Os consumidores dos EUA receberam uma pausa bem-vinda do aumento meteórico dos preços, com o CPI de julho 'facilitando' mais do que o previsto para 8.5% A/A.
O valor diminuiu de 9.1% em junho devido a uma queda nos preços da gasolina, com o fim da temporada de verão.
As previsões tinham sugerido que o IPC pode cair apenas para 8.7%.
Os preços das principais commodities, como milho, trigo e cobre, também caíram 20.4%, 27.7% e 13.5% em comparação com 3 meses atrás no momento da redação.
Impulsionado por um otimismo renovado, o S&P 500 subiu 2.1% até agora durante a sessão de hoje.
No entanto, a taxa de inflação ainda está muito acima da meta de 2% declarada pelo Fed.
O núcleo do CPI, que exclui energia volátil e alimentos da cesta principal, permaneceu inalterado em 5.9% A/A, enquanto aumentou 0.3% em uma base mensal, significativamente abaixo das expectativas de julho de 0.7%.
Os economistas da Pimco Tiffany Wilding e Allison Boxer notado que, embora a inflação global tenha diminuído, o núcleo do CPI permaneceu firme e até viu um aumento nos dados relacionados divulgados pelas instituições regionais do Fed.
A leitura de julho mostrou a maior queda anual desde março de 2020, quando o CPI caiu de 2.3% em fevereiro para 1.5% quando os bloqueios iniciais entraram em vigor.
famílias americanas continuam a combater os preços altíssimos em meio à queda dos salários reais. Simon Moore, colaborador da revista Forbes acrescenta que “aumentos de preços para muitas outras áreas da economia ainda permanecem preocupantes para o Fed”.
A natureza ampla da inflação fez com que itens essenciais como alimentação, aluguel e serviços de saúde continuem a ter um aumento, apesar de um número agregado menor.
Por exemplo, o Bank of America notado que o aluguel médio mensal aumentou 16% para aqueles na demografia jovem.
Mercado de trabalho
A queda substancial no IPC provou ser uma surpresa após o último relatório de empregos, que registrou um aumento de 528,000 em julho, com a taxa de desemprego caindo para um mínimo de 3.5%.
O mercado de trabalho continua anormalmente apertado, apesar do hawkishness geral do Fed, dois trimestres consecutivos de contração do PIB e relatórios de demissões de grandes empresas no início do ano.
Um mercado de trabalho mais apertado geralmente implica mais competição por talentos, salários mais altos e, em última análise, mais gastos. Mais gastos tendem a aumentar a inflação ao consumidor, exigindo aumentos de taxas.
A partir de julho de 2022, a economia dos EUA conseguiu substituir os 22 milhões de empregos que foram perdidos em meio aos bloqueios de covid, levando a previsões de uma “recessão profissional”.
Economistas argumentam que essa situação única pode ser alimentada em parte pelo envelhecimento demográfico e um declínio acentuado na imigração durante o curso da pandemia.
Dados de produtividade
Uma das principais preocupações do Federal Reserve é a queda da produtividade do trabalho na economia. A produção por trabalhador diminuiu pelo segundo trimestre consecutivo para -4.6% face ao período homólogo, tendo registado uma queda de 7.4% nos primeiros três meses do ano.
O primeiro trimestre marcou o corte mais profundo na produtividade do trabalho desde que os registros começaram em 1, há 1948 anos. Isso foi reforçado pela fraqueza nos dados do PIB que se contraíram no primeiro e no segundo trimestres, contrastando com os sinais positivos dos números de empregos.
Ao mesmo tempo, os custos unitários do trabalho aumentaram 10.8% no segundo trimestre, embora os salários reais tenham contraído 3.5% no ano passado.
Podemos esperar uma pausa nos aumentos das taxas?
Bluford Putnam, diretor administrativo e economista-chefe do CME Group, escreveu “…os fatores mudaram de curso nos últimos seis a 12 meses e não é mais provável que sejam uma fonte de inflação futura”
A demanda elevada de mercadorias devido à pandemia e aos bloqueios em andamento diminuiu acentuadamente; as interrupções na cadeia de suprimentos levarão tempo para aliviar completamente, mas avanços significativos foram feitos nesse sentido; o gigantesco estímulo fiscal injetado durante a crise da covid já se esgotou; os bancos centrais estão finalmente reduzindo seus balanços; enquanto os formuladores de políticas embarcaram na retirada das taxas de juros baixíssimas. Estas são todas as fontes de aumento de preços que aparentemente viraram a esquina.
Além disso, os preços da gasolina devem diminuir no futuro próximo, enquanto o WTI e o Brent caíram 4.7% e 2.4%, respectivamente, no mês passado.
No entanto, Bill Adams, do Comerica Bank, relutou em chamar um pico para a inflação e espera que os EUA correm o risco de “outro choque no preço da energia” durante o inverno.
A condução da política monetária nunca foi uma questão clara. O julgamento das autoridades monetárias é primordial, enquanto a projeção no futuro sempre foi repleta de incógnitas conhecidas e desconhecidas.
O declínio relativamente acentuado do IPC, a contração do PIB e o aperto no mercado de trabalho contam uma história confusa.
Para o chefe de família médio, os custos são punitivos e a inflação provavelmente permanecerá rígida.
No entanto, o Fed de Nova York em sua pesquisa de expectativas de julho encontrado que as expectativas de inflação do 'público em geral' seguiram os preços da gasolina e energia em geral mais baixos, com expectativas de um ano à frente caindo para 6.2%.
Como as expectativas de inflação são centrais para a equação da política monetária, mais uma vez, descobrimos que fatores do lado da oferta não sob o controle dos bancos centrais pode ter influenciado o sentimento público e o comportamento do consumidor mais do que simplesmente políticas mais rígidas.
À luz da provável flexibilização entre as principais fontes inflacionárias, a ferramenta FedWatch da CME relatórios que há uma probabilidade de 60.5% de uma alta de 50 bps em setembro, enquanto há uma chance de 39.5% de uma terceira alta consecutiva de 75 bps.
Isso apesar do fato de Jerome Powell acredita que o Fed foi capaz de atingir a taxa de juros neutra durante sua última reunião – um nível em que a economia não é restringida à contração nem incentivada a se expandir.
Putnam estados que “qualquer nível de taxas de curto prazo que esteja abaixo de uma visão razoável das expectativas de inflação permanece acomodatício”, resultando no Fed tirando “o pé do acelerador, mas não pisou no freio. “
Moore pontos que “a inflação está começando a cair, mas ainda não tanto quanto o Fed gostaria e pode levar algum tempo até que eles possam declarar qualquer tipo de vitória”
Por enquanto, todos os olhos estarão nos dados do Índice de Preços ao Produtor de amanhã e na provável aprovação da controversa Lei de Redução da Inflação nos próximos dias.
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Source: https://invezz.com/news/2022/08/10/us-cpi-eases-substantially-to-8-5-but-the-fed-yet-to-hit-the-brakes/