "indo bem".

“Sob a lucratividade x-menos das empresas hoje, estamos vendo aumentos de dividendos muito bons, declarações de ganhos muito boas, então, subjacente, acho que a economia está em uma forma muito melhor. E é muito fácil pousar em algo como um Lloyds Bank e as outras empresas financeiras e dizem que as coisas estão difíceis, mas na verdade é um cálculo mecânico, essa provisão.”

O Lloyds Bank anunciou na quarta-feira uma recompra de ações de £ 2 bilhões (US$ 2.42 bilhões) e aumentou seu dividendo final para 1.6 pence por ação. Foi o mais recente de uma série de grandes empresas do Reino Unido a relatar fortes ganhos no quarto trimestre e aumentar o retorno de capital para os acionistas.

'Sinais de vida' no investimento empresarial

A incerteza sobre as relações futuras entre Westminster e Bruxelas tem prejudicado o investimento empresarial desde que o Reino Unido votou para deixar a União Europeia em 2016, por sua vez, dificultando a expansão da produtividade e aumentando os custos diretos do Brexit no crescimento potencial do Reino Unido.

O investimento empresarial real no quarto trimestre de 2022 foi apenas uma fração maior do que antes da votação do Brexit, mas as tendências recentes parecem mais esperançosas, de acordo com Kallum Pickering, economista sênior da Berenberg.

“Embora partindo de uma base baixa após a crise relacionada à pandemia, o investimento empresarial real aumentou cerca de 10% durante 2022 – com um aumento de 4.8% [trimestre a trimestre] apenas no quarto trimestre”, disse Pickering em uma nota de pesquisa na terça-feira.

“Permanece uma questão em aberto se o impulso pode permanecer forte nos próximos trimestres, à medida que as empresas se preparam contra os ventos contrários de condições financeiras mais rígidas e custos de energia altíssimos, mas as empresas têm a necessidade e os meios para intensificar ainda mais os investimentos.”

Ele acrescentou que as perspectivas "parecem favoráveis", se a incerteza política continuar diminuindo - com o governo do primeiro-ministro Rishi Sunak se afastando do populismo de predecessores caídos Liz Truss e Boris Johnson, enquanto o Partido Trabalhista, principal oposição, desloca-se para o centro sob “pragmatista confiável” Keir Starmer — e o Reino Unido evita uma recessão ruim.

Pickering também destacou que as empresas do Reino Unido “faltam confiança, não oportunidade”, pois a fraqueza no investimento empresarial não pode ser atribuída a fatores concretos, como dificuldade em financiar gastos de capital ou falta de tecnologias viáveis ​​que possam ajudar os processos de produção.

“As empresas não financeiras estão sentadas em depósitos equivalentes a cerca de 23% do PIB anual. A dívida das empresas não financeiras também é baixa. Com cerca de 75% do PIB no final de 2022, a dívida está nos níveis do final da década de 1990, bem abaixo do pico GFC de 103% em 2009 e muito abaixo do atual nível da zona do euro de cerca de 145%”, destacou.

“Com seu insignificante desempenho de produtividade na era pós-GFC – a produção por trabalhador aumentou apenas 5.5% entre o segundo trimestre de 2 e o terceiro trimestre de 2008 – o Reino Unido está desesperado por um aumento no atacado de seu estoque de capital.”

Nos seis anos de “ruído e caos” desde a votação do Brexit, a diminuição do risco de um confronto comercial retaliatório com a UE deve oferecer conforto às empresas e aos mercados financeiros do Reino Unido, e Pickering sugeriu que tempos melhores estão por vir.

“É normal que a política dê errado de vez em quando e que a economia sofra com isso. Antes da última oscilação do Reino Unido, isso aconteceu na década de 1970, mas quando as coisas começaram a voltar aos trilhos no início da década de 1980, o desempenho econômico melhorou rapidamente”, disse ele.

“Com alguma sorte, o pior da incerteza política que reteve o investimento empresarial desde a votação do Brexit está chegando ao fim.”

Com o investimento empresarial respondendo por cerca de 10% do PIB do Reino Unido, uma recuperação das taxas de crescimento pré-votação do Brexit de cerca de 5.5% poderia adicionar entre 5 e 6 pontos percentuais ao crescimento anual do PIB nos próximos anos, prevê Berenberg.

“Isso é viável? Por um tempo, sim. Enfrentando escassez persistente de mão de obra e uma série de atritos de oferta global, as empresas do Reino Unido precisam aumentar a capacidade doméstica para atender à crescente demanda”, disse Pickering.

“Um período de política mais estável nos próximos anos pode fornecer um cenário adequado para eles fazerem isso.”