Vanguard vê uma recessão em 2023 - e um 'lado positivo' para os investidores

Pode haver mais problemas financeiros, com certeza - mas pode não ser tão ruim quanto se temia, de acordo com a perspectiva da Vanguard para 2023.

A provável recessão não fará com que as taxas de desemprego sejam acentuadamente mais altas, o choque dos adesivos desaparecerá no preço dos bens e o aumento do aluguel e das hipotecas também diminuirá, disse Vanguard.

A boa notícia: isso abre chances de recuperação das ações, acrescentou o gerente de ativos.

A perspectiva, divulgada esta semana, surge quando os americanos tentam adivinhar o que 2023 reserva para suas finanças enquanto administram suas férias. orçamentos de comprase 2022 investimentos.

Na terça-feira, os dados de inflação de novembro mostraram preços continuam a arrefecer. De outubro a novembro, o custo de vida subiu 0.1%, abaixo da previsão de 0.3%, mostrou o Índice de Preços ao Consumidor. Na comparação anual, a taxa de inflação recuou para 7.1%, de 7.7% em outubro, de acordo com os dados do IPC.

Na quarta-feira, o Federal Reserve anunciará sua última decisão sobre aumentos nas taxas de juros. Um aumento de 50 pontos base é amplamente esperado após quatro aumentos gigantescos de 75 pontos base do banco central.

Aqui está um roteiro para o que vem a seguir, tanto quanto os pesquisadores e especialistas da Vanguard podem ver.

A inflação quente vai esfriar

As taxas de inflação durante 2022 subiram para máximas de quatro décadas. Houve sinais de flexibilização, como aumentos de preços menores do que o esperado em Outubro.

“À medida que entramos em 2023, os primeiros sinais de uma recuperação na oferta de bens e a desaceleração da demanda podem ajudar a equilibrar a oferta e a demanda por bens de consumo e reduzir os preços”, observaram os autores antes dos números do IPC de terça-feira.

Mas o custo e a demanda de serviços impedirão uma queda rápida, observaram. Sinais de desaceleração dos aumentos de preços já estão surgindo em aluguéis e hipotecas, mas levarão mais tempo para cair do que os preços dos bens de consumo, disseram os autores.

Isso ecoa a opinião da secretária do Tesouro, Janet Yellen, que disse que no domingo haverá “inflação muito mais baixa,” na ausência de choques inesperados na economia.

Mas, embora a inflação quente esfrie, ainda estará quente ao toque. O Fed diz que a inflação de 2% é sua meta; A Vanguard vê inflação de 3% até o final de 2023.

Uma recessão está muito em jogo

À medida que a “inflação geracionalmente alta” desacelerou as economias em todo o mundo, o Fed e outros bancos centrais reagiram com aumentos nas taxas de juros para domar os aumentos de preços. Isso “acabará com sucesso, mas ao custo de uma recessão global em 2023”, de acordo com o relatório da Vanguard. A Vanguard vê 90% de chance de recessão nos Estados Unidos até o final do ano que vem.

Vanguard é dificilmente sozinho na chamada de recessão, então a questão é quão ruim o quadro geral pode parecer?

Na visão do Vanguard, não é tão ruim. “Famílias, empresas e instituições financeiras estão em uma posição muito melhor para lidar com a eventual recessão, de modo que traçar paralelos com as décadas de 1970, 1980, 2008 ou 2020 parece equivocado”, escreveram os autores.

As perdas de emprego podem ser agrupadas

Por enquanto, a taxa de desemprego em um mercado de trabalho apertado é 3.7%, que está um pouco acima dos níveis mais baixos em cinco décadas. Isso contrasta com a lista de manchetes de empresas onde as demissões estão aumentando, principalmente no setor de tecnologia.

Quando uma recessão, com toda a probabilidade, chegar no próximo ano, “o desemprego pode atingir um pico de cerca de 5%, uma taxa historicamente baixa para uma recessão”, disse a perspectiva do Vanguard. À medida que as taxas de juros sobem, as perdas de empregos “devem ser mais concentradas nos setores de tecnologia e imobiliário, que estavam entre os maiores beneficiários do ambiente de taxa zero”.

A taxa de desemprego passando de 3.7% para cerca de 5% é “uma mudança considerável”, disse Roger Aliaga-Díaz, economista-chefe da Vanguard para as Américas, em entrevista coletiva na segunda-feira sobre o relatório. “Mas é um aumento menos dramático do que em comparação com as recessões passadas, talvez.”

Identificando as oportunidades

Quando as taxas de juros sobem, os preços dos títulos caem. Portanto, tem sido difícil para os títulos com retornos mais baixos e “dor de curto prazo” para os investidores este ano, disse o Vanguard Outlook.

“No entanto, o lado bom das taxas mais altas são os pagamentos de juros mais altos. Isso fez com que nossas expectativas de retorno para os títulos dos EUA e internacionais aumentassem mais do que o dobro”, disse o relatório.

A Vanguard disse que as projeções de retorno dos títulos dos EUA podem ser de 4.1% a 5.1% ao ano no próximo ano, contra sua estimativa de retorno de 1.4% a 2.4% no ano passado. Para ações dos EUA, a previsão pode ser de 4.7% a 6.7% ao ano, enquanto os retornos em ações de mercados emergentes podem ficar entre 7% e 9%.

Na manhã de terça-feira, os mercados de ações estão subindo mais alto nos dados de inflação mais frios do que o esperado, alimentando as esperanças de um rali do Papai Noel no final do ano.

Ainda assim, o Dow Jones Industrial Average
DJIA
caiu quase 5% no acumulado do ano. O S&P 500
SPX
caiu 14% nesse período e para o Nasdaq Composite
COMP
caiu mais de 26%.

É impossível saber quando o mercado atinge o fundo do poço, disse a perspectiva - mas observou que "as avaliações e os rendimentos são claramente mais atraentes do que há um ano".

“Há uma fresta de esperança em nossa perspectiva de uma modesta recessão global. E é o claro lado bom dos retornos esperados mais altos para os investidores”, disse Joseph Davis, economista-chefe global da Vanguard.

“Há muito tempo estamos preocupados com o fato de que o ambiente de taxas baixas era insustentável e, em última análise, um imposto e um obstáculo para poupadores e investidores de longo prazo”, disse Davis.

Mas, mesmo com toda a turbulência deste ano, “certamente estamos começando a ver os dividendos das taxas de juros reais mais altas em todo o mundo nos retornos projetados mais altos que prevemos para os investidores na próxima década”.