Riscos imparáveis do dólar pioram US $ 71 bilhões em ações na Ásia

(Bloomberg) -- A alta implacável do dólar ameaça provocar mais saídas de ações de mercados emergentes da Ásia, arruinando as esperanças de que a região volte no segundo semestre.

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Um indicador de moedas asiáticas caiu para o menor nível em mais de dois anos, um sinal ameaçador para as ações, dada sua forte relação com os movimentos do câmbio. O índice MSCI Asia ex-Japan caiu 20%, já que investidores estrangeiros retiraram US$ 71 bilhões dos mercados de ações da Ásia emergente fora da China até agora este ano, já o dobro das saídas em 2021.

O dólar passou pelos mercados de câmbio globais ultimamente, beneficiando-se das apostas em aumentos agressivos das taxas do Federal Reserve. Um dólar mais forte é um mau presságio para as ações asiáticas quando sinaliza menor apetite ao risco e também é visto como negativo para o crescimento das economias emergentes, muitas das quais dependem de importações precificadas na moeda.

“O dólar está se fortalecendo porque há aversão ao risco em vez de crescimento” e essa “não é uma boa combinação” para ativos asiáticos, disse Zhikai Chen, chefe de ações asiáticas do BNP Paribas Asset Management.

Pontos vulneráveis

Os mercados de alta tecnologia da Ásia, como Coréia do Sul e Taiwan, parecem particularmente vulneráveis, pois os rendimentos de títulos globais mais altos e os ventos contrários da recessão estão prejudicando as avaliações e as perspectivas de demanda.

Os benchmarks de ações nos dois países estão entre os piores desempenhos na região este ano e os estrangeiros venderam um total combinado de US$ 50 bilhões de suas ações.

Para mercados menos dependentes de exportação, moedas locais mais fracas pioram os balanços nacionais e as margens de lucro das empresas, uma vez que os mutuários corporativos e soberanos sofrem com pagamentos mais altos de dívidas denominadas em dólar.

Na Índia, um dos maiores importadores de petróleo do mundo, a rupia despencou para uma baixa recorde, à medida que o país enfrenta crescentes déficits em conta corrente e fiscal. Enquanto isso, a abordagem de não intervenção da autoridade monetária da Tailândia resultou em uma queda no baht, um dos grandes declínios nas moedas emergentes este ano. Uma fraqueza adicional da moeda pode ameaçar a resiliência que seus mercados de ações mostraram em 2022.

As ações chinesas, que tiveram uma série de chamadas de alta em junho, caíram acentuadamente este mês, aumentando os problemas da Ásia. Um indicador importante de ações listadas em Hong Kong caiu mais de 9% em meio a novas preocupações com o Covid, uma intensificação da crise imobiliária e um novo escrutínio regulatório do setor de tecnologia.

Para Siddharth Singhai, diretor de investimentos do fundo de hedge Ironhold Capital, com sede em Nova York, às vezes não é preciso muito para que uma gota nas saídas estrangeiras se transforme em uma enchente.

“Os investidores estrangeiros são muito inconstantes. Eles tendem a entrar e sair muito rapidamente”, disse ele.

Os estoques de infraestrutura, construção residencial e construção da Ásia serão mais impactados por um dólar mais forte devido à sua sensibilidade às taxas de juros, acrescentou.

O índice Bloomberg JPMorgan Asia Dollar caiu 6% até agora este ano, a caminho de sua pior perda anual desde a crise financeira da região em 1997.

Apostas do setor

Todos os 10 setores do índice Ásia ex-Japão estão no vermelho este ano.

Para aqueles que buscam adquirir algumas ações desvalorizadas, as ações de telecomunicações e bens de consumo de Taiwan, empresas indianas de TI, nomes coreanos de assistência médica e ações de energia da Malásia tiveram desempenho superior consistente durante períodos semelhantes de desvalorização das moedas asiáticas na última década, de acordo com um relatório estudo dos analistas do BNP Paribas Securities no ano passado.

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"De uma perspectiva de fluxos e sentimento, sim, as ações asiáticas tendem a ter um desempenho inferior no curto prazo em relação ao dólar em alta", disse Christina Woon, diretora de investimentos para ações da Ásia na abrdn plc. Mas “você também pode encontrar vários beneficiários, como exportadores ou empresas que têm ventos mais voltados para o mercado interno, onde um dólar mais forte é um problema menor”.