Dilema da crise na Ucrânia - um bloqueio total aos bancos da Rússia prejudicaria a Europa

O Ocidente tem um dilema ao lidar com a Rússia após a invasão da Ucrânia nesta semana. Até agora, nesta semana, as medidas tomadas para isolar a economia da Rússia pelos EUA, Reino Unido e outros países provavelmente farão pouco para influenciar as ações do presidente da Rússia, Vladimir Putin.

Mas esforços ainda mais duros podem sair pela culatra, especialmente no bem-estar das economias europeias.

A primeira questão é que as sanções raramente funcionam para mudar o comportamento. Escrevi sobre isso aqui no início desta semana citando exemplos da Venezuela, Irã e Cuba. Se isso não for suficiente, considere o fato de que a Rússia já estava sendo sancionada pelo Ocidente antes da invasão desta semana.

No entanto, os governos estão empenhados em sanções como uma ação significativa. Se nada mais, eles mostram ao Kremlin o quão descontente o Ocidente está se sentindo agora. Eles também têm a vantagem de que as sanções não colocam imediatamente as tropas da OTAN em risco.

No entanto, fala-se agora na Europa e nos EUA de tomar as medidas mais severas de excluir a Rússia do sistema global de pagamentos SWIFT. A ideia é que, se a Rússia não puder ter acesso a moedas fortes, como dólares, libras e euros, certamente sua economia ficará prejudicada.

Está correto. A economia da Rússia veria enormes problemas, pelo menos inicialmente. No entanto, em breve o país se envolveria em soluções alternativas.

• Criptomoedas, como Bitcoin, podem permitir que o país receba e envie dinheiro.
• A China pode decidir oferecer ao Kremlin e ao resto da Rússia serviços bancários.
• Também é verdade que a Rússia tem vastas reservas cambiais e muito pouca dívida. Em outras palavras, o país provavelmente é capaz de resistir a uma tempestade financeira por um tempo.

A longo prazo, esses efeitos em cascata irão diluir qualquer impacto na economia russa.

Mas a razão real e convincente para não excluir a Rússia do sistema de pagamentos SWIFT é que isso provavelmente prejudicaria a economia da Europa. A Europa depende fortemente da Rússia para importações de energia, incluindo gás natural e petróleo. Embora o petróleo possa ser obtido rapidamente de outros países, o mesmo não acontece com o gás natural. E o gás natural é vital para a infraestrutura energética da Europa.

Simplificando, no futuro próximo, a Europa precisará continuar recebendo sua energia da Rússia. Isso também significa que precisará continuar pagando por essa energia.

Se a Rússia for excluída do sistema SWIFT, será muito mais difícil para a Europa enviar pagamentos à Rússia pela energia importada.

Como vai funcionar? É difícil dizer.

É improvável que a Europa envie aviões carregados de dinheiro para Moscou para pagar o gás natural. Também é improvável que os governos da Europa adotem a tecnologia blockchain ou criptomoedas para fazer pagamentos. Fazer isso prejudicaria sua moeda nacional.

Outra ideia é que poderia haver uma redução de energia para a proibição do SWIFT, o que significa que os bancos seriam autorizados a fazer transações com a Rússia, mas apenas para a compra de energia.

Isso funcionaria? Provavelmente não.

A maioria dos bancos já está se afogando em um mar de burocracia. Diferenças sutis sobre o que é e o que não é permitido tornam as coisas mais complicadas dentro do departamento de compliance. Trabalhei em três empresas de serviços financeiros e o departamento jurídico tende a ser cauteloso ao extremo. Se as coisas têm um décimo de um por cento de chance de dar errado, os advogados dizem que não.

É por essa razão que a maioria dos funcionários do banco provavelmente decidirá esquecer qualquer “exclusão de energia” e simplesmente se recusará a fazer qualquer negócio com a Rússia.

Isso também significa que será difícil para a Europa obter mais energia da Rússia e, por sua vez, a economia da Europa sofrerá. Isso é particularmente relevante para a maior economia da Europa, a Alemanha, que está colocando gradualmente sua energia nuclear e pressionando por energias renováveis, como energia eólica e solar. Ele precisa do gás natural para preencher a lacuna até que tenha o suficiente dessas novas energias.