Ações voláteis de futebol oferecem uma partida difícil para os acionistas

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Se seguir um time de futebol pode ser frustrante, tente investir em um.

Enquanto o Manchester United Plc, forte da Premier League britânica, busca um novo proprietário, ele é um dos poucos clubes conhecidos de capital aberto cujas movimentações no preço das ações testariam a fé até mesmo dos torcedores mais leais.

Os times de futebol não conseguem garantir o tipo de crescimento de lucros que os acionistas geralmente exigem, dizem analistas, citando o volátil desempenho em campo que afeta as fontes de receita, incluindo receita de televisão, patrocínios, venda de ingressos e prêmios em dinheiro. Os salários dos jogadores e as taxas de transferência aumentam os custos.

“Os clubes de futebol são como bancos de investimento”, disse Russ Mould, diretor de investimentos da AJ Bell Plc. “Eles podem ganhar muito dinheiro quando as coisas vão bem, perder um pacote quando as coisas vão mal e, mesmo quando as coisas vão bem, o dinheiro acaba nos bolsos dos talentos, não dos proprietários ou acionistas.”

Um dos maiores clubes de capital aberto, o Juventus Football Club SpA da Itália ganhou vários campeonatos domésticos, mas atualmente negocia cerca de 70% abaixo do preço da oferta pública inicial de 2001. O AFC Ajax NV - conhecido por sua consistente fábrica de superestrelas de um time juvenil - negocia 17% abaixo do nível de IPO de 1998. O principal clube profissional da Bélgica, o Club Brugge SA, arquivou sua listagem em Bruxelas no ano passado, citando as condições do mercado.

Embora a ação média do S&P 500 tenha mais de 20 analistas fornecendo cobertura, apenas quatro cobrem o Manchester United e seis cobrem a Juventus, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

Especialistas do setor veem poucos motivos para novas ofertas potenciais de clubes de futebol. “Simplesmente não vejo mais isso como uma estratégia viável para clubes de futebol”, Dan Plumley, professor de finanças esportivas da Sheffield Hallam University.

Derrotas em campo podem significar grandes quedas no preço das ações. As ações da Juventus caíram até 7% depois de perder para o rival AC Milan em outubro, enquanto suas ações caíram 18% em um único dia após uma derrota na Liga dos Campeões de 2019 para o Ajax.

Depois, há outros riscos. A Juventus está sob investigação, com o presidente Andrea Agnelli e todo o conselho de administração da equipe renunciando em meio a uma investigação sobre supostas irregularidades relacionadas aos registros financeiros da empresa.

Apego emocional

O falecido Malcolm Glazer comprou o Manchester United em uma aquisição alavancada em 2005 que o sobrecarregou com dívidas, e a família enfrentou desconfiança de torcedores hardcore desde então. Enquanto a equipe continuou a ganhar troféus sob o comando do técnico Sir Alex Ferguson nos primeiros anos de propriedade de Glazer, o ressentimento cresceu após a aposentadoria do lendário treinador em 2013 - a última vez que o clube venceu a Premier League.

Tendo permanecido abaixo do preço do IPO de 2012 durante grande parte deste ano, as ações do Manchester United - que em julho caíram até 60% em relação ao pico de 2018 - dispararam desde que o clube anunciou no final de novembro que as opções de venda estavam sendo exploradas.

Para ter certeza, o aumento das contas salariais dos jogadores de futebol provavelmente não será uma preocupação menor para times que estão sob a propriedade de bilionários ou entidades apoiadas pelo estado, como o Paris Saint-Germain - que é de propriedade da Qatar Sports Investments - e o rival local do United. Manchester City FC, que é controlado pelo vice-primeiro-ministro dos Emirados Árabes Unidos, Sheikh Mansour Bin Zayed Al Nahyan.

“Compre as ações por motivos emocionais de apego de todas as formas”, disse Mould, de AJ Bell. “Mas faça isso com os olhos bem abertos. A economia simplesmente não parece se encaixar.”

–Com assistência de David Hellier.