US$ 4 bilhões desaparecidos derrubam varejista centenário em uma semana

(Bloomberg) — Horas depois de revelar um escândalo que iria abalar os mercados brasileiros, Sergio Rial participou de uma teleconferência do Zoom com centenas de investidores em pânico. Foi uma tentativa de explicar a lacuna contábil de US$ 4 bilhões que o levou a deixar o novo emprego à frente da varejista Americanas SA.

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A teleconferência de 12 de janeiro foi uma mistura tumultuada de inglês e português da qual alguns analistas foram impedidos porque a reunião atingiu sua capacidade de 1,000 participantes. Quem conseguiu lotar a sede do Banco BTG Pactual SA — credor paulista que sediou o evento — ficou “perplexo” com a apresentação da Rial, como disse um participante.

Quatro horas depois, quando as ações começaram a ser negociadas, a ação despencou 77%, eliminando US$ 1.6 bilhão em valor de mercado. No final do dia, os títulos haviam perdido metade de seu valor.

Em uma semana, a empresa entrou com pedido de concordata com US$ 8.2 bilhões em dívidas.

“Não acho que haja uma empresa cuja dívida tenha caído tanto em dois ou três dias”, disse Omotunde Lawal, gerente de portfólio da Barings UK Limited, que se concentra em dívidas de mercados emergentes. “Talvez este seja o mergulho mais rápido de todos os tempos.”

O colapso surpreendente e rápido deixou os brasileiros com a perspectiva de perder uma empresa onipresente conhecida por seu inconfundível logotipo vermelho e branco e vendas de fim de ano, inclusive no Rio de Janeiro, onde foi fundada em 1929. O colapso arrastou o mercado de ações do país , fez os credores correrem para se organizar e colocou alguns dos investidores mais famosos do país uns contra os outros. O BTG Pactual, do bilionário André Esteves, que dias antes havia sediado a reunião com a Rial, chamou-a de “a maior fraude do mercado de capitais brasileiro”.

Foi uma forte reversão para uma empresa que viu suas ações subirem depois que Rial foi nomeado diretor-presidente em agosto passado, cargo que ele só assumiu em 2 de janeiro. e Carlos Alberto Sicupira por mais de quatro décadas, teve um desempenho melhor sob a liderança do ex-banqueiro de 62 anos.

Ele se desfez na noite de 11 de janeiro, quando anunciou “inconsistências” que aumentaram artificialmente os lucros e reduziram os passivos declarados pela metade. As divulgações da empresa implicam que ela relatou incorretamente números vinculados ao financiamento de dívidas com fornecedores, ao mesmo tempo em que deduziu indevidamente os juros pagos aos credores de seus passivos.

No pedido de proteção contra falência na quinta-feira - semelhante ao Capítulo 11 nos EUA - os advogados da empresa disseram: "devido a razões inesperadas que abalaram a estrutura do grupo, os peticionários viram suas expectativas de caixa e receita desmoronar em minutos".

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As descobertas desencadearam uma semana turbulenta na qual Rial decidiu entregar pessoalmente as más notícias a um grupo de funcionários. Muitos deles trabalhavam na varejista brasileira há décadas e colocaram todas as suas economias em ações da empresa.

“Seus rostos não são particularmente bonitos. Mas seus rostos estavam em profunda dor”, disse ele aos investidores na ligação do BTG, relembrando a reunião com os funcionários.

As ações de outras varejistas brasileiras, incluindo Via SA e Magazine Luiza SA, foram vendidas imediatamente, mas reduziram as perdas à medida que as empresas correram para assegurar aos analistas que todas as suas dívidas estavam devidamente registradas em seus balanços.

A Americanas viu seu valor de mercado cair 90% em relação ao pico atingido durante a pandemia do coronavírus. Os analistas de Wall Street rapidamente colocaram seus ratings em revisão e as empresas de classificação rebaixaram a dívida, após o que os bancos se recusaram a adiantar recebíveis de cartão de crédito, drenando mais de 3 bilhões de reais do caixa da empresa.

Após o pedido de recuperação judicial na quinta-feira, a MSCI Inc. e a operadora de bolsa de valores brasileira B3 SA retiraram as ações de seus índices.

A Americanas obteve proteção temporária de emergência contra credores de um tribunal do Rio de Janeiro em 13 de janeiro, que também os proibiu de congelar ou confiscar bens. A decisão surpreendeu os banqueiros, que se apressaram em apresentar moções para anular a decisão. Dias depois, o BTG conseguiu bloquear R$ 1.2 bilhão para compensar parte da dívida da empresa. Isso desencadeou uma reação semelhante de outros credores, que também cortaram as linhas de crédito e aceleraram a crise.

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O colapso ameaça manchar a reputação de Lemann e seus sócios, bem como levar à perda das ações que detêm na Americanas. O trio controlava a empresa até se diluir em uma reorganização em 2021, que os deixou com uma participação de 31%, ainda os principais acionistas. Eles disseram ao conselho que planejam continuar apoiando a empresa, mas os investidores temem que qualquer resultado negativo possa prejudicar outras empresas nas quais estão envolvidos, como a Kraft Heinz Co. e a Anheuser-Busch InBev SA/NV.

A Americanas disse em seu pedido de recuperação judicial que o movimento dos credores para declarar o vencimento antecipado das obrigações fechou “a porta para qualquer tipo de negociação amigável viável”. A empresa tem cerca de 43 bilhões de reais em dívidas e agora tem 48 horas para apresentar a lista de credores, que já começou a se organizar.

Os bancos de investimento Moelis & Co. e Seaport Global Securities LLC estão tentando separadamente organizar os detentores de títulos em um grupo. Investidores com dívida local contrataram advogados e estão decidindo se vão trabalhar com um consultor financeiro, de acordo com uma pessoa familiarizada com o assunto que pediu anonimato porque as discussões são privadas.

“É difícil dizer o que o processo de falência trará”, disse Omar Zeolla, analista da Oppenheimer & Co. Parece que os principais acionistas da Americanas “estão dispostos a aportar capital, mas é difícil para mim ver no momento como isso pode funcionar. em termos de recuperação para os obrigacionistas.”