A queda das ações devido a uma perda de lucros não é surpreendente.
Volkswagen
não alterou a orientação financeira do ano inteiro e ainda planeja obter cerca de 20 bilhões em lucro operacional em 2022.
A orientação financeira não mudou, mas a orientação de entrega sim. Em julho, a Volkswagen acreditava que o total de entregas em 2022 aumentaria de 5% a 10% em comparação com o total de 2021 milhões de unidades em 8.9. Agora, a empresa espera que as entregas de 2022 sejam iguais às de 2021. As restrições da cadeia de suprimentos são as culpadas.
Apesar desse vento contrário, o negócio de EVs da VW continuou a se expandir no trimestre. Os veículos elétricos a bateria representaram 6.8% do total de entregas da VW. No acumulado do ano, a VW entregou 366,400 EVs, acima dos 293,000 entregues no mesmo período de 2021. A China respondeu por 112,700 dessas entregas de 2022 EVs. As vendas de veículos elétricos chineses da VW aumentaram 139% até agora em 2022 em comparação com o mesmo período de 2021.
Quanto às
Porsche
,
em seu primeiro trimestre como negociado publicamente empresa, é relatado cerca de US$ 1.5 bilhão em lucro operacional. Isso é um pouco melhor do que a Rua esperava. As ações caíram nas negociações no exterior, mas subiram e agora estão em alta de cerca de 0.5%.
A queda inicial é uma pequena parte do que é difícil de entender sobre os números da Porsche e da VW. O enigma muito maior continua sendo a avaliação.
Com os movimentos de hoje. As ações da Volkswagen, menos a participação da Porsche que possui, não valem quase nada – cerca de US$ 1 bilhão. A Porsche tem uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 91 bilhões. A VW possui cerca de 80% dessas ações, ou quase US$ 73 bilhões. E toda a capitalização de mercado da Volkswagen é de cerca de US$ 74 bilhões.
(Ajustado para a dívida torna as coisas piores, torna a VW como uma entidade que vale menos que zero.)
Esse valor é apesar das estimativas de que o lucro operacional da VW em 2022, excluindo todos os ganhos da Porsche, deve chegar a US$ 13 bilhões ou US$ 14 bilhões.
Uma empresa negociando 0.07 vezes o lucro operacional de 2022 (US$ 1 bilhão dividido por US$ 13.5 bilhões) é difícil de conciliar. A Porsche é negociada por cerca de 15 vezes o lucro operacional. Marcas de luxo, é claro, obtêm avaliações mais altas.
Ferrari
(RACE) é negociado por cerca de 30 vezes o lucro operacional estimado em 2022. Mas ainda assim, 0.07 vezes? Além disso, a VW tem negócios de luxo, excluindo a Porsche. Ela é proprietária da Audi.
Os números do terceiro trimestre não foram um catalisador para os investidores reavaliarem a situação estranha. Talvez as avaliações atuais sejam uma oportunidade. Eles parecem assim. Mas é difícil argumentar com o mercado e vencer. Ainda assim, às vezes o mercado está errado.
S&P 500
e
Dow Jones Industrial Average
os futuros caíram 0.5% e 0.1%, respectivamente.
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