O valor ganha seu momento. Considere estas ações e ETFs.

Mas isso são ciladas. Eu tomo o ponto mais amplo do JP Morgan, que é que um aumento esperado nas taxas de juros não precisa inviabilizar as ações. Sim, a taxa de inflação dos EUA atingiu apenas 7%, a mais alta desde 1982, quando ET estava ligando para casa e o garoto rico da minha rua ganhou um computador Commodore 64 – seu pai trabalhava para a IBM. E sim, há um consenso crescente de que parte dessa inflação adicional permanecerá, e é necessária ação.

“O problema é que, à medida que essa mentalidade inflacionária se incorpora aos preços e salários, o Fed tem que responder meio que atingindo a economia na cabeça com um tijolo”, diz Edmund Bellord, gerente de portfólio da Harding Loevner.

Mas o ponto de partida para as taxas é tão fortemente negativo após o ajuste pela inflação, diz ele, que aumentar as taxas pode não ser tão ruim para as ações.

O JP Morgan compara agora com o final de 2018, quando os aumentos das taxas provocaram uma liquidação de ações, e o Fed posteriormente reverteu o curso. Naquela época, o ponto de partida para as taxas reais era positivo e a economia estava enfraquecendo.

Este ano, prevê o banco, será caracterizado pelo fim da pandemia e uma recuperação global total. Isso depende de sua expectativa de que “a menor gravidade e a alta transmissibilidade da Omicron excluam variantes mais graves e levem a uma ampla imunidade natural”. Eu, por exemplo, mal posso esperar para voltar lá este ano e me recusar a viajar por causa dos preços descontrolados, em vez do medo de infecção.

Em vez de comprar o bob, ou waffle, ou qualquer que seja o termo de mercado para uma queda não muito grande, considere comprar algo que está subindo: ações de valor. O

Invesco S&P 500 Pure Value
fundo negociado em bolsa (RPV) subiu 7% este ano. Ele rastreia uma cesta de grandes empresas americanas que parecem baratas em relação a lucros, vendas e valor contábil dos ativos.

Invesco S&P 500 Pure Growth
(RPG), que detém empresas com forte crescimento de lucros e impulso de preços, caiu 7%.

Taxas de juros baixas favorecem a matemática da avaliação das ações em crescimento; quando os rendimentos dos títulos são minúsculos, os investidores também podem investir dinheiro em empresas promissoras cujos fluxos de caixa não aumentarão por anos. O crescimento superou o valor em cerca de 100 pontos percentuais na última década, usando os ETFs mencionados acima.

Durante a pandemia, a diferença de desempenho aumentou, porque o Federal Reserve usou a compra de títulos para reduzir ainda mais os rendimentos, e os gastos mudaram em favor de serviços online crescentes.

Solita Marcelli, diretora de investimentos para as Américas do UBS Global Wealth Management, diz que os índices preço-lucro das ações de crescimento aumentaram de 31 para 22 durante a pandemia, enquanto os de ações de valor aumentaram mais modestamente, para 16 de 13 A diferença entre os dois números atuais—15—compara com uma média histórica de seis.

Ironicamente, as ações de valor provavelmente produzirão um crescimento de lucros mais rápido do que as ações de crescimento neste ano, de acordo com o Credit Suisse. Isso ocorre porque as empresas que foram duramente atingidas pela pandemia devem se recuperar à medida que ela diminui.

Houve muitos falsos começos para uma mudança para ações de valor na última década. Este poderia ser um deles se a economia fracassar, a inflação esfriar e as taxas de juros próximas de zero se mantiverem. De qualquer forma, uma mudança por atacado para ações de valor parece imprudente.

“Ainda existe esse enorme esforço de digitalização em toda a América corporativa”, diz Marcelli. “Estamos dizendo que o valor vai superar o crescimento nos próximos cinco anos? Não necessariamente."

Mas, olhando para os retornos na última década, o índice S&P 500 teve um desempenho mais parecido com esse ETF de crescimento do que o de valor. Isso porque o índice e o ETF de crescimento às vezes foram dominados pelos mesmos gigantes mundiais da tecnologia. Isso funcionou bem, mas também deixou os investidores passivos apostando no crescimento.

Um ajuste simples é comprar um ETF de valor. Uma forma menos simples é comprar ações individuais entre nomes com preços de valor que estão à frente do mercado este ano. Uma varredura rápida do S&P 500 mostra ganhos saudáveis ​​para

Cummins

(CMI), Grupo Royal Caribbean (RCL),

Deere

(DE),

Chevron

(CVX),

Grupo Financeiro dos Cidadãos

(CFG),

Ford Motor

(F), e

Viacom CBS

(VIAB).

Estou preocupado com o Reino Unido. Michel Doukeris, o novo CEO da

Anheuser-Busch InBev

(BUD), o maior cervejeiro do mundo, me disse que tem vendido tantas torneiras caseiras de cerveja lá que agora superam os pubs. Como alguém vai sair de casa? Se você não tem notícias de amigos lá há algum tempo, faça check-in ou pelo menos envie pretzels.

A ordem de Doukeris é alta. A AB InBev vem expandindo a indústria de cerveja, mas os retornos de suas ações foram péssimos na última década. A demanda mudou, especialmente durante a pandemia, para bebidas espirituosas e coisas frutadas e efervescentes em latas, como refrigerantes e coquetéis prontos para beber.

A AB InBev também tem, mas está cheia de cerveja. Doukeris diz que é hora de crescimento e desalavancagem.

O crescimento virá de novos produtos em todo o mundo, como um chamado Brutal Fruit na África do Sul e Cutwater Spirits nos EUA, e novos serviços, como entrega de cerveja gelada em 30 minutos ou menos em alguns mercados. Boas notícias, Flórida: Doukeris diz que está testando torneiras caseiras de cerveja em Miami.

Ele também planeja fazer uso mais completo da escala da AB InBev. Algumas ideias parecem mais imediatas do que outras. Vender mais serviços de marketing, distribuição, financeiros e de tecnologia para pequenos players? Faz sentido. Transformar grãos gastos em proteína para eu comer no jantar? Nem mesmo se você jogar um sixer de Brutal Fruit.

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