(Bloomberg) -- O investimento em valor está ganhando novamente, depois de um famoso atraso desde a crise financeira global, à medida que os rendimentos crescentes dos títulos sufocam novamente as ações de tecnologia - enquanto a década perdida para os mercados emergentes está longe de terminar.
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Essa é a grande lição para Wall Street este ano na quinta edição semanal da pesquisa MLIV Pulse, que obteve 1,087 respostas em todo o mundo de investidores de varejo, gerentes de portfólio e estrategistas.
74% dos leitores do MLIV dizem que as ações que parecem baratas em relação aos fundamentos de avaliação devem superar suas contrapartes de crescimento no restante de 2022. economia moderna movida a tecnologia.
Não é assim, segundo os entrevistados do MLIV Pulse. A maioria está apoiando o estilo de investimento neste trecho selvagem nos mercados globais, que viu setores cíclicos, incluindo energia e bancos, reviverem em meio à grande liquidação de títulos e ao superciclo de commodities.
Enquanto os entrevistados estão torcendo por uma desvalorização histórica em valor, eles permanecem firmemente pessimistas em relação a outra: ações no mundo em desenvolvimento. Graças ao risco político crescente, perspectivas de crescimento anêmico e aperto agressivo da política do Federal Reserve, esses leitores do MLIV estão se preparando para mais um ano esquecível na classe de ativos.
O playground mais popular para os touros da MLIV é o índice S&P 500 Value, com 40% dos votos, seguido por ações de energia e bancos. Os investidores de varejo foram a maior categoria individual de respondentes da pesquisa, representando 42%, seguidos pelos gerentes de portfólio com 23%. Os traders buy-side e sell-side foram, de longe, os mais otimistas em relação ao crescimento. A alta administração e as vendas foram as que mais se inclinaram a favor das ações de valor.
O estilo de investimento superou o crescimento este ano, mas até mesmo defensores famosos como Cliff Asness sabem que é muito cedo para declarar justificação. E a estratégia de investir em ações de aparência barata e descartar as mais caras enfrentará agora um grande teste. Mais da metade do índice S&P 500 Growth, por ponderação, divulgará ganhos nos próximos dias, incluindo Apple Inc., Microsoft Corp. e Amazon.com Inc.
Estrategistas da BlackRock Inc. e do UBS Group AG estão entre os que também promovem setores de valor, como serviços financeiros e commodities, com desempenho superior em 2020. Enquanto isso, Marko Kolanovic, do JPMorgan Chase & Co., sugere a construção de um portfólio de barras de ações de crescimento e valor, como metais e mineração.
O crescimento superou o valor no S&P 500 durante grande parte dos últimos 15 anos. O divisor de águas em 2022 é a mudança na taxa de desconto usada para calcular o valor desses ganhos futuros. À medida que os rendimentos aumentaram, o crescimento futuro tornou-se menos desejável em relação aos ganhos atuais.
A relação valor/crescimento está altamente correlacionada com rendimentos de 10 anos, e também títulos de 30 anos. Isso significa que, à medida que as taxas de longo prazo subiram, as ações de crescimento ficaram para trás.
Isso não quer dizer que os leitores de MLIV estão apostando em ativos de risco de aparência barata. Longe disso. Quase dois terços esperam que as ações dos mercados desenvolvidos superem os pares em desenvolvimento este ano.
Isso mesmo porque a classe de ativos parece relativamente barata. A relação preço/lucro combinado de 12 meses no índice de mercados emergentes da MSCI está muito abaixo de sua média de cinco anos, enquanto o mesmo indicador para ações de mercados desenvolvidos está quase alinhado.
Uma aposta no MSCI Emerging Markets Index, que não inclui mais a Rússia, é uma aposta na China – respondendo por 31%. No entanto, os economistas acompanhados pela Bloomberg reduziram suas previsões para o crescimento do país para 5% neste ano, o que seria a expansão mais lenta desde 1990, exceto a pandemia de 2020. E a intensificação do bloqueio de Xangai e o aumento dos preços das commodities podem reduzir ainda mais essas previsões.
Ao todo, uma pluralidade de 594 entrevistados expressou uma clara preferência pelo Brasil, enquanto a Rússia obteve 1.9% dos votos.
Para mais análises de mercado, consulte o blog MLIV. Para pesquisas anteriores e para se inscrever, consulte NI MLIVPULSE.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/value-stocks-trounce-growth-74-233000689.html