Na sua estimativa antecipada do PIB divulgado hoje cedo, o Bureau of Economic Analysis dos EUA anunciou que o PIB real do terceiro trimestre cresceu 3% ajustado pela inflação, em uma base anualizada. Esta foi uma reviravolta dramática, uma vez que o últimos dois trimestres registraram crescimento negativo.
Na comparação trimestral, o PIB do terceiro trimestre cresceu 3%.
Tanto no primeiro quanto no segundo trimestre, a volatilidade no comércio líquido e estoques de inventário pesou sobre a atividade econômica.
No entanto, no terceiro trimestre, as posições de estoque diminuíram devido à melhor gestão dos negócios, enquanto o comércio líquido expandiu com a demanda por produtos fabricados nos EUA aumentando no exterior.
Um componente importante disso provavelmente foram as sanções a grandes exportadores, como a Rússia.
Como o comércio líquido é um componente volátil, muitas vezes oscila muito de trimestre para trimestre e revela pouco sobre o estado da economia. Como resultado, sua contribuição fortemente positiva para o PIB não significa que a economia dos EUA esteja fora de perigo.
A partir do gráfico abaixo, fica claro que o comércio líquido cresceu no terceiro trimestre, o principal motor do crescimento. Outros fatores importantes foram os gastos positivos do consumidor, embora em desaceleração, e os gastos do governo.
Os gastos do consumidor, considerados o núcleo da economia dos EUA, aumentaram 0.4% no terceiro trimestre, mas diminuíram de 3% no trimestre anterior, uma vez que a inflação continuou prejudicando os orçamentos das famílias.
Um peso significativo no PIB do terceiro trimestre foi devido ao declínio na preços do setor imobiliário e queda da demanda em meio ao aumento das taxas de hipoteca.
O setor contraiu 7.4% no terceiro trimestre. Os economistas do ING observam que isso representou uma contribuição negativa de 3% para o PIB real.
Para o terceiro trimestre, o PIB em dólar atual aumentou 3% A/A.
Medos de recessão
Apesar do retorno ao crescimento positivo, os temores de recessão dominam o sentimento dos investidores.
A posição comercial líquida que impulsionou o crescimento no terceiro trimestre não deve se sustentar no longo prazo, dada a força do dólar, e a deterioração das condições de demanda tanto na Europa quanto na China.
A Europa está cambaleando sob um energia crise, enquanto a China ainda está algemada por rigorosas medidas de covid.
Além disso, o Fed elevou as taxas em 300 bps em poucos meses (Sinta-se à vontade para verificar meu artigo sobre o tema em Invezz), a um ritmo três vezes superior ao do aperto monetário convencional.
Os efeitos cumulativos de custos de empréstimos mais altos estão começando a se manifestar na economia, forçando uma demanda mais fraca, e continuarão a fazê-lo no futuro.
Em resposta ao aperto monetário em curso, os gastos do consumidor e o consumo pessoal foram desencorajados, enquanto a inversão das curvas de juros sinaliza uma recessão que se aproxima.
Na semana passada, breve mas incrivelmente, o Conta de 3 meses invertida com a de 10 anos. Isso pode estar implicando que a próxima recessão será realmente muito severa.
No entanto, por mais alarmante que seja essa situação, essa desaceleração é exatamente o que o Fed está procurando em seu esforço para conter a inflação.
Michael Gapen, economista-chefe dos EUA para o Bank of America, advertido,
Ignore o número da manchete - as taxas de crescimento estão desacelerando... Não seria necessário desacelerar muito mais a partir daqui para levar a economia a uma recessão.
Outlook
Embora o valor positivo do PIB seja uma mudança bem-vinda, terá muito pouco impacto na reunião do Fed agendada para a próxima semana.
Os formuladores de políticas estarão mais interessados nos dados do Índice de Preços da Despesa de Consumo Pessoal de amanhã, embora com a Ferramenta CME FedWatch refletindo uma probabilidade de 91.4% de uma alta de 75 bps, pouco alterará a trajetória declarada de Jerome Powell.
O Goldman Sachs previu um 35% possibilidade de recessão nos próximos 12 meses.
Na frente política, o número positivo de hoje dará um impulso ao Partido Democrata antes das eleições de 8 de novembro.
Em outras notícias, os bens duráveis subiram 0.4% em setembro, subindo menos do que o previsto, mas superior ao 0.2% do mês anterior.